كيف تقوم المؤسسات بضبط محافظ الأصول المشفرة في الربع الأول؟ من يضيف أصولًا ومن ينسحب؟

المؤلف: @Knight_in_Block؛ المصدر: X، @Knight_in_Block

شهد سوق العملات المشفرة في الربع الأول من عام 2026 تذبذبًا ثم ارتفاعًا، ومع الكشف عن تقارير حيازات 13F في منتصف مايو، ظهرت صورة واضحة جدًا لتباين المؤسسات المالية.

إحدى الجبهتين هي صناديق السيادة ورؤوس الأموال المصرفية التي زادت من مراكزها بشكل معاكس للسوق، والجبهة الأخرى هي صناديق التبرعات القديمة التي قررت تقليل المخاطر، حيث أصبحت صناديق ETF الفورية قد دفعت البيتكوين بالكامل إلى ساحة اللعب التكنولوجية للمستثمرين العالميين.

أبرز إشارة على زيادة الحيازات جاءت من صندوق الثروة السيادي في أبوظبي، مَبَادَلة. حيث زاد حصة بيتكوين صندوق iShares من بلاند من 12.7 مليون سهم إلى 14.72 مليون سهم في الربع الأول، بقيمة سوقية حوالي 566 مليون دولار، مستمرًا في نمط الزيادة المنتظمة منذ نهاية عام 2024.

جي بي مورغان يتبعها، حيث زادت تعرضات IBIT بنسبة 174% مقارنة بالفترة السابقة. كما أن البنوك الكبرى مثل البنك الملكي الكندي، بنك TD، وباركليز، زادت أيضًا من حيازاتها من صناديق البيتكوين ETF، لكن على عكس الفصول السابقة، فهي تستخدم بشكل متزامن خيارات شراء وبيع لإدارة مراكزها.

وهذا يدل على أن المؤسسات المهنية، حتى عند زيادة مراكزها، تبني حماية غير متماثلة بشكل استباقي لمواجهة الصدمات المحتملة.

على النقيض من ذلك، فإن صندوق التبرعات في جامعة هارفارد، الذي كان أحد أكبر المستثمرين الأكاديميين في صناديق ETF للعملات المشفرة في الولايات المتحدة، والذي بلغ ذروته بحيازة ما يقرب من 443 مليون دولار من IBIT، قام بعد ذلك بتقليل حيازاته بشكل كبير.

بعد تقليصه بنسبة 21% في الربع الرابع من 2025، قام في الربع الأول من هذا العام بتقليلها بنسبة 43%، ليبقى لديه فقط 3.04 مليون سهم من IBIT، بقيمة حوالي 117 مليون دولار. كما أنه أزال تمامًا استثماراته في صندوق ETHA الخاص بـ بلاند، بقيمة حوالي 86.8 مليون دولار.

أما عن الأموال التي تم نقلها، فهي تتجه بشكل واضح نحو أصول تقليدية مثل TSMC، مايكروسوفت، جوجل، وصندوق SPDR للذهب.

سواء أُصنف ذلك على أنه إعادة توازن للمحفظة، أو تقليل للمخاطر تكتيكيًا، أو دفاع ضد عدم اليقين الكلي، فإن هذا الانسحاب الكبير لا يزال يثير اهتمام السوق.

بالطبع، لم تتبع جميع المؤسسات نفس النهج، حيث بقيت جامعة براون وجامعة دارتموث على موقفهما، محتفظتين بمراكز IBIT الخاصة بهما.

لكن دارتموث قامت بتعديلات أدق، حيث نقلت تعرضها على إيثريوم من صندوق غرايس إيثريوم المصغر إلى صندوق غرايس لإيثريوم المرهون، وافتتحت مركزًا جديدًا في صندوق Bitwise لإيثريوم المرهون، الذي يملك 304,800 سهم، بقيمة 3.67 مليون دولار.

هذه المبادرة للاستفادة من عوائد الرهن تشير إلى أن بعض المؤسسات لم تعد راضية عن التعرض السعري الأحادي، وبدأت في استكشاف إمكانيات العائد المعزز من خلال التفاعل مع الشبكة.

التباين لا يقتصر على الجامعات فقط. حيث قامت صناديق التحوط مثل Jane Street بتقليل مراكز IBIT بنسبة 71%، وصندوق Fidelity Bitcoin ETF (FBTC) بنسبة 60%، لتحقيق أرباح مرحلية؛ بينما زادت وول ستريت من تعرضها للإيثريوم بشكل عكسي.

يمكن ملاحظة أن المؤسسات الآن تتبنى استراتيجيات فعالة لمواجهة سوق العملات المشفرة، من خلال البيع والشراء، والتحوط، وتغيير المراكز، وهذه التكتيكات التقليدية في سوق الأسهم يتم نسخها بالكامل مع التوغل العميق لصناديق ETF الفورية في سوق العملات المشفرة.

أما تقرير 13F للربع الثاني، فسيكون بمثابة حجر اختبار قادم، وربما يجيب بشكل كبير على سؤال: هل انسحاب هارفارد استثنائي، أم هو مؤشر على تراجع واسع النطاق لصناديق التبرعات؟ ومع استمرار عدم اليقين في الأسواق الكلية العالمية، يظل سوق العملات المشفرة مليئًا بالتحديات.