مؤخرًا كنت أتابع مسار الذاكرة، واكتشفت لماذا تتفاوت نسب الارتفاع والانخفاض بشكل كبير رغم أنها نفس قطاع أشباه الموصلات؟ السر يكمن في الشركة التي تشتريها في كل حلقة من السلسلة.

صناعة الذاكرة تنقسم في الواقع إلى ثلاثة طبقات. الأعلى هو الشركات التي تصنع الرقائق مباشرة مثل نانيا، هواي بان، وانغ هونغ، وهذه الشركات تكون أكثر مرونة عندما ترتفع الأسعار، لكنها أيضًا الأكثر عرضة لضربات الحالة الاقتصادية. الوسط هو شركات وحدات الذاكرة مثل يون لين، وي دونج، التي تقوم بتجميع الرقائق إلى منتجات مثل أقراص الحالة الصلبة (SSD)، وتكون أرباحها أكثر استقرارًا نسبياً. القمة هي الثلاثة عمالقة العالميون — Micron، سامسونج، SK هاليكسي، الذين يسيطرون على أكثر من تسعين بالمئة من سوق DRAM العالمي.

لماذا من الجدير بالاهتمام الآن؟ لأن موجة الذكاء الاصطناعي التي أحدثتها تقنية HBM (ذاكرة عالية النطاق الترددي) غيرت بشكل جذري مشهد العرض. هاليكسي وMicron خصصوا قدرات الإنتاج لصناعة HBM، بينما استفادت الشركات التايوانية من فوائد التحويلات. وفقًا لأحدث التوقعات، من المتوقع أن ترتفع أسعار DRAM وNAND في الربع الثاني من 2026 بنسبة 51% و50% على التوالي، وهو ارتفاع كبير مقارنة بالتقديرات السابقة التي كانت 6% و20%.

بصراحة، أسهم الذاكرة تعتبر أصول تداول دورية، وليست أسهم نمو ثابتة. الصناعة بأكملها تدور في دورة مستمرة: نقص المخزون → التوسع في الإنتاج → فائض → انهيار الأسعار → تقليل الإنتاج → نقص المخزون مرة أخرى. كل بضع سنوات تمر هذه الدورة، وأنت تربح من قدرتك على التنبؤ بهذا الإيقاع.

بالنسبة للسوق الأمريكية، تعتبر Micron Technology أكثر الأصول نقاءً، فهي تنتج كل من DRAM وNAND، ومع توسع قدرات HBM، تتعافى أرباحها بشكل واضح. أما SK هاليكسي فهي الرائدة في HBM، وقد بدأ إنتاج HBM3e وHBM4 بكميات كبيرة، مما يتيح لها الاستفادة مباشرة من طلب الحوسبة المعتمدة على الذكاء الاصطناعي. شركة Lanqi Technology تركز على شرائح ذاكرة DDR5 وHBM، وتتمتع بمكانة شبه احتكارية في هذا المجال.

أما في سوق الأسهم التايواني، فإن نانيا هي الأكثر تخصصًا في مفهوم DRAM، وقد بدأت مبيعات الذاكرة المخصصة للذكاء الاصطناعي في المساهمة في الإيرادات. هواي بان تتبع مسارًا نيكليًا، حيث تركز على NOR Flash وDRAM الخاص، وتبتعد عن حرب الأسعار في DRAM العامة. يون لين هي الشركة الأكثر تخصصًا في NAND Flash، حيث لا تزال فجوة NAND قريبة من 20%، مع الطلب غير المحدود على التخزين الناتج عن الذكاء الاصطناعي، ومن الصعب أن تتجاوز العرض الطلب على المدى القصير. وانغ هونغ تركز على NOR Flash وROM، وتتمتع بميزة تقنية في مجالات السيارات والصناعة، مما يجعلها مناسبة لموازنة تقلبات سوق الذاكرة.

ما هو الإشارة الرئيسية الآن؟ أولاً، هل تتوقف أسعار DRAM عن الانخفاض؟ هذا هو المؤشر الأهم لتحول الصناعة. ثانيًا، راقب استثمارات الشركات الرائدة، فسامسونج، هاليكسي، وMicron، رغم توقعات ارتفاع أرباحها في 2026، إلا أنها تتباطأ وتتحكم في قدرات الإنتاج لتجنب فائض في 2027. وأخيرًا، مخزون المخزون، حيث إن مخزون الشركات المصنعة للذاكرة العالمية في أدنى مستوياته التاريخية، حيث يقترب بعض الشركات من حوالي أربعة أسابيع فقط، وهذا هو السبب في أن الأسعار تميل إلى الارتفاع أكثر من الانخفاض.

إذا كنت تريد التداول على الموجة، فإن تقلبات أسهم الذاكرة تعتبر في الواقع فرصة ومخاطرة في آن واحد. يمكنك التفكير في التراكم تدريجيًا عند قاع السوق، والخروج تدريجيًا عندما يكون السوق في حالة نشطة جدًا. لكن إذا كانت قدرتك على تحمل المخاطر منخفضة، فانتظر حتى ينخفض السعر بشكل عميق قبل الدخول، لأن طبيعة هذه الأسهم هي أن تكون أفضل نقطة للشراء عندما تنخفض بشكل حاد.

باختصار، أسهم الذاكرة تربح من الإيقاع، وليس من الشركة نفسها. عليك أن تقدر أين وصل دورة الاقتصاد الآن، وليس البحث عن سهم دائم الاحتفاظ به. بسبب فجوة العرض الناتجة عن الذكاء الاصطناعي، أصبحت أسهم الذاكرة التي انخفضت بشكل كبير في الموجة السابقة من أكبر المفاجآت. الآن، مع وجود فرصة، يمكنك أن تتابع أسعار عقود DRAM عبر حساب تجريبي، وتدرس تقارير الشركات الرئيسية، وعندما تتضح لديك صورة الدورة بشكل أكبر، يمكنك البدء في التداول بأموال صغيرة بشكل حقيقي.