مؤخرًا وأنا أتابع قضية التضخم في تايوان، اكتشفت أن الكثير من الناس لديهم مفاهيم خاطئة حول التضخم. الجميع يخاف من التضخم عند سماعه، لكن الفوائد الناتجة عن التضخم المعتدل تُقدّر بشكل خاطئ بشكل كبير.

لنبدأ بالأساس، التضخم هو أن النقود تصبح أضعف تدريجيًا. المئة دولار التي تملكها الآن، بعد فترة من الزمن، قد لا تشتري إلا أشياء بقيمة 80 دولارًا، وهذا هو انخفاض القوة الشرائية. في تايوان، خلال العامين الماضيين، ارتفعت الأسعار بسرعة، ورفع البنك المركزي سعر الفائدة خمس مرات، والكثيرون لا يفهمون لماذا يرفعون الفائدة، لكن المنطق وراء ذلك بسيط جدًا.

هدف رفع سعر الفائدة من قبل البنك المركزي هو جعل الناس لا يرغبون في الاقتراض. عندما تصبح تكلفة الاقتراض أعلى، يميل الناس إلى ادخار أموالهم في البنوك بدلاً من الإنفاق، مما يقلل الطلب في السوق، وبالتالي تنخفض أسعار السلع بشكل طبيعي. في عام 2022، اتبعت الولايات المتحدة هذا النهج، حيث ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين بنسبة 9.1% على أساس سنوي، وهو أعلى مستوى منذ 40 عامًا، ورفع الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة سبع مرات دفعة واحدة، من 0.25% إلى 4.5%. ونتيجة لذلك، انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 19%، ونازداك كان أسوأ، حيث هبط بنسبة 33%.

لكن هناك جانب مثير للاهتمام هنا، فرفع سعر الفائدة رغم أنه يضغط على التضخم، إلا أنه يسبب أيضًا ارتفاع معدلات البطالة وتباطؤ الاقتصاد. لذلك، الأهداف الحقيقية للبنوك المركزية ليست خفض التضخم إلى الصفر، بل الحفاظ عليه بين 2% و3% ضمن نطاق معقول. لماذا؟ لأن التضخم المعتدل في الواقع مفيد للاقتصاد.

تخيل لو استمر سعر السلع في الارتفاع، فسيبدأ الناس في الاستهلاك مبكرًا، ورؤوس الأموال ستتجه لزيادة الاستثمار، وتوسيع الإنتاج، وبالتالي ينمو الاقتصاد. في الصين في أوائل عام 2000، كان الأمر كذلك، حيث ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين من 0 إلى 5%، وارتفع معدل النمو الاقتصادي من 8% إلى أكثر من 10%. هذا هو أحد فوائد التضخم على المستوى الاقتصادي. وعلى العكس، إذا كانت نسبة التضخم سلبية، ووقعنا في الانكماش، يبدأ الناس في التوفير، كما حدث في اليابان في التسعينيات، حيث انهارت الفقاعة الاقتصادية ودخلت البلاد في حالة انكماش، مع نمو سلبي للناتج المحلي الإجمالي، وتبع ذلك "ثلاثون سنة من الضياع".

بعيدًا عن المستوى الوطني، فوائد التضخم على الأفراد أيضًا واضحة، خاصة من لديهم ديون. إذا اقترضت قبل 20 عامًا مبلغ 100 ألف لشراء منزل، ومع معدل تضخم 3%، بعد 20 سنة، ستكون قيمة هذا المبلغ حوالي 55 ألف، أي أنك دفعت تقريبًا نصف المبلغ الحقيقي. لذلك، خلال فترات التضخم المرتفعة، المستفيد الأكبر هم من يستخدمون الديون لشراء الأصول.

أما على مستوى الاستثمار، فالأمر أكثر تعقيدًا. خلال فترات التضخم المنخفض، تتجه الأموال الساخنة إلى الأسهم، لكن خلال التضخم المرتفع، تتبع السياسات التشديدية من قبل الحكومات وتضغط على أسعار الأسهم. ومع ذلك، لا يعني ذلك أنه لا توجد فرص، فأسهم الطاقة كانت من الأفضل أداءً في 2022، حيث تجاوزت عوائدها 60%، وارتفعت شركة ويسترن ديزيرت أويل بنسبة 111%، وشركة إكسون موبيل بنسبة 74%.

إذا أردت تخصيص أصولك في بيئة تضخمية، فإن الذهب والعقارات والدولار من الأصول التقليدية التي تستحق الانتباه. الذهب يتناسب عكسًا مع المعدل الحقيقي للفائدة، فكلما زاد التضخم، كان أداء الذهب أفضل. أما العقارات، فبسبب السيولة الكافية، فإن الأموال الزائدة تتجه غالبًا إلى سوق العقارات. وارتفاع الدولار يأتي من سياسة رفع الفائدة المتشددة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. توزيع الاستثمارات عبر هذه الأصول يتيح لك الاستفادة من نمو الأسهم، وفي الوقت ذاته، استخدام الذهب والدولار للتحوط من مخاطر التضخم.

إذن، عند إعادة النظر في الأمر، فوائد التضخم ليست قليلة، المهم هو إيجاد نقطة توازن مناسبة. التضخم المنخفض يعزز النمو، والتضخم العالي يضر بالاقتصاد، وهدف البنك المركزي هو السيطرة عليه ضمن النطاق الأمثل. بالنسبة للمستثمرين، فهم من خلال فهم منطق التضخم، وتخصيص الأصول بشكل استراتيجي، يكونون على الطريق الصحيح لمواجهة التحديات.