#SpaceXTargets2TrillionValuation انطلاق إلى وول ستريت: سبيس إكس تستهدف أول طرح عام تاريخي بقيمة 2 تريليون دولار

19 مايو 2026 – الاقتصاد الفضائي على وشك الهبوط على وول ستريت بصوت انفجار صوتي. شركة سبيس إكس، الرائدة بلا منازع في صناعة الفضاء التجارية، حددت رسميًا موعد ظهورها في 12 يونيو على ناسداك. الشركة تستهدف تقييمًا يتراوح بين 1.75 تريليون و2 تريليون دولار، بهدف جمع ما يصل إلى 80 مليار دولار، وهو ما سيكون أكبر طرح عام أولي في التاريخ.

قدمت الشركة سرًا ملف تسجيل S-1 الخاص بها إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات في 1 أبريل، مع جولة ترويجية مقررة في أوائل يونيو. وبالحد الأعلى للنطاق، ستتجاوز سبيس إكس قيم الشركات العملاقة مثل وول مارت، ميتا، وحتى تسلا الخاصة بموسك.

تحليل معادلة 2 تريليون دولار

كيف تولد شركة حوالي 15-18 مليار دولار سنويًا من الإيرادات وتبرر مضاعف سعر إلى مبيعات يزيد عن 100 مرة؟ يراهن وول ستريت على ثلاثة أعمدة رئيسية، لكن الحساب يثير التساؤلات. يقدر أستاذ التمويل في جامعة نيويورك، أسوات داموداران، وهو خبير رائد في التقييم، القيمة الواقعية لسبيس إكس بالقرب من 1 تريليون دولار، وليس 2 تريليون دولار. ومع ذلك، يعترف أن سبيس إكس حالياً لديها “خيارات أكثر غنى” من تسلا — مما يعني أن المستقبلات المحتملة (مراكز بيانات الفضاء، المريخ، الذكاء الاصطناعي) أكبر وأكثر تصديقًا من أحلام روبو-تاكسي موسك.

إليك المحرك الذي يدفع التقييم:

1. ستارلينك: العمود الفقري المالي
لم يعد قسم الإنترنت عبر الأقمار الصناعية مشروعًا جانبيًا. إنه مركز الربح. في 2025، حققت ستارلينك إيرادات بقيمة 11.4 مليار دولار، تمثل 61% من إجمالي سبيس إكس، مع أرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين المعدلة بقيمة 7.2 مليار دولار وهو هامش ربح مذهل بنسبة 63%. في 2026، تشير التقديرات إلى أن إيرادات ستارلينك قد ترتفع بنسبة 80% إلى 18.7 مليار دولار، مما يمثل تقريبًا 80% من إجمالي إيرادات الشركة. مع أكثر من 10 ملايين مشترك وأكثر من 9000 قمر صناعي يدور حول الأرض، أصبحت ستارلينك محرك السيولة الذي يمول باقي طموحات موسك بين الكواكب.

2. استحواذ xAI: المراهنة على السحابة المدارية
في فبراير 2026، استحوذت سبيس إكس على شركة الذكاء الاصطناعي التي أسسها موسك، xAI، في صفقة أسهم كاملة تقدر قيمة الكيان المشترك بـ 1.25 تريليون دولار. رغم أن xAI تحقق خسائر كبيرة (حوالي 2.5 مليار دولار سنويًا) وشهدت مغادرة مؤسسيها بعد الاستحواذ، إلا أن الصفقة منحت سبيس إكس السيطرة على الحاسوب العملاق كولوسوس 1، ومساعد الذكاء الاصطناعي غروك، وسردية مزود “الذكاء الاصطناعي المداري”. قدمت سبيس إكس طلبات للجهات التنظيمية لنشر ما يصل إلى مليون قمر صناعي لإنشاء “مراكز بيانات فضائية”، وهو رهان يعتقد موسك أنه سيكون أرخص طريقة لتشغيل حوسبة الذكاء الاصطناعي خلال عامين إلى ثلاثة أعوام.

3. ستارشيب والدفاع: الرافعة الثقيلة
أكملت سبيس إكس 165 عملية إطلاق في المدار في 2025، وتعمل كمزود وحيد لمهمات رواد الفضاء التابعة لناسا إلى محطة الفضاء الدولية. الشركة تستعد حاليًا لأول رحلة اختبار لصاروخ ستارشيب الإصدار 3 الضخم، المقررة في 20 مايو 2026. على صعيد الدفاع، تم إدراج سبيس إكس في خطة الدفاع الصاروخي “القبة الذهبية” التي أطلقها ترامب، مع منح قوات الفضاء الأمريكية عقودًا لنماذج اعتراض.

"علاوة موسك" وآليات السوق

الدافع وراء تقييم 2 تريليون دولار هو إلى حد كبير نفسي. “الخوف من الفقدان” (FOMO) هو محرك قوي في هذا الطرح العام الأولي. بعد أن شهدت قيمة تسلا ارتفاعًا بأكثر من 2700% خلال العقد الماضي، يخشى المستثمرون المؤسساتيون والأفراد من تفويت فرصة الصاروخ القادم.

قال داموداران: “الخيارات أكثر غنى مع سبيس إكس الآن من تسلا”. “الآن، سبيس إكس متقدمة جدًا على المنافسة لدرجة أنها في وضع أفضل من تسلا لتلبية الخيارات المستقبلية”.

وفي خطوة نادرة، صرح موسك بأنه لن يبيع أي سهم خلال الطرح العام، بهدف طمأنة السوق بأنه لا يبيع أصوله. بالإضافة إلى ذلك، يُقال إن الشركة تخصص أكثر من 20% من العرض للمستثمرين الأفراد (فوق العادة عن النسبة المعتادة البالغة 10%) وقد تتجنب قفل الأسهم لمدة ستة أشهر بشكل قياسي لصالح هيكل مرحلي لمنع بيع جماعي ضخم.

عوامل المخاطر

على الرغم من الضجيج، توجد تحديات جادة. شركة أمازون تسرع من توسع شبكتها الفضائية Project Kuiper، وأعلنت مؤخرًا عن استحواذ بقيمة 11.6 مليار دولار على شركة Globalstar لمواكبة ستارلينك. في الوقت نفسه، شهدت ستارلينك انخفاضًا في متوسط الإيرادات لكل مستخدم بنسبة 18% مع توسعها إلى الأسواق ذات الدخل المنخفض. علاوة على ذلك، فإن استحواذ xAI يحرق نقدًا بمعدل يقارب مليار دولار شهريًا، مما يضعف ربحية أعمال الصواريخ.

إذا وصل الطرح العام إلى 2 تريليون دولار، فسيحتل على الفور مكانة بين أكبر خمس شركات قيمة في العالم. العد التنازلي ليوم 12 يونيو قد بدأ رسميًا.