شركة AMD بقيمة سوقية تبلغ 700 مليار دولار، ملكة مراكز البيانات الجديدة

المؤلف: سويانغ سو، تينسنت تكنولوجي

“السومه” تعمل على تشكيل AMD لعصر الذكاء الاصطناعي.

الآن إذا اكتفينا باستخدام الأجهزة لوصف AMD، فسيكون غير دقيق. عندما تقدم AMD تقريرها المالي للربع الأول من عام 2026، فإنها تعلن بشكل أساسي عن إكمال تحولها الكامل من شركة تصنيع شرائح إلى “تاجر أسلحة الحوسبة” في عصر الذكاء الاصطناعي.

الربع الأول من السنة المالية 2026، حققت AMD إيرادات بقيمة 10.25 مليار دولار، حيث زادت أعمال مركز البيانات من 5.38 مليار دولار في الربع الرابع من عام 2025، إلى 5.775 مليار دولار في ذلك الربع. من الضروري أن نوضح أن هذا هو نقطة حاسمة جدًا.

في الربع الأول من السنة المالية 2024، كانت نفيديا أيضًا في هذه النقطة، ومن ثم بدأ إيراد أعمال مركز البيانات في الارتفاع بشكل كبير، وافتتح مسار النمو الربعي بمليارات الدولارات.

لقد شمّحت وول ستريت منذ وقت مبكر برائحة تحول AMD.

خلال الـ52 أسبوعًا الماضية، ارتفع سعر سهم AMD من أدنى مستوى حوالي 106.98 دولار إلى أعلى مستوى 469.22 دولار، وخلال الثلاثين يومًا الماضية فقط، ارتفع سعر السهم بأكثر من 80%، وقيمتها السوقية تجاوزت 7000 مليار دولار.

قام محللو بيرنشتاين ستايسي راسجون (Stacy Rasgon) بترقية AMD إلى “تفوّق على السوق”، مع رفع السعر المستهدف من 265 دولارًا إلى 525 دولارًا؛ كما أشار محللو جي بي مورغان هارلان سور (Harlan Sur) إلى أن توقعات AMD تشير إلى “مسار إيرادات CPU لسنوات قادمة يتجاوز بكثير التوقعات السابقة”.

البيانات باردة، وحماس المستثمرين حار، لكن هناك ثلاثة إشارات هيكلية واضحة وراء ذلك: ملكة CPU، GPU: التحول من نسبة 8:1 إلى 1:1 بين GPU و CPU، والمحرك المزدوج GPU+CPU — هذه هي “الواجب” الذي قدمته سو زيفون، التي تتولى منصب الرئيس التنفيذي منذ 12 عامًا، لمجلس إدارة الشركة وول ستريت.

ملك مركز البيانات الجديد

على مدى العقود الماضية، سيطرت إنتل بشكل مطلق على سوق معالجات مركز البيانات. حتى عام 2017، ظهرت AMD كمنافس، وأطلقت الجيل الأول من علامة مركز البيانات EPYC، والتي تحمل الاسم الصيني “شياولونغ”، وكان المنتج الرائد آنذاك هو AMD EPYC 7601.

على مدى السنوات العشر التالية، واصلت AMD الملاحقة، وفي هذا الربع المالي، بلغت إيرادات أعمال مركز البيانات لـ AMD 5.775 مليار دولار، متجاوزة بشكل مستمر إنتل وتوسيع الفارق، حيث كانت إيرادات مركز البيانات لإنتل في ذلك الربع 5.1 مليار دولار. في الواقع، كانت هناك إشارات على هذا التفوق خلال الربعين السابقين: في الربع الثالث من عام 2025، كانت إيرادات مركز البيانات لإنتل 4.1 مليار دولار، مقابل 4.3 مليار دولار لـ AMD في نفس الفترة.

لا يقتصر الأمر على أن Digitime يؤكد أن هذا هو أول مرة تتفوق AMD بشكل كبير على إنتل في إيرادات مركز البيانات في الربع الأول، بل يسلط الضوء أيضًا على أن هذه الاتجاهات قد تكون بداية لهيمنة AMD طويلة الأمد، وتُعدّ تحولًا تاريخيًا في سوق خوادم x86، حيث قد يصعب على إنتل في فترة طويلة أن تزعزع هذا الوضع.

الكثيرون يطلقون على AMD لقب “ملك CPU”، لكن الأصح هو أن يُقال “ملك مركز البيانات”.

وفي تقرير أبحاث Mercury Research للربع الأول من عام 2026، حصلت AMD على رقم قياسي بنسبة 46.2% من إيرادات سوق الخوادم، مقارنة بـ 39.5% في نفس الفترة من عام 2025.

وبالمقارنة مع مجرد النظر إلى حصة السوق من حيث الإيرادات، أفضّل أن أدمجها مع حصة الشحنات — حيث أشار تقرير Mercury Research أيضًا إلى رقم، وهو أن حصة الشحنات في سوق معالجات مركز البيانات لـ AMD في الربع الأول من 2026 كانت 33.2%.

33.2% من حصة الشحنات، مقابل 46.2% من حصة السوق في الإيرادات، هو موضوع يتعلق بكفاءة حصص السوق.

وفي تقرير بنك أمريكا في مايو 2026، أشار إلى أن AMD من المتوقع أن تسيطر على حوالي 50% من سوق معالجات مركز البيانات. وبحساب بسيط، من الممكن أن تحصل AMD على 70% من إيرادات سوق معالجات مركز البيانات في المستقبل، وما يساعدها على أن تصبح “ملك مركز البيانات” هو بنية Chiplet أكثر مرونة، وخارطة طريق أكثر استقرارًا — مع ميزات في الأداء الفردي، وكفاءة الطاقة، والتكلفة الإجمالية للملكية.

كانت AMD قد طرحت هدفًا في 2020-2025 لزيادة كفاءة معالجات التدريب على الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء (HPC) بنسبة 30 ضعف. في يونيو 2025، كشفت AMD عن بيانات: أن تكوينها المشترك باستخدام الجيل الخامس من معالجات AMD EPYC وGPU Instinct، حقق نجاحًا في تحسين الكفاءة بنسبة 38 ضعف مقارنة بالنظام الأساسي في 2020. وهو ما يعادل تقليل استهلاك الطاقة لمجموعة منتجات AMD بنسبة تصل إلى 97% عند تنفيذ نفس كمية الحساب.

وفي الوقت نفسه، اقترحت AMD أنه بحلول عام 2030، يمكنها تدريب نماذج الذكاء الاصطناعي النموذجية التي تتطلب حالياً أكثر من 275 رفًا، باستخدام رف واحد فقط، مع تقليل استهلاك الكهرباء بنسبة 95%، وانخفاض انبعاثات الكربون من حوالي 3000 طن إلى 100 طن.

تكاليف الملكية الإجمالية المنخفضة تعني زيادة الاعتماد عليها.

وقد أعلنت AWS، جوجل كلاود، ومايكروسوفت أزور عن نماذج سحابية من الجيل الخامس من EPYC، بما في ذلك Google Cloud H4D الافتراضية وAzure المثلى عبر الأحمال. وأعلنت شركة أوراكل أنها ستنشر أول دفعة من 50,000 وحدة من GPU MI450 في الربع الثالث من 2026، لتصبح أول مجموعة حوسبة AMD ضخمة متاحة علنًا على مستوى العالم.

وبفضل اعتماد العملاء على نطاق واسع، فإن الشيء الوحيد الذي قد يعيق AMD هو القدرة الإنتاجية.

وفي اجتماع ستاندرد آند بورز في مارس، عندما سُئل عما إذا كانت قدرة تغليف CoWoS كافية، كانت إجابة سو زيفون: “نحن بالتأكيد لدينا القدرة الكافية على إنتاج CoWoS. وأفضل إجابة يمكنني أن أقدمها هي أن لدينا القدرة، والتقنية، وعلاقات عملاء عميقة، ومزودو مركز البيانات قد خصصوا بالفعل مساحات لذلك.”

المعالجة المركزية تتصدر المسرح

في فعالية “تقدم الذكاء الاصطناعي” في يونيو 2025، أشارت “السومه” بشكل استباقي إلى انفجار الطلب على الاستدلال، ولكن في ذلك الوقت، كان الطلب على المعالجات المركزية لا يزال مغطى بهالة أداء استدلال شرائح GPU وASIC.

ومع انفجار منتجات Agent مثل Openclaw منذ بداية العام، قامت سو زيفون أيضًا بتحديث رأيها حول سرد المعالجات المركزية. وقالت في اجتماع ستاندرد آند بورز في مارس: “حتى أكبر مزودي السحابة أنفسهم تفاجأوا. مع طلبات حساب الذكاء الاصطناعي على المعالجات المركزية، قد يكون هناك متغير تم تقديره بشكل كبير بشكل منخفض.”

أداء AMD في هذا الربع لا يقتصر على أرقام النمو، بل يتعداه إلى مساحة النمو المحتملة التي تتوقعها الإدارة استنادًا إلى تغيرات السوق.

في مؤتمر الربع الأول، قالت سو زيفون: “في الماضي، كانت نسبة المعالجات المركزية إلى GPU، عادةً 1:4 أو 1:8 في تكوين العقدة الرئيسية. الآن، تتجه هذه النسبة نحو 1:1.”

التغير في الأرقام يعكس بشكل جوهري أن بنية الحوسبة للذكاء الاصطناعي تتخلى عن نمط “المسرع” الأحادي، وتدخل عصر “الحوسبة المتوازنة”. ووفقًا لتقرير حديث من جولدمان ساكس، فإن جوهر الوكيل هو “العمل” وليس “التوقع”، وأن هذا التحول من الحسابات الاتجاهية إلى المنطق الاستنتاجي، أدى مباشرة إلى عودة هيكلية في الحمل الحسابي نحو المعالجات المركزية.

والذي غيّر هذا السرد هو الانفجار الكبير في الوكيل.

في السابق، كانت التكوينات القياسية لمركز البيانات تتكون من معالج مركزي واحد يرافقه 4 إلى 8 وحدات GPU، وكان المعالج المركزي مسؤولًا فقط عن التوجيه والإدارة، من ChatGPT إلى تدريب النماذج الكبيرة، وكان الأمر كذلك حتى ظهور الوكيل، الذي حول المساعدين الذكيين من “الإجابة على الأسئلة” إلى “إكمال المهام بشكل مستقل”، مما يتطلب تخطيطًا مستمرًا، واستدعاء أدوات، وفحص النتائج، وإعادة التخطيط. هذه العمليات المنطقية المكثفة وترتيب المهام، لا يمكن أن تتم إلا بواسطة المعالج المركزي.

متطلبات استدلال الوكيل هي عامل موضوعي، وتحت ظل سرد GPU، تحتاج وول ستريت أيضًا إلى قصة جديدة.

توقع تقرير بنك أوف أمريكا أن سوق معالجات مركز البيانات العالمية سيرتفع من 27 مليار دولار في 2025 إلى 110 مليار دولار في 2030. وقد زادت إدارة AMD بشكل جريء من هدف السوق المحتمل لمعالجات الخوادم في عام 2030 من معدل نمو سنوي مركب بنسبة 18% إلى أكثر من 35%، مستهدفة سوق بقيمة 1200 مليار دولار.

وقد اقترح تقرير Evercore ISI (سيغو) مفهومًا يُسمى “نهضة المعالجات المركزية”. وهناك العديد من المواضيع المشابهة مؤخرًا، والتي تتحدث في الواقع عن عودة المعالجات المركزية إلى المسرح مجددًا.

النسبة تتغير، وحجم السوق يتغير، وAMD التي أصبحت مؤخرًا ملك مركز البيانات، وتتمتع بتكاليف ملكية أقل، ستشهد أفضل فتراتها على الإطلاق.

المحرك المزدوج يتسارع

تزايد الطلب على المعالجات المركزية يدفع AMD بسرعة نحو قيمة سوقية تريليونية.

ومع ذلك، حتى مع تعديل نسبة الطلب، فإن نمو المعالجات المركزية لا يعني استبدال GPU، ففي نظام AMD، هما بمثابة محركين يتسارعان معًا.

وفي شرح الإدارة المالية، أوضحت سو زيفون أن “الطلب القوي على معالجات EPYC للخوادم، بالإضافة إلى ارتفاع شحنات GPU Instinct، سيستمر في الارتفاع.”

يتسارع كل من أعمال المعالجات المركزية وGPU بشكل متزامن، وهذا النمو نادر في دورة أشباه الموصلات، ويمثل أن AMD لم تعد تعتمد فقط على أداء شرائح واحدة للمنافسة في السوق، بل تستخدم مزيج المعالجات المركزية وGPU لتقديم حلول على مستوى النظام، وتحول من مزود أداء حسابي فردي إلى مزود حلول حوسبة كاملة، بهدف تحسين تكاليف ملكية العملاء، مع التعاون العميق مع Meta كنموذج لهذا الاستراتيجية.

في فبراير 2026، وقعت Meta مع AMD عقدًا لا يقتصر على شراء GPU، بل يتضمن أيضًا ربط طلبات 6 جيجاوات من Instinct MI450 مع معالجات الخوادم من الجيل السادس EPYC.

اختارت Meta هذا النهج العميق في الربط، ويرتكز على تحسين “نظام النهاية إلى النهاية” لنماذج Llama 4 ذات المليارات من المعاملات، وما بعدها من وكلاء، حيث يمكن أن يقلل الجمع بين المعالج المركزي وGPU بشكل فعال من تأخير التعليمات على مستوى النظام. على سبيل المثال، باستخدام تقنية Infinity Fabric للربط، تم كسر مشكلة “جدار الذاكرة” في البنية التقليدية، مما يتيح تبادل البيانات بين معالجات EPYC ومعالجات Instinct بسرعة فائقة وبدون تأخير، مع مشاركة الذاكرة بشكل موحد.

وفي شرحها خلال المؤتمر، قالت سو زيفون: “نصمم الشرائح استنادًا إلى عبء العمل الفعلي.” استنادًا إلى خصائص تشغيل نموذج Llama، طورت AMD بنية مخصصة على مستوى النظام.

وفي الوقت نفسه، أشار تقرير جولدمان ساكس إلى أن “حزمة المعالج المركزي +GPU” لا ترفع فقط قيمة الطلب الفردي، بل تربط بشكل عميق بين البنية التحتية، مما يصعب على مزودي السحابة التحول إلى حلول أخرى بعد الاستخدام.

وفي عقد مع OpenAI لتوفير 6 جيجاوات من قوة GPU، عكس هذا الاتجاه أيضًا: حيث تم تضمين خطة نشر المعالجات المركزية في عقد تزويد GPU. وقالت سو زيفون: “العملاء يخططون الآن بشكل متزامن لنشر المعالجات المركزية والمعالجات المسرعة، وهذا إشارة سوقية مهمة.”

وتؤكد البيانات المالية صحة هذا المنطق.

حقق إيراد المعالجات المركزية للخوادم في الربع الأول نموًا بأكثر من 50% على أساس سنوي، ورفعت التوجيهات لنمو يزيد عن 70%. وفي الوقت نفسه، سلسلة GPU Instinct في مرحلة تصاعد الشحنات، ومن المتوقع أن تدخل MI450 مرحلة التوريد بكميات كبيرة في النصف الثاني. هذان المحركان يضاعفان بشكل متزامن مساحة نمو أعمال مركز البيانات لـ AMD.

في الماضي، أنشأت NVLink وCUDA نظامًا بيئيًا مغلقًا، بينما تلتزم AMD دائمًا بمبدأ الانفتاح، وفي مسار جديد تحدده Agent، تحاول AMD من خلال استغلال ميزتها في سوق المعالجات المركزية، ودمج منصة GPU، تقديم معيار “المحرك المزدوج” أكثر عمومية، يصعب تقليده على الفور من قبل نيفيديا. كمثال، UALink، وهو معيار اتصال مفتوح تطوره AMD مع شركائها الصناعيين حول العالم، وقد جذب حتى الآن أكثر من 70 شركة عضو، بما في ذلك العديد من الشركات الصينية.

لذا، إذا سُئلت عن الفرق بين AMD ونيفيديا، فربما يكون هذا هو الاختلاف الملموس.

خطة سو زيفون للمرحلة التالية

بفضل قصة ملك مركز البيانات، وصعود المعالجات المركزية، والمحرك المزدوج GPU+CPU، حصلت AMD على تقييم سوق بقيمة 7000 مليار دولار من وول ستريت والمستثمرين، وهو أيضًا رد فعل إيجابي على مسيرة سو زيفون التي استمرت حوالي 12 عامًا كرئيس تنفيذي.

وفي مقابلة حديثة، عندما سُئلت عن “الهاوية الزجاجية”، قالت: “عندما توليت المنصب، كان يُنظر إلى AMD على أنها على وشك الانهيار، لكني رأيت شركة ذات تراث هندسي عظيم، فقط كانت قدرتها على التنفيذ غير مستقرة. لم أعتبرها فخًا، بل عمل حلمي.”

إذا كان الهدف من دمج AMD تمامًا في عصر الذكاء الاصطناعي هو الشوط الأول، فإن الهدف في الشوط الثاني يجب أن يكون زيادة الأداء بعد التحول، وما ينعكس على القيمة السوقية هو معلم حديث وهو تريليون دولار.

وفي يوم المحللين الماليين في نوفمبر 2025، قالت سو زيفون: “خلال ثلاث إلى خمس سنوات، نهدف إلى معدل نمو سنوي يتجاوز 60%، ودفع إيرادات مركز البيانات إلى 100 مليار دولار سنويًا، وتحقيق أرباح للسهم تتجاوز 20 دولارًا سنويًا ضمن الإطار الزمني الاستراتيجي.”

وبحسب إيرادات الربع الحالي البالغة 5.77 مليار دولار، فإن إيرادات مركز البيانات السنوية تقدر بحوالي 23 مليار دولار. للوصول إلى 100 مليار خلال خمس سنوات، يتعين مضاعفة هذا الرقم أكثر من مرتين. وما يدعم هذه الأهداف هو سلسلة منتجات لا مجال للخطأ فيها: من EPYC Venice، وMI450، إلى أنظمة الحاويات Helios، وبيئة ROCm.

وفيما يخص ROCm، هناك تحول مثير للاهتمام. ففي ديسمبر 2024، أصدر مؤسس SemiAnalysis، Dylan Patel، تقريرًا يسلط الضوء على وجود ثغرات كثيرة في برمجيات ROCm من AMD. وبعد أقل من 24 ساعة، تواصلت سو زيفون شخصيًا مع باتيل. وفي صباح اليوم التالي، استمعت لمدة 90 دقيقة إلى فريق الهندسة في SemiAnalysis وهو يشرح كل خطأ وكل اقتراح تحسين.

وبفضل هذا النهج، أعادت SemiAnalysis في أبريل 2025 كتابة ذلك المقال، وتحول الاستنتاج من “فشل في أن يكون منافسًا فعالًا” إلى “دخلت AMD في وضع الحرب، ومن المتوقع أن تواجه NVIDIA مباشرة في النصف الثاني من 2026 مع MI450X”.

كما استضافت سو زيفون في مؤتمر CES رئيس OpenAI، جريج بروكمان، والرئيس التنفيذي لشركة Luma AI، والرئيس التنفيذي لشركة Liquid AI، و"السيدة المعروفة" في مجال الذكاء الاصطناعي، لي في في.

حيث تتجه القدرة الحاسوبية، هناك تدعو “السومه” الأشخاص المعنيين على المسرح.