مؤخراً، أفعال الاحتياطي الفيدرالي جعلت السوق تتوتر قليلاً.

في نهاية الشهر الماضي، كانت إبقاء المعدلات ثابتة متوقعة، لكن التصويت بأربعة أصوات معارضة سجل انقساماً شديداً منذ عام 1992، وهذه هي المرة الأولى التي نرى فيها ذلك.
هناك من يريد خفض الفائدة، وهناك من يصر على ارتفاعها، ويبدو أن الوحش التضخم لم يُروض تماماً بعد.

أعلن باول عن تجديد ولايته كعضو حتى عام 2028، وهذا القرار يوصل رسالة معينة — أن الاحتياطي الفيدرالي من غير المحتمل أن يخفف سياسته في المدى القريب.
تقريباً تخلت السوق عن توقعات خفض الفائدة هذا العام، وتعديلات في رهانات السوق النقدي تتبع ذلك.
السمة الأساسية لاجتماع اللجنة كانت كلمة واحدة: نسر.

أكثر المستفيدين مباشرة هو الدولار الأمريكي.
ارتفع مؤشر الدولار بنسبة 0.4% في ذلك اليوم، وارتفع سعر صرف الدولار مقابل الين إلى 160.47، مسجلاً أعلى مستوى منذ يوليو من العام الماضي.
مشاهدة انخفاض سعر صرف الين جعل بعض المستثمرين الذين يمتلكون أصولاً بالين يشعرون بالحزن.
هذا يعكس في الواقع توقعات السوق بأن الاحتياطي الفيدرالي سيظل يرفع أسعار الفائدة — الدولار قوي، والعملات الأخرى تتعرض لضغوط نسبية.

لكن القصة لم تنته بعد.
ترشيح ترامب لواشوف ليشغل منصب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، وهو يدعو إلى "تقليص الميزانية مع خفض الفائدة"، وهو مسار يختلف قليلاً عن خط باول.
البعض يصفه بـ "مُرسل إشارات الاحتياطي الفيدرالي"، ويعتقد أنه سيواجه وضعاً معقداً — حيث يتعين عليه التعامل مع الانقسامات الداخلية حول مسار الفائدة، بالإضافة إلى مخاطر التضخم الجديدة الناتجة عن الصدمات في سوق الطاقة.

تحليل جي بي مورغان أظهر أن درجة التشدد في بيان اللجنة وصلت إلى أعلى مستوى منذ يونيو من العام الماضي، ويتوقعون أن يظل الاحتياطي الفيدرالي ثابتاً على معدلاته طوال عام 2026، وأن يرفعها فقط في 2027.
أما جولدمان ساكس فكان أكثر تفاؤلاً قليلاً، معتقداً أن هناك مجالاً لخفض الفائدة في النصف الثاني من العام، مع استمرار توقعات خفض الفائدة في سبتمبر وديسمبر.

إذن، الوضع الحالي هو —
صعوبة في ارتفاع سعر الين على المدى القصير، واستمرار قوة الدولار، والسوق تنتظر لترى كيف سيتصرف واشوف بعد توليه المنصب.
مهما كان الأمر، فإن موقف الاحتياطي الفيدرالي النسر واضح جداً.