العملات المستقرة المدعومة من البنوك تتسارع في الاندماج على السلسلة: سولانا تصبح ساحة المعركة المركزية لمنافسة البنية التحتية للدفع

6 مايو 2026، أعلنت شركة سويفي (SoFi)، وهي بنك فدرالي مرخص في الولايات المتحدة، خلال مؤتمر سولانا أكسليريت في ميامي عن إطلاق عملتها المستقرة SoFiUSD بشكل رسمي على بلوكشين سولانا. قال بن رينولدز، مدير بنك الشركات في سويفي، إن اختيار سولانا جاء بسبب “تكاليف أقل، سرعة تسوية أسرع، وحجم تداول أعلى”. هذا هو ثالث كيان مالي أو تكنولوجي عملاق يربط بنية الدفع المستقرة الخاصة به على سولانا في عام 2026 — حيث أطلقت شركة ويسترن يونيون، عملاق التحويلات عبر الحدود، عملتها المستقرة USDPT على سولانا في 4 مايو، كما تعاونت مؤسسة سولانا مع جوجل كلاود لإطلاق بروتوكول دفع AI يعتمد على العملات المستقرة باسم Pay.sh. خلال أيام قليلة، حصلت شبكة سولانا على دعم من عدة مؤسسات كبيرة، مما يشير إلى أن موجة إصدار العملات المستقرة من قبل البنوك وشركات التكنولوجيا المالية قد انتقلت من تجارب فردية إلى مرحلة دفع منهجية ومنظمة.

وراء ذلك يكمن تحول صناعي أعمق بكثير من مجرد حماس ظاهري. فعندما ارتفعت قيمة PYUSD من حوالي 5 مليارات دولار إلى أكثر من 41 مليار دولار خلال عام، وعندما حذر الرئيس التنفيذي لبنك أمريكا برايان موينهيان علنًا من أن “العملات المستقرة ذات الفائدة قد تسرق من النظام المصرفي الأمريكي 6 تريليون دولار من الودائع”، وعندما تجاوز حجم سوق العملات المستقرة 320 مليار دولار، وتوقع مجموعة سيتي أن يصل إلى 1.9 تريليون دولار بحلول 2030 في سيناريو خط الأساس — لم يعد بإمكان المؤسسات المالية التقليدية البقاء على الهامش.

خلال أسبوع واحد، العديد من المؤسسات تربط عملاتها المستقرة بسولانا بشكل مكثف

في الأسبوع الأول من مايو 2026، شهدت منظومة سولانا تدفقًا غير مسبوق للمؤسسات.

في 4 مايو، أطلقت ويسترن يونيون رسميًا عملتها المستقرة USDPT (عملة الدفع بالدولار الأمريكي)، والتي أصدرها بنك أنشورك ديجيتال بنك، وهو أول بنك تشفير فدرالي مرخص في الولايات المتحدة، على بلوكشين سولانا. تم تنفيذ أولى التجارب في بوليفيا والفلبين، مع خطة لتوسيعها إلى أكثر من 40 دولة خلال عام 2026. تهدف USDPT إلى استبدال مسار التسوية التقليدي عبر شبكة SWIFT، وتحقيق تسوية فورية على مدار الساعة بين الفروع العالمية.

في 6 مايو، أعلنت سويفي عن توسيع نطاق عملتها المستقرة SoFiUSD إلى سولانا. أُطلقت SoFiUSD لأول مرة في ديسمبر 2025، من قبل بنك سويفي (الذي يحمل ترخيص بنك فيدرالي أمريكي)، وكانت منشورة على إيثريوم في البداية. تعتبر هذه هي المرة الأولى التي تتوسع فيها عبر السلاسل خارج إيثريوم. وضعت سويفي هذا المنتج كـ"مزوّد بنية تحتية للعملات المستقرة"، موجه للبنوك، وشركات التكنولوجيا المالية، والمنصات الكبرى.

بالإضافة إلى ذلك، أطلقت مؤسسة سولانا بالتعاون مع جوجل كلاود خدمة Pay.sh، التي تسمح لوكلاء الذكاء الاصطناعي باستخدام العملات المستقرة على سولانا للدفع حسب الطلب مقابل رسوم API من جوجل كلاود. ثلاث مؤسسات، ثلاث مسارات، ونفس الشبكة الأساسية — وهذا ليس صدفة، بل يعكس توجهًا مركزيًا في الصناعة.

تطور تدريجي للعملات المستقرة من قبل البنوك

دخول البنوك وشركات التكنولوجيا المالية إلى سوق العملات المستقرة لم يحدث بين ليلة وضحاها. من التجارب الداخلية المبكرة إلى الإصدار الشامل للجمهور، يمكن تقسيم مسار التطور إلى ثلاث مراحل رئيسية.

المرحلة الأولى: تجارب التسوية الداخلية (2019–2022). أطلق جي بي مورغان في 2019 عملة JPM Coin، للاستخدام بين العملاء المؤسساتيين، وليس للمستهلكين. كانت سمة هذه المرحلة “شبكة مغلقة، استخدام داخلي”، وكانت العملات المستقرة تُستخدم فقط لتحسين كفاءة العمليات البنكية الداخلية.

المرحلة الثانية: تجارب المستهلكين (2023–نصف 2025). في أغسطس 2023، أطلقت بايبال PYUSD، لتكون أول منصة استهلاكية رئيسية تصدر عملة مستقرة، من قبل شركة باكسوس تراست، على شبكة إيثريوم. في 2024، توسعت PYUSD إلى سولانا، ودخلت مرحلة تعدد السلاسل. خلال هذه الفترة، بدأت فيزا وماستركارد أيضًا في وضع أساسات للبنية التحتية لتسوية العملات المستقرة.

المرحلة الثالثة: إصدار البنوك بشكل نشط (نصف 2025–2026). تسارعت وتيرة الجدول الزمني:

• يوليو 2025، أقر الكونغرس الأمريكي قانون جينيوس (GENIUS)، الذي أنشأ إطار تنظيم فدرالي للعملات المستقرة المدفوعة، مطالبًا بأن يحتفظ المُصدرون بنسبة 100% من الاحتياطيات، ويقوموا بعمليات استرداد خلال فترة زمنية محددة، وتحت إشراف مكتب مراقبة النقد (OCC).
• ديسمبر 2025، أطلقت سويفي SoFiUSD، ووصفتها بأنها “مزوّد بنية تحتية للعملات المستقرة”.
• يناير 2026، حذر الرئيس التنفيذي لبنك أمريكا موينهيان من أن العملات المستقرة ذات الفائدة قد تؤدي إلى فقدان 6 تريليون دولار من ودائع البنوك، وكشف عن استعداد البنك لإصدار عملة مستقرة.
• 25 فبراير 2026، أصدر OCC إشعارًا بمسودة قواعد تطبيق قانون جينيوس، وفتح فترة استشارة عامة مدتها 60 يومًا.
• مارس 2026، وسعت بايبال PYUSD إلى 70 سوقًا، وبلغت قيمتها السوقية أكثر من 4.1 مليار دولار.
• 4 مايو، أطلقت ويسترن يونيون USDPT؛ وفي 6 مايو، أطلقت سويفي SoFiUSD رسميًا على سولانا.

من خلال هذا التسلسل الزمني، يتضح أن وضع إطار تنظيمي هو المحفز الرئيسي لدخول العملات المستقرة من قبل البنوك بشكل جماعي. إذ أن إقرار قانون جينيوس أزال أكبر مخاوف الامتثال، وجعل إصدار العملات المستقرة عملًا تجاريًا واضحًا ومحددًا، بدلاً من أن يكون في “المنطقة الرمادية” التنظيمية.

مصفوفة العملات المستقرة للبنوك والتحول على الشبكة

مقارنة بين مصفوفة العملات المستقرة للبنوك

حتى 18 مايو 2026، الحالة الحالية للعملات المستقرة التي أصدرتها أو أعلنت خططها البنوك/شركات التكنولوجيا المالية كالتالي:

عند تحليل الجدول، يمكن ملاحظة ثلاث خصائص هيكلية:

الأولى، تباين مستويات الرقابة على الجهات المصدرة. تشمل الجهات المصدرة للعملات المستقرة من البنوك ترخيصات لبنوك فدرالية، وبنوك ائتمانية فيدرالية، وشركات ائتمان على مستوى الولاية، وبنوك وطنية، مع تفاوت في مستوى الرقابة. هذا التنوع يعكس أن منظومة العملات المستقرة من البنوك ليست موحدة، بل تتضمن بيئة تنظيمية متعددة المستويات والثقة.

الثانية، أن اختيار الشبكة يتركز بشكل كبير على سولانا. رغم أن إيثريوم لا تزال تهيمن على إجمالي القيمة المقفلة، إلا أن سولانا، بفضل زمن تأكيد أقل من 400 مللي ثانية وتكاليف معاملات منخفضة جدًا، أصبحت الشبكة المفضلة لتسوية العملات المستقرة من قبل البنوك. اختارت سويفي، ويسترن يونيون، و بايبال (جزئيًا) سولانا، مما يعكس تحولًا من “شبكة مضاربة” إلى “بنية تحتية للدفع”.

الثالثة، أن هناك تنافسًا بين منتجات العملات المستقرة من البنوك والعملات المستقرة الأصلية المشفرة. تركز منتجات البنوك على التسوية بين الشركات والمدفوعات للمستهلكين، مع التركيز على الامتثال والشفافية والثقة؛ بينما تركز العملات المستقرة الأصلية على DeFi والتداول عالي التردد. رغم أن المجالين يخدمان سيناريوهات مختلفة، إلا أن الحدود بينهما تتلاشى، حيث تتعاون بعض البنوك مع أنظمة DeFi، وتدخل عملات PYUSD السوق.

نمو حجم التحويلات للعملات المستقرة على سولانا

نمو حجم التحويلات للعملات المستقرة على شبكة سولانا هو مؤشر رئيسي يوضح لماذا اختارت المؤسسات المالية الكبرى سولانا. وفقًا لتقرير شركة جرايسكيل الصادر في 4 مارس 2026، وبيانات من منصات تتبع الشبكة، يظهر أن حجم التحويلات الشهرية للعملات المستقرة على سولانا يتطور كما يلي:

• أكتوبر 2025: حوالي 300 مليار دولار (أعلى مستوى تاريخي آنذاك)
• يناير 2026: سولانا تتجاوز لأول مرة إيثريوم و ترون في حجم التحويلات الشهرية المعدلة للعملات المستقرة
• فبراير 2026: حوالي 650 مليار دولار، وهو أعلى مستوى على الإطلاق، بزيادة أكثر من 100% عن الذروة السابقة في أكتوبر 2025، وتتصدر جميع الشبكات

هذه البيانات تكشف أن سولانا، رغم أن حجم العملات المستقرة المعروض عليها حوالي 15.4 مليار دولار (أقل بكثير من إيثريوم)، تنتج حجم تحويلات شهري يفوق إيثريوم بشكل كبير. هذا يشير إلى أن العملات المستقرة على سولانا تُستخدم بشكل رئيسي كوسيلة للدفع والتسوية، وليس كوسيلة لتخزين القيمة. وهو ما يهم المؤسسات المالية — فكلما زادت سرعة الدوران المالي، انخفضت تكاليف رأس المال العامل.

حتى الربع الأول من 2026، بلغ إجمالي العملات المستقرة على سولانا أكثر من 15.4 مليار دولار، مع احتفاظ USDC بنسبة سوقية تقارب 53%، وعدد العناوين النشطة يوميًا بالملايين، وحجم تداول يومي يقارب 150 مليون عملية.

تحليل الآراء العامة: تفاؤل، حذر، وقلق

حول دخول البنوك بكثافة إلى سوق العملات المستقرة، ظهرت ثلاثة أصوات رئيسية:

المتفائلون يرون أن دخول البنوك سيدفع سوق العملات المستقرة من حوالي 320 مليار دولار إلى تريليونات. تتوقع مجموعة سيتي أن تصل قيمة الإصدار إلى 1.9 تريليون دولار بحلول 2030، وفي سيناريو متفائل قد تتجاوز 4 تريليونات. يعتقد هؤلاء أن المؤسسات المالية الكبرى، بقاعدة عملائها الضخمة (بايبال وحدها لديها أكثر من 400 مليون مستخدم) وسمعتها، ستتمكن من جذب مئات الملايين من المستخدمين غير المتمرسين في العملات الرقمية إلى الاقتصاد الرقمي.

المحذرون يركزون على التكاليف التنظيمية والضغوط التنافسية. في مذكرة بحثية من مارس 2026، أشارت ميسو سيرفيس اليابانية إلى أن حجم تداول USDC المعدل تجاوز USDT خلال العام، بنسبة سوقية تصل إلى 64%، مما يدل على أن العملات المستقرة المنظمة تقتنص حصة من السوق من غير المنظمة. لكن، مع ذلك، فإن الالتزام بقوانين مثل قانون جينيوس، الذي يتطلب احتياطيات كاملة، وعمليات تدقيق منتظمة، وتكاليف امتثال عالية، قد يقلل من مرونة الأسعار ويزيد من التكاليف، مما يضعف القدرة التنافسية للعملات المستقرة من البنوك.

القلق يأتي بشكل رئيسي من داخل النظام المصرفي. حذر موينهيان، الرئيس التنفيذي لبنك أمريكا، في يناير 2026، من أن السماح للعملات المستقرة بدفع فوائد قد يؤدي إلى فقدان 6 تريليون دولار من ودائع البنوك، وهو ما يمثل حوالي ثلث ودائع البنوك التجارية الأمريكية. هذا التحذير يعكس وعيًا عميقًا بأن انتشار العملات المستقرة قد يهدد نماذج جمع الودائع والإقراض التقليدية، وأن البنوك نفسها تجهز لإصدار عملات مستقرة، رغم إدراكها للمخاطر.

تأثيرات القطاع: من بنية الدفع إلى إعادة تشكيل نماذج الأعمال المصرفية

دخول البنوك بشكل منهجي إلى سوق العملات المستقرة سيؤدي إلى تغييرات عميقة على عدة مستويات:

الأول، انتقال بنية الدفع عبر الحدود إلى حقبة جديدة. شبكة SWIFT، التي كانت المسيطرة على التسوية الدولية لنصف قرن، تعاني من بطء في التسوية (T+1 أو T+2) وتكاليف مرتفعة بسبب شبكة الوكلاء المتعددة، بينما تتيح سولانا تأكيدات فورية بزمن أقل من 400 مللي ثانية وتكاليف منخفضة جدًا. تجارب ويسترن يونيون في الفلبين وبوليفيا، باستخدام التسوية على السلسلة، تمثل نموذجًا يمكن تكراره. كما أن سويفي تتعاون مع ماستركارد لتمكين تسوية عملتها المستقرة عبر شبكة المدفوعات العالمية، مما يحول الدفع عبر الشبكة إلى خيار افتراضي أساسي.

الثاني، أن سوق العملات المستقرة سيتحول من هيمنة “العملات الأصلية” إلى نظام ثنائي المسارات. مسار واحد يضم Tether وCircle، ويخدم DeFi، والسيولة في البورصات، والتداول عالي التردد؛ والمسار الآخر يضم البنوك وشركات التكنولوجيا المالية، ويركز على المدفوعات للمستهلكين، والتحويلات عبر الحدود، والتسوية المؤسسية. رغم أن هذين المسارين يخدمان قطاعات مختلفة، إلا أن الحدود بينهما تتلاشى، حيث تتعاون بعض البنوك مع أنظمة DeFi، وتدخل عملات PYUSD السوق.

الثالث، أن “عوائد الفلووت” (float) ستصبح مصدر دخل جديد للبنوك. إذ أن USDPT، على سبيل المثال، يمكن أن يحقق أرباحًا من فوائد الأصول المضمونة، مثل سندات الخزانة قصيرة الأجل أو الأوراق التجارية، وهو ما يفسر أرباح Tether الكبيرة رغم عدم فرض رسوم على المعاملات. دخول البنوك إلى السوق يهدف إلى الاستحواذ على هذا الربح.

الرابع، أن نماذج جمع الودائع والإقراض التقليدية تتعرض لإعادة هيكلة. عندما يمكن للمستخدمين أن يمتلكوا عملات مستقرة من البنوك ويحققوا عليها فوائد، فإن حوافز وضع الأموال في حسابات التوفير ذات الفائدة المنخفضة تتراجع. تحذيرات موينهيان من فقدان 6 تريليون دولار من الودائع تعكس أن البنوك قد تجد نفسها في موقف “الخصم من حسابها” أو “الخصم من حساب الآخرين”، حيث تتصارع على نفس الموارد.

الخاتمة

إطلاق سويفي SoFiUSD على سولانا هو حدث صغير، لكنه يعكس تحولًا كبيرًا في البنية التحتية المالية العالمية. إذ أن العملات المستقرة لم تعد مجرد أدوات تداول داخل صناعة التشفير، بل أصبحت بوابة رئيسية لمشاركة المؤسسات التقليدية في الاقتصاد على السلسلة. مع بدء البنوك وشركات التكنولوجيا المالية في نشر عملاتها المستقرة بشكل منهجي، ومع وصول حجم التحويلات الشهرية للعملات المستقرة على سولانا إلى 650 مليار دولار، ومع إرساء إطار تنظيمي واضح، فإننا نبدأ مرحلة انتقالية جوهرية.

بالنسبة للمشاركين في السوق، الأهم ليس من يملك أكبر قيمة سوقية، بل من يحدد معايير البنية التحتية للدفع. فصعود العملات المستقرة من البنوك لا يعني بالضرورة تراجع Tether وCircle — فهما يختلفان في السيناريوهات، والعملاء، والتقنيات. لكن، على المدى الطويل، مع استبدال أنظمة التسوية التقليدية مثل SWIFT بأنظمة تسوية فورية على السلسلة، من سيقود مشهد البنية التحتية للدفع عالميًا، سيكون من يملك القدرة على تحديد قواعد حركة الأموال العالمية.

وفقًا لبيانات Gate، حتى 18 مايو 2026، سعر SOL هو 84.92 دولار، وقيمته السوقية حوالي 49.1 مليار دولار، وحجم التداول خلال 24 ساعة حوالي 86.22 ألف دولار، والمشاعر السوقية معتدلة. منظومة سولانا تتسارع بشكل غير مسبوق في جذب المؤسسات المالية الكبرى لإطلاق عملاتها المستقرة، وهذه الاتجاهات ستظل محل متابعة مستمرة لتقييم تأثيرها على قيمة اقتصاد سولانا على السلسلة.