مجلس الشيوخ الأمريكي للبنك يمرر قانون كلاريتي: هل تدخل تنظيمات العملات المشفرة عصرًا واضحًا؟

陶朱، العملات الرقمية والتمويل

ملخص: في 14 مايو 2026، صوت مجلس الشيوخ الأمريكي على مشروع قانون CLARITY (قانون تنظيم سوق العملات المشفرة) بموافقة 15 صوتًا مقابل 9، وتم تقديمه رسمياً للتصويت أمام المجلس بأكمله. إذا تم تمريره نهائيًا، فسيعني ذلك أن حاملي العملات المشفرة سيحصلون على حماية تنظيمية أكثر وضوحًا.

一、موافقة مجلس الشيوخ الأمريكي على مشروع قانون CLARITY

يوم الخميس، صوت مجلس الشيوخ الأمريكي على دفع مشروع قانون CLARITY قدمًا.

وفقًا للمعلومات المنشورة، تم تمرير المشروع بموافقة 15 صوتًا مقابل 9، وتم تقديمه للتصويت أمام المجلس بأكمله. دعم الحزبين، بما في ذلك اثنين من الديمقراطيين، جعل السوق يعتقد أن احتمالية تمريره مرتفعة.

قال رئيس مجلس الشيوخ الأمريكي، تيم سكوت: “هذا القانون لن يقف مع القطاع المالي التقليدي أو التكنولوجيا الجديدة، بل يقف إلى جانب الأمريكيين العاديين.”

تأثرت الأسواق بهذا الخبر الإيجابي، حيث ارتفع سعر البيتكوين خلال 24 ساعة بنسبة 2%، ليصل إلى 80914.04 دولارًا عند النشر؛ وارتفع إيثريوم بنسبة 0.7% خلال 24 ساعة، ليصل إلى 2267.64 دولار عند النشر؛ كما شهدت العملات المشفرة الأخرى ارتفاعًا أيضًا.

ارتفعت أسهم Coinbase لأكثر من 7%، وبلغت عند النشر 212.01 دولار.

二、الخمس بنود الرئيسية في مشروع قانون CLARITY

مكافآت العملات المستقرة

أكثر البنود إثارة للجدل في المشروع تتعلق بكيفية دفع مكافآت العملات المستقرة من قبل بورصات العملات المشفرة وغيرها من المشاركين في السوق.

يحظر المشروع دفع مكافآت على أرصدة العملات المستقرة غير المستخدمة، المشابهة للودائع البنكية، لكنه يسمح بدفع مكافآت على الأنشطة القائمة على التداول (مثل المدفوعات باستخدام العملات المستقرة).

سيُطلب من لجنة الأوراق المالية والبورصات، ولجنة تداول السلع الآجلة، ووزارة الخزانة إصدار قواعد مشتركة لتنفيذ هذا البند.

تعترض البنوك على هذا البند، وتقول إنه قد يؤدي إلى خروج ودائع من النظام المصرفي الخاضع للرقابة. بينما تقول شركات العملات المشفرة إن حظر دفع الفوائد على العملات المستقرة من قبل البورصات والأطراف الثالثة سيكون تصرفًا مناهضًا للمنافسة.

مكافحة غسيل الأموال

سيُطلب من جميع بورصات العملات الرقمية، والوسطاء، والمتداولين أن يُعتبروا مؤسسات مالية بموجب قانون سرية المصارف، مما يلزمهم بالامتثال لمتطلبات مكافحة غسيل الأموال، والتعرف على هوية العملاء، والتحقق من الهوية. هذا سيجعل شركات العملات المشفرة تخضع لنفس الرقابة على غسيل الأموال التي تخضع لها البنوك، رغم أن بعض الشركات كانت تدعي سابقًا أنها لا تتقيد بنفس القواعد.

إعفاءات تمويلية من لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC)

يمكن لشركات العملات المشفرة جمع حتى 50 مليون دولار سنويًا، وبحد أقصى 200 مليون دولار، دون الحاجة لتسجيل نفسها لدى لجنة الأوراق المالية والبورصات.

لا تزال العملات الرقمية المرتبطة بعقود الاستثمار تُباع تحت هذا النظام، لكن مع تقليل العبء التنظيمي مقارنة بالأوراق المالية.

سيحد هذا الإعفاء من قدرة لجنة الأوراق المالية والبورصات على اعتبار معظم عمليات بيع الرموز غير القانونية. وكانت هذه المواقف قد اتخذتها الهيئة خلال إدارة بايدن، ووافقت عليها العديد من المحاكم سابقًا.

التمويل اللامركزي (DeFi)

العديد من منصات العملات المشفرة الرئيسية تعتبر “لامركزية”، مما يعني أن المستخدمين يمكنهم التفاعل مباشرة مع بعضهم البعض، على عكس البورصات التقليدية.

تدعي المنصات اللامركزية أنها غير ملزمة بقواعد البنوك، لأنها تفترض وجود كيان قانوني يقف بين المعاملات ويحتفظ بأموال العملاء.

سيحدد مشروع القانون متى يمكن للمنصات أن تصل إلى معيار اللامركزية الكاملة. وإذا لم تصل إليه، فسيتم اعتبارها مؤسسات مالية ويجب عليها الإبلاغ عن الأنشطة المشبوهة ومراقبة المعاملات، تمامًا مثل البنوك.

إذا كانت المنصة تستطيع حظر المستخدمين، أو تمتلك صلاحيات خاصة أو رموز مشفرة تمنحها امتيازات غير متاحة للمستخدمين الآخرين، فسيتم اعتبارها “غير لامركزية”.

التوكننة

عادةً، تشير التوكننة إلى تحويل الأصول المالية (مثل الأسهم، السندات، أو حتى العقارات) إلى أصول مشفرة. قبل أن تسمح لجنة الأوراق المالية والبورصات للشركات بتجربة تداول الأسهم المبنية على البلوكشين، كانت شركات العملات المشفرة تستثمر في توكننة الأسهم.

سيحدد المشروع بوضوح أن وضع الأوراق المالية على البلوكشين لا يعفيها من قوانين الأوراق المالية. كما يتطلب من SEC دراسة تنظيم الأوراق المالية المتمحورة حول التوكننة بشكل أعمق.

ويشترط المشروع أن تُعامل الأوراق المالية التوكنية، لأغراض التنظيم، بنفس الطريقة التي تُعامل بها الأوراق المالية التقليدية، من أجل ضمان المعاملة المتساوية.

三、الجدل الرئيسي حول مشروع قانون CLARITY

1. مسألة فوائد العملات المستقرة

هناك خلاف كبير بين البنوك في وول ستريت وشركات العملات المستقرة حول مسألة دفع الفوائد على العملات المستقرة.

يسمح النسخة المحدثة من المشروع للشركات المشفرة بتقديم مكافآت وعوائد على العملات المستقرة للمستخدمين، مع حماية ودائع البنوك التقليدية من المنافسة. وفقًا للبنود الجديدة، يمكن لمصدرين مثل Circle دمج العملات المستقرة في عمليات الإقراض، والمدفوعات، والتمويل اللامركزي، دون الحاجة للدخول إلى القطاع المصرفي الخاضع للرقابة. ولا تزال حسابات الفوائد البنكية محمية.

لكن أكبر البنوك في أمريكا تعترض على القواعد الجديدة للعملات المستقرة في مشروع CLARITY، وتحذر من أن المقترح الحالي لا يوفر حماية كافية للودائع المصرفية. في 4 مايو، أصدرت خمس جمعيات مصرفية كبرى (جمعية المصرفيين الأمريكيين، معهد السياسات المصرفية، جمعية المصرفيين المستهلكين، منتدى الخدمات المالية، والجمعية المستقلة للمصارف المجتمعية) بيانًا مشتركًا ينتقد الثغرات في نظام المكافآت المبني على “المدة، الرصيد، ومدة الحيازة”.

وترى البنوك أن تقديم العملات المستقرة لعوائد تشبه حسابات التوفير قد يدفع العملاء إلى سحب ودائعهم من البنوك التقليدية، مما قد يؤثر على النشاط الائتماني في الاقتصاد ككل. ويقولون إن “البحث يُظهر أن العملات المستقرة ذات العوائد يمكن أن تقلل القروض للمستهلكين، والشركات الصغيرة، والزراعة بنسبة تصل إلى خمس أو أكثر. ويجب على الكونغرس أن يتعامل مع هذا الأمر بشكل صحيح.”

2. جدل تعريف التمويل اللامركزي (DeFi)

يحاول مشروع القانون تحديد ما إذا كانت البروتوكولات تعتبر من التمويل اللامركزي الحقيقي. لكن، لا يوجد معيار موحد لتعريف اللامركزية.

يعتقد بعض أعضاء الحزب الديمقراطي أن العديد من مشاريع DeFi، في الواقع، مجرد “مؤسسات مالية تتظاهر باللامركزية”. ويخشى أن يؤدي ذلك إلى مشاكل مثل غسيل الأموال، وتجنب العقوبات، وتحويل الأموال بواسطة القراصنة. ويعتقد الديمقراطيون أن عدم تنظيم DeFi قد يُستخدم مستقبلًا كأداة لتمويل الإرهاب، أو التهرب من العقوبات، أو من قبل كوريا الشمالية. لكن الحزب الجمهوري رفض هذا التعديل في النهاية، وهناك انقسامات واضحة بين الحزبين حول قضايا DeFi.

3. مسألة الأخلاق والآداب

قالت السيناتورة الديمقراطية من نيويورك، كيرستن جليبلاند، إن مشروع قانون CLARITY لن يمر إذا لم يتضمن بندًا يمنع كبار المسؤولين الحكوميين من التورط في علاقات أخلاقية مع العملات المشفرة.

“لا يمكننا السماح لأعضاء الكونغرس، والمسؤولين الحكوميين الكبار، والرئيس أو نائب الرئيس، باستخدام علاقاتهم الداخلية لتحقيق أرباح من هذه الصناعة. هذا نوع من الفساد، وتمويل الحملات غير المشروع، وانتهاك للدستور.”

ويعكس ذلك مخاوف الديمقراطيين من أن ترامب يربط نفسه بشكل متزايد بالعملات المشفرة ويستفيد منها.

أكد مستشار البيت الأبيض، باتريك ويت، أن بند الأخلاق يجب أن ينطبق على جميع الموظفين الحكوميين، وليس بشكل انتقائي، وأن العدالة يجب أن تكون المبدأ الأساسي في التفاوض.

على الرغم من الجدل المستمر حول بند الأخلاق، قرر أعضاء الحزب الجمهوري في اللجنة عدم إدراج مثل هذه الصياغة في النسخة الحالية من القانون، معتبرين أن الاعتبارات الأخلاقية تتجاوز صلاحيات اللجنة، ويمكن إضافتها لاحقًا عبر تعديل من قبل المجلس بأكمله.

وهذا أحد الأسباب التي تجعل دعم الحزبين للمشروع غير مستقر حتى الآن.

四、إلى أي مدى يقترب مشروع قانون CLARITY من التنفيذ الفعلي؟

هناك عدة مراحل يجب أن يمر بها مشروع القانون قبل أن يصبح ساريًا:

أولاً، التصويت من قبل المجلس بأكمله، والذي يتطلب دعمًا من الحزبين. يحتاج المشروع إلى دعم 60 سناتورًا على الأقل من أصل 100 ليتم تمريره، مما يعني أن على الأقل 7 من الديمقراطيين أن ينضموا إلى جميع الجمهوريين.

لكن السيناتورة من نيويورك، كيرستن جليبلاند، وعضو ديمقراطيون آخرون، قالوا إنه إذا لم يتضمن المشروع النهائي بندًا يمنع المسؤولين الحكوميين، بمن فيهم عائلة ترامب، من الاستفادة من صناعة العملات المشفرة، فلن يدعموا القانون. النسخة الأخيرة لم تتضمن هذا البند لأنه خارج صلاحيات لجنة البنوك، وسيتم إضافته لاحقًا. وأعلن مسؤولو البيت الأبيض علنًا أنهم لن يقبلوا مشروع قانون يستهدف الرئيس، مما قد يؤدي إلى نزاع قبل التصويت النهائي في المجلس. ويأمل المدافعون أن يصوت المجلس بأكمله قبل عطلة الصيف في أغسطس.

ثانيًا، التنسيق بين مجلس الشيوخ والكونغرس حول النسخة النهائية. فوفقًا للدستور الأمريكي، يجب أن يكون النص النهائي المقدم للرئيس للتوقيع مطابقًا تمامًا. إذا وافق مجلس النواب على مشروع FIT21، ووافق مجلس الشيوخ على CLARITY، لكن هناك اختلافات، فسيتم إحالة الأمر إلى لجنة التوفيق لتوحيد النص.

وأخيرًا، بعد توقيع الرئيس، يصبح القانون ساريًا.

五、كيف يرى خبراء الصناعة تمرير مشروع قانون CLARITY؟

• تيم سكوت، رئيس مجلس الشيوخ الأمريكي: “تمرير هذا القانون مهم جدًا لتوفير إرشادات ومعايير لصناعة العملات المشفرة.” “على مدى سنوات، ظل القطاع الرقمي في منطقة رمادية تنظيمية. المطورون، رواد الأعمال، والمستثمرون يشعرون بالحيرة. يواجهون الارتباك والإجراءات القانونية، وكان من المفترض أن تضع الحكومة قواعد واضحة.”

• إليزابيث وورن، العضوة الديمقراطية في مجلس الشيوخ، أعربت عن قلقها خلال المناقشة، وقالت: “هذا القانون موجه بشكل مفرط لصالح شركات العملات المشفرة.” “مهمتنا هي خدمة الشعب الأمريكي، وليس دعم مشاريع العملات المشفرة على حساب المستهلكين، أو أمننا القومي، أو نظامنا المالي.”

• بيت ريكيتس، عضو مجلس الشيوخ من نبراسكا: "أنا فخور بدعم تمرير مشروع قانون CLARITY. “يضع هذا القانون إطارًا واضحًا وقابلًا للتنفيذ لتنظيم الأصول الرقمية، ويكافح الأنشطة المالية غير القانونية، ويعزز الابتكار.”"

• مايكل ساليج، رئيس لجنة تداول السلع الآجلة: "نحن نخطو خطوة مهمة نحو جعل أمريكا مركزًا عالميًا للعملات المشفرة،" وقال: “سيحافظ هذا على مكانة الولايات المتحدة كمركز للابتكار في الأصول الرقمية خلال السنوات القادمة.” وأكد أن المشروع يحدد معايير واضحة لتمييز الأوراق المالية عن السلع، ويضع قواعد شفافة لتداول الأصول الرقمية، ويضع نهاية لنموذج التنظيم القائم على “الإنفاذ” الذي طالما تعرض للانتقاد."

• مارك وارنر، السيناتور الديمقراطي من فيرجينيا: “أشعر أنني الآن في جحيم العملات المشفرة، لكنني أتطلع إلى النجاح النهائي.”

مرفق: النص الكامل لمشروع قانون CLARITY (قانون وضوح سوق الأصول الرقمية)

النقاط الرئيسية (TOPLINE)

يهدف مشروع قانون “السوق الواضح” الذي اقترحته اللجنة إلى إنشاء آليات حماية واضحة لمشاركي سوق الأصول الرقمية، لتمكين الجمهور الأمريكي من المشاركة الآمنة في السوق.

الفصل الأول: المبادئ العامة والإفصاح عن المعلومات (TITLE I)

المادة 101: الاسم المختصر

يمكن الإشارة إلى هذا القانون باسم “قانون وضوح سوق الأصول الرقمية لعام 2025” (Digital Asset Market Clarity Act of 2025)، ويختصر بـ “قانون CLARITY”.

المادة 102: متطلبات الإفصاح عن المعاملات ذات الصلة بالأصول المرتبطة

• تعريف “الأصول المرتبطة”: يشير إلى الرموز الرقمية التي تعتمد قيمتها على جهود المؤسسة المصدرة أو المديرة.

• الالتزامات بالإفصاح: يجب تقديم إفصاح أولي واستمرار الإفصاح نصف السنوي عن المعاملات المتعلقة بالأصول المرتبطة؛ ولا تزال الرموز تعتبر سلعًا.

• الافتراض القابل للرد: يُفترض أن الرموز الرقمية ذات صلة، إلا إذا قدم المصدِر أو الوسيط الرقمي شهادة مكتوبة إلى SEC تثبت بشكل معقول أن الرمز ليس مرتبطًا.

• الالتزام بعدم وجود معلومات غير عامة مهمة: يجب على المصدِر أن يقر بعدم امتلاكه لمعلومات غير عامة مهمة، إلا إذا ثبت عكس ذلك بشكل معقول من قبل الوسيط.

• إنهاء الشهادة: يمكن للمصدِر أو الوسيط أن يقر بأن “الجهود الريادية / الإدارية قد انتهت”، وبعد ذلك لا يُطلب منه الاستمرار في الإفصاح لـ SEC.

المادة 103: إعفاءات وقواعد المعاملات بالأصول المرتبطة (لوائح تنظيم العملات المشفرة)

• إعفاء من التسجيل (Regulation Crypto): إذا تم إصدار / بيع الأصول المرتبطة على شكل عقود استثمار، يمكن أن تُعفى من تسجيل SEC، وتخضع للوائح تنظيم العملات المشفرة.

• حدود التمويل:

• الحد الأقصى لجمع التمويل خلال سنة واحدة: 50 مليون دولار، لمدة تصل إلى 4 سنوات؛

• أو 10% من القيمة السوقية الإجمالية للأصول المرتبطة المتداولة (أيهما أعلى)؛

• الحد الأقصى لإجمالي التمويل من قبل جهة إصدار واحدة: 200 مليون دولار (إجمالي الإيرادات).

• شرط الامتثال: يجب الالتزام بمتطلبات الإفصاح الأولي ونصف السنوية وفقًا للمادة 102.

المادة 104: قيود على إعادة بيع الأصول الداخلية

• قيد البيع لمدة 12 شهرًا: يُحظر على الداخلين إلى الشركة بيع الأصول المرتبطة خلال 12 شهرًا، لمنع التلاعب بالسوق والبيع الداخلي.

• إعفاء من الحوكمة اللامركزية: لا تعتبر أنظمة الحوكمة اللامركزية مثل DAO جهة تحكم مركزية؛ فإدارة النظام بشكل روتيني (حتى لو نفذها أفراد) لا يُعد تحكمًا مركزيًا؛ والإجراءات الأمنية الشفافة والمحدودة (بدون جهة واحدة مسيطرة) لا تُعد تحكمًا تعاونيًا.

المادة 105: الخصائص القانونية للرموز الرقمية

• عدم تصنيفها كأوراق مالية: يتعين على SEC وضع قواعد تحدد أن الرموز التي تعتمد قيمتها بشكل رئيسي على نظام دفتر الأستاذ الموزع لا تُعد مصالحًا مالية غير مؤهلة (أي لا تُعتبر أوراقًا مالية).

• إعفاء قضائي: إذا أصدرت محكمة أمريكية حكمًا نهائيًا غير قابل للاستئناف قبل سريان هذا القانون، يُعتبر أن الرمز ليس ورقة مالية، ولا يمكن لـ SEC تصنيفه كأوراق مالية.

المادة 106: احتفاظ SEC بحق الإعفاء

يحتفظ SEC بحق إصدار إعفاءات خاصة لموضوعات معينة، أو أوراق مالية، أو معاملات، وفقًا لقوانين الأوراق المالية.

المادة 107: تحديث متطلبات حفظ السجلات

يجب على SEC تعديل قواعدها للسماح باستخدام بيانات دفتر الأستاذ الموزع كوثائق رسمية، بما يتوافق مع خصائص تقنية البلوكشين.

المادة 108: تحديث تنظيم الأوراق المالية للأصول الرقمية

• تحديث القواعد: يتعين على SEC تعديل القواعد لإزالة المتطلبات القديمة أو غير الضرورية أو المفرطة في تنظيم الأصول الرقمية.

• استثناء القوانين الولائية: بعض قوانين الأوراق المالية في الولايات تُستبدل بالقوانين الفيدرالية، مع الاحتفاظ بحقوق الاحتيال والاحتيال.

المادة 109: تطبيق قوانين التداول الداخلي

لا تزال قوانين التداول الداخلي الفيدرالية تنطبق على الأوراق المالية المرتبطة بالأصول الرقمية.

المادة 110: نطاق حماية شركة حماية المستثمرين (SIPC)

توضيح أن السلع الرقمية لا تُعتبر أوراقًا مالية، وبالتالي لا تنطبق عليها قوانين حماية المستثمرين في الأوراق المالية (SIPA).

الفصل الثاني: مكافحة الأنشطة المالية غير القانونية (TITLE II)

المادة 201: تطبيق قانون سرية المصارف والعقوبات

تُعرف وسطاء وتجار البورصات والأماكن التداولية للعملات الرقمية على أنها مؤسسات مالية، ويجب أن تلتزم بقانون سرية المصارف، وتطوير أنظمة مكافحة غسيل الأموال، والتعرف على هوية العملاء، والتحقيق في العملاء.

المادة 202: معايير فحص الأصول الرقمية

تعمل وزارة الخزانة مع الجهات التنظيمية الفيدرالية على وضع معايير تقييم المخاطر، لتقييم مدى التزام المؤسسات المالية بالإبلاغ عن الأنشطة المتعلقة بالأصول الرقمية، والامتثال لمكافحة غسيل الأموال، ومكافحة تمويل الإرهاب.

المادة 203: قانون التعاون بين القطاعين العام والخاص لمكافحة الأنشطة غير القانونية (برنامج تجريبي)

إنشاء برنامج تجريبي يتيح مشاركة المعلومات بين القطاع الخاص ووكالات إنفاذ القانون الفيدرالية، لمكافحة الأنشطة المالية غير المشروعة، وتبادل المعلومات الاستخباراتية والتهديدات.

المادة 204: قانون حماية التكنولوجيا المالية

تشكيل فريق عمل مستقل لمكافحة الإرهاب والتمويل غير القانوني، يضم وزارة الخزانة، ووزارة العدل، وFBI، وممثلين من القطاع الخاص؛ لدراسة أنماط استخدام الأصول الرقمية في تمويل الإرهاب، وتقديم مقترحات لتحسين مكافحة غسيل الأموال والتمويل غير المشروع.

المادة 205: إطار تنظيم أجهزة الصراف الآلي للعملات الرقمية (ATM)

وضع قواعد موحدة على المستوى الفيدرالي لأجهزة الصراف الآلي للعملات المشفرة، تتضمن:

• تدابير الوقاية من الاحتيال؛

• حدود المعاملات للمستخدمين الجدد؛

• خط دعم عملاء إلزامي؛

• حماية أموال العملاء ومتطلبات الشفافية في المعاملات.

المادة 206: تقرير سنوي عن الاستخدام غير القانوني للأصول الرقمية

تعمل وزارة الخزانة مع وزارة العدل على إعداد تقرير سنوي يقيّم مدى استخدام الأصول الرقمية من قبل منظمات إرهابية دولية، وجرائم عبر الوطنية، ويقدم توصيات لتعزيز الامتثال والتنفيذ من قبل SEC وCFTC.

الفصل الثالث: التمويل اللامركزي (DeFi) والابتكار المسؤول (TITLE III)

المادة 301: قواعد تنظيم بروتوكولات التداول اللامركزية

• تعريف البروتوكولات غير اللامركزية: يركز على السيطرة، والسلطة التقديرية، والقدرة على تعديل / مراجعة البروتوكول؛ البروتوكول الذي يمتلك هذه الصلاحيات يُعتبر “غير لامركزي”.

• إعفاءات الحوكمة اللامركزية: لا يُعد الاعتماد على نظام حوكمة لامركزي جهة تحكم مركزية؛ فالبنية الأساسية (العقد، المدققون، الوسائط، لجنة الأمان) لا تُعتبر جهة تحكم (عندما لا توجد جهة مسيطرة فعلية).

• وضع القواعد: ستضع SEC ووزارة الخزانة قواعد تحدد كيف يجب على البروتوكولات غير اللامركزية الالتزام بقواعد الأوراق المالية.

• تطبيق قانون سرية المصارف: البروتوكولات التي تتطلب التسجيل (ككيانات مالية) يجب أن تلتزم بمتطلبات مكافحة غسيل الأموال، ومكافحة تمويل الإرهاب.

المادة 302: مسؤوليات النظام الرسائل لدفتر الأستاذ الموزع

• التعريف: يشمل الواجهات الأمامية لمواقع الويب التي توفر وصول المستخدمين إلى تطبيقات البلوكشين أو بروتوكولات DeFi، ولا تشمل البروتوكولات أو العقد أو المحافظ الأساسية.

• إرشادات تنظيمية: ستصدر وزارة الخزانة إرشادات تتعلق بالعقوبات، ومكافحة غسيل الأموال، ومكافحة تمويل الإرهاب، لضمان أن جميع الواجهات الأمامية التي تديرها الكيانات الأمريكية تلتزم.

المادة 303: تدابير خاصة لنقل الأموال

تمنح الوزارة صلاحية إنشاء “تدابير خاصة” جديدة، بحيث إذا تم تحديد أن منطقة قضائية خارجية أو جهة أو نوع من المعاملات عالية المخاطر، يمكن حظر أو تقييد عمليات نقل الأموال الأمريكية ذات الصلة.

المادة 304: تقرير سنوي عن العملات المستقرة الخارجية

تصدر وزارة الخزانة تقريرًا سنويًا يقيّم ما إذا كانت العملات المستقرة الخارجية التي تعتمد على سندات الخزانة الأمريكية أو تتداول بكميات كبيرة تشكل تهديدًا ماليًا غير قانوني، ويشمل:

• تصنيفات المخاطر غير القانونية للعملات المستقرة الخارجية؛
• تقييم فعالية الرقابة الداخلية للمصدرين؛
• حجم المعاملات غير القانونية وعلاقتها بالنظام المالي الأمريكي؛
• تحليلات أخرى للمخاطر.

المادة 305: حماية المعاملات المشبوهة (تجميد مؤقت)

• حق التجميد الطوعي: يمكن لمصدري العملات المستقرة المصرح لهم ومقدمي خدمات الأصول الرقمية، بناءً على طلب من السلطات، تجميد المعاملات المشبوهة مؤقتًا.

• حماية من المسؤولية: إذا تم التجميد بحسن نية، مع الالتزام بالإشعار والتوثيق، فسيكون ذلك معفى من الدعاوى المدنية الفيدرالية أو الولائية.

• متطلبات الإجراءات: يجب الاحتفاظ بسجلات التجميد لمدة 3 سنوات، وإبلاغ العملاء والسلطات المختصة (مثل FTC) بشكل فوري؛ التجميد عمل طوعي، ولا يعفي من الالتزامات القانونية الأخرى؛ وتظل صلاحيات الإبلاغ عن المعاملات المشبوهة، والحجز، والعقوبات سارية.

المادة 306: برنامج وعي أمني طوعي لبروتوكولات DeFi

• برنامج اعتماد NIST: تديره المعهد الوطني للمعايير والتقنية (NIST)، ويمكن لبروتوكولات DeFi التطوع للمشاركة، والحصول على تقييمات لمعايير الأمان، والشفافية، والجودة البرمجية.

• وضع المعايير: ستقوم NIST بجمع آراء الجمهور لوضع معايير وأفضل ممارسات خاصة بـ DeFi، وتحديثها بشكل دوري.

• علامة التوافق: يمكن للبروتوكولات التي تلتزم بالمعايير استخدام شعار اعتماد NIST، وسيعتبر ذلك دليلاً على حسن النية في الامتثال (دون أن يحل محل قوانين الولايات).

المادة 307: تعديل تعريف الأدوات المالية (قانون سرية المصارف)

سيتم إدراج الأصول الرقمية ضمن تعريف “الأدوات المالية” في قانون سرية المصارف؛ ويمكن لوزارة الخزانة إصدار إرشادات تنظيمية للمحافظ الذاتية، مع عدم فرض جمع معلومات شخصية غير ضرورية، مع الحفاظ على صلاحيات إنفاذ القانون.

المادة 308: معايير إدارة مخاطر الوسطاء في الأصول الرقمية

• الالتزامات في إدارة المخاطر: يجب على الوسطاء في الأصول الرقمية وضع أنظمة إدارة مخاطر قوية قبل تنفيذ المعاملات عبر بروتوكولات DeFi، وتشمل:

• مكافحة غسيل الأموال، وتجنب العقوبات، والاحتيال؛

• منع التلاعب بالسوق؛

• إدارة المخاطر التشغيلية والأمنية؛

• الإفصاح الواضح للمخاطر للمستخدمين؛

• استخدام أدوات تحليل البلوكشين وآليات الاستجابة للمخاطر.

• التعاون مع الجهات التنظيمية: ستضع وتنفذ المعايير بشكل مشترك كل من SEC، CFTC، وزارة الخزانة، FinCEN، وOFAC؛ مع مسؤولية وزارة الخزانة عن مكافحة غسيل الأموال، والرقابة على العقوبات، بينما تتولى الهيئات الأخرى الالتزام بالتنظيمات ذات الصلة.

المادة 309: تقرير عن أجهزة الخلط (Mixers/Tumblers)

تقدم وزارة الخزانة تقريرًا مفصلًا إلى الكونغرس يتضمن:

• شرح تقنيات الخلط؛
• حجم الاستخدام القانوني وغير القانوني؛
• مخاطر البورصات والبنوك؛
• مقارنة بين الأنظمة القانونية في مختلف الدول؛
• مقترحات لتحسين التشريعات والتنظيمات.

المادة 310: دراسة مخاطر الوسطاء الأجانب (GAO)

تقوم GAO ووزارة الخزانة خلال سنة بإعداد تقرير يقيّم مخاطر الوسطاء الأجانب الذين يخدمون المستخدمين الأمريكيين، ويقترحون إجراءات تنظيمية وتشريعية.

المادة 311: دراسة أنشطة المنافسين الأجانب (وزارة الخزانة وGAO)

تقدم وزارة الخزانة وGAO تقارير إلى اللجان المختصة في الكونغرس، تتناول:

• ما إذا كانت الحكومات الأجنبية تجمع بيانات المعاملات الأمريكية؛
• سرقة حقوق الملكية الفكرية للوسطاء؛
• معلومات سرية مرفقة بالتقارير.

المادة 312: دراسة معايير أمن الشبكات الذكية (وزارة الخزانة)

تعمل وزارة الخزانة مع CISA، NSA، NIST على إعداد تقرير خلال سنة، يدرس معايير الأمان للشبكات الذكية، والعقود الذكية، وإدارة المفاتيح، والنشر، ويقدم مقترحات تشريعية.

المادة 313: دراسة مخاطر بروتوكولات DeFi على الاستقرار المالي

تعمل وزارة الخزانة، وFOMC، وSEC، وCFTC على دراسة دور بروتوكولات DeFi في النظام المالي، وتقديم تقارير دورية للكونغرس (بعد 4 تقارير متتالية، تتوقف الدراسة).

الفصل الرابع: الابتكار المسؤول في القطاع المصرفي (TITLE IV)

المادة 401: ترخيص أنشطة الأصول الرقمية

تعديل قوانين “شركات السيطرة المصرفية” و"البنك الوطني" لتوضيح أن الشركات المالية، والبنوك الوطنية، والبنوك الولائية، والجمعيات التعاونية يمكنها استخدام الأصول الرقمية وتقنيات البلوكشين ضمن أنشطتها الحالية (مثل الدفع، والإقراض، والحفظ، والتداول).

المادة 402: قواعد ضمان المحافظ الاستثمارية

تضع SEC وCFTC قواعد مشتركة تسمح للوسطاء المسجلين، ووكلاء العقود الآجلة، أو الوسطاء الماليين بتنفيذ ضمانات استثمارية عبر فئات الأصول، لتحقيق إدارة مخاطر موحدة.

المادة 403: متطلبات رأس المال للتسوية الصافية عبر المنتجات

تضع الجهات التنظيمية الفيدرالية متطلبات رأس مال تغطي مخاطر اتفاقيات التسوية الصافية عبر المنتجات بين البنوك، مع السماح بتعويض المخاطر عند تعثر الطرف الآخر.

المادة 404: حظر دفع فوائد على العملات المستقرة (تسوية وسطية)

• الحظر: لا يُسمح لمقدمي خدمات الأصول الرقمية الخاضعين للرقابة، أو الأطراف ذات الصلة، بدفع فوائد أو عوائد سلبية على ودائع المستخدمين الأمريكيين (حظر الفوائد على العملات المستقرة ذات العائد).

• الاستثناء: يمكن دفع مكافآت على أساس المعاملات الحقيقية، مثل استرداد جزء من العمولة، أو مزايا العضوية، أو مكافآت السوق، وفقًا لقواعد مشتركة تضعها SEC وCFTC ووزارة الخزانة.

الفصل الخامس: الابتكار التنظيمي (TITLE V)

المادة 501: صندوق ابتكار صغير مشترك بين CFTC وSEC

إنشاء صندوق مشترك يسمح للشركات المؤهلة باختبار منتجات مالية مبتكرة، لمدة تصل إلى سنتين (قابلة للتمديد).

المادة 502: التعاون الدولي

تعزيز التعاون بين SEC وCFTC مع الجهات التنظيمية الدولية:

• مشاركة المعلومات عبر الحدود؛
• دعم معايير عالمية محايدة تقنيًا؛
• إنشاء صناديق تنظيمية عبر الحدود للأصول الرقمية.

المادة 503: دراسة تقنيات الامتثال الآلي

تقديم تقرير للكونغرس يوضح كيف يمكن للبلوكشين والعقود الذكية أن تساهم في تنفيذ عمليات تنظيمية تلقائية.

المادة 504: تقرير تنفيذي سنوي

تقديم تقرير سنوي من قبل الجهات التنظيمية إلى الكونغرس (بما في ذلك مجلس الشيوخ)، يوضح مدى تنفيذ القانون، ويقترح تحسينات تشريعية.

المادة 505: توكننة الأوراق المالية

• التصنيف: تظل الأوراق المالية المرقمنة خاضعة لقوانين الأوراق المالية.

• الدراسة: ستقوم SEC بدراسة إطار تنظيم الأوراق المالية المرقمنة، بما يشمل معايير الحفظ، والتنسيق بين الجهات، والامتثال عبر الحدود، وحماية المستثمرين.

• المعاملة بالمثل: تُعامل الأوراق المالية المرقمنة بشكل مبدئي بنفس قواعد الأوراق المالية التقليدية، مع احتفاظ SEC بحقها في الاختصاص الحصري.

المادة 506: اعتماد معايير ما بعد الكمون الكمي (Post-Quantum)

تشجيع القطاع على اعتماد معايير التشفير بعد الكمون الكمي التي وضعتها NIST، لتعزيز أمن الأصول الرقمية.

المادة 507: التنسيق الدولي لمكافحة الأنشطة غير القانونية (بقيادة وزارة الخزانة)

إنشاء آلية تنسيق بين وزارة الخزانة والجهات الخارجية، لمكافحة الاستخدام غير القانوني للأصول الرقمية، وتجنب العقوبات، وتمويل الإرهاب؛ مع وضع استراتيجية وطنية وتقديم تقارير سنوية للكونغرس.

المادة 508: تقرير سنوي عن تداول الأصول الرقمية عبر الحدود والامتثال

تقدم وزارة الخزانة تقريرًا سنويًا للكونغرس يتضمن:

• تصنيفات المناطق القضائية الأجنبية حسب حجم التداول؛
• تقييم مدى التزامها بمعايير مكافحة غسيل الأموال، والعقوبات، وتمويل الإرهاب؛
• تفاصيل الإجراءات الدبلوماسية والتنفيذية ضد المناطق عالية المخاطر.

الفصل السادس: حماية مطوري البرمجيات (TITLE VI)

المادة 601: حماية مطوري البرمجيات

• إعفاء من قوانين الأوراق المالية: يُعفى مطورو برمجيات DeFi والمشاركون في الشبكة، الذين يقتصر عملهم على تجميع المعاملات، وتوفير قوة الحوسبة، أو تطوير البرمجيات، من قوانين الأوراق المالية الفيدرالية والولائية.

• وضع القواعد: ستضع SEC قواعد لتحديد حدود تطبيق قوانين الأوراق المالية على بروتوكولات DeFi التي تتعلق بالأوراق المالية.

المادة 602: حماية رموز غير القابلة للاستبدال (NFT)

يُفترض أن NFTs غير خاضعة لقوانين الأوراق المالية، إلا إذا كانت تتضمن خصائص عقد استثمار.

المادة 603: دراسة شاملة عن NFTs (GAO)

تقدم GAO تقريرًا إلى الكونغرس يتناول حجم سوق NFTs، واستخداماتها، وخصائصها التقنية، والمخاطر، والعوائد.

المادة 604: قانون تنظيم الشبكات البلوكشين

• إعفاء من تراخيص تحويل الأموال: المطورون والبنية التحتية للبلوكشين لا يُعتبرون من مؤسسات تحويل الأموال، ولا يُطلب منهم التقدم بطلبات ترخيص.

• الاحتفاظ بالملاحقة الجنائية: يُعاقب من يعلم أن الأموال مصدرها جرائم أو تُستخدم لتمويل أنشطة غير قانونية، ويواصل نقلها.

المادة 605: حماية حق المستخدم في إدارة المفاتيح الخاصة (“احتفظ بعملاتك”)

• الحقوق الأساسية: لا يجوز للحكومة أن تمنع، أو تقيّد، أو تضر بحق المستخدمين في إدارة أصولهم الرقمية عبر المحافظ الذاتية.

• صلاحيات إنفاذ القانون: تظل صلاحيات وزارة الخزانة، وSEC، وCFTC، والجهات التنظيمية المصرفية، قائمة لملاحقة الأنشطة غير القانونية، وغسيل الأموال، وتمويل الإرهاب، والعقوبات.

الفصل السابع: حماية أصول العملاء (آلية الإفلاس) (TITLE VII)

المادة 701: تصنيف أصول العملاء في حالات الإفلاس

يُعتبر الأصول المرتبطة والسلع الرقمية أصولًا مخصصة للعملاء بموجب الفصل 7 من قانون الإفلاس، وتُحفظ بشكل منفصل عن أصول المنصة، سواء كانت أصولًا عادية أو أوراقًا مالية.

المادة 702: حماية الإفلاس

تُطبق قواعد حماية الإفلاس على معاملات السلع الرقمية، بحيث يمكن للطرف المقابل إغلاق الصفقة مباشرة، أو حجز الضمانات، خارج إجراءات الإفلاس، بما يتوافق مع القوانين التقليدية.

الفصل الثامن: حماية العملاء (التوعية، الإفصاح، والتعويضات) (TITLE VIII)

المادة 801: مواد توعية المستثمرين

تطلب SEC وCFTC من الوسطاء في الأصول الرقمية تقديم مواد توعية بسيطة للجمهور، تتضمن:

• كيف تعمل دفاتر الأستاذ الموزعة؛
• المخاطر الأساسية للأصول الرقمية؛
• الاختلافات مع الأسواق التقليدية؛
• قواعد الإفصاح عن التداول والأوراق المالية؛
• طرق التعرف على الاحتيال والإبلاغ عنه.

المادة 802: حقوق حماية المستهلك

تؤكد أن هذا القانون لا يُقلل من صلاحيات FTC في مراقبة السوق غير العادل، أو الاحتيال، أو الممارسات المناهضة للمنافسة في سوق NFTs والعملات الرقمية الاستهلاكية، أو توجيه الصناعة، أو تثقيف المستهلكين، أو تنفيذ قوانين مكافحة الاحتكار.

المادة 803: دراسة الثقافة المالية للأصول الرقمية

تقوم SEC وCFTC بدراسة وضع الثقافة المالية للمستخدمين الأفراد، وتقييم فعالية برامج التوعية، ووضع أهداف قابلة للقياس للتحسين، وتقديم تقرير مشترك خلال سنة.

المادة 804: قواعد الإفصاح عن مخاطر الإفلاس للوسطاء

• مدة وضع القواعد: على SEC إصدار القواعد خلال 270 يومًا، تتضمن إلزام الوسطاء بالإفصاح الكتابي للمستثمرين عن كيفية التعامل مع الأصول الرقمية، والعملات المستقرة، والأوراق المالية في حالة الإفلاس أو التصفية أو الاستيلاء.

• التشاور: يجب أن يتم وضع القواعد بالتنسيق مع CFTC، وشركة حماية المستثمرين (SIPC).

• توقيت الإفصاح: يجب على الوسطاء الإفصاح قبل استلام أو شراء أو حيازة الأصول الرقمية، وتحديث المعلومات باستمرار.

• محتوى الإفصاح: يوضح وضع الأصول وفقًا لقوانين دوجلاس-فرانك، وSIPA، وقانون الإفلاس، وأولويات الدفع.

الفصل التاسع: مواد أخرى (TITLE IX)

المادة 901: لجنة استشارية موحدة للأصول