مؤخراً قرأت الكثير من النقاشات حول ارتفاع الذهب بشكل كبير، واكتشفت أن الكثير من الناس لم يفهموا فعلاً المنطق وراء ذلك. لقد قمت بتنظيم إطار عمل لنفسي وأشارككم إياه.

لماذا ارتفع الذهب بهذه القوة في هذه الموجة؟ من الظاهر أن الأمر مرتبط بتوقعات خفض الفائدة، والمخاطر الجيوسياسية، وضغوط التضخم، لكن عند التفكير بعمق، الدافع الحقيقي هو الشك الطويل الأمد في نظام الائتمان العالمي. حادثة تجميد الاحتياطيات الأجنبية في عام 2022 كسرت ثقة الكثيرين في نظام الدولار، ومنذ ذلك الحين، لم يتوقف شراء البنوك المركزية للذهب حقاً.

وفقاً لبيانات جمعية الذهب العالمية، فإن صافي شراء البنوك المركزية للذهب في عام 2025 يتجاوز 1200 طن، وهو رابع سنة على التوالي يتجاوز فيها الألف طن. والأهم من ذلك، أن 76% من مسؤولي البنوك المركزية يتوقعون زيادة نسبة احتياطيات الذهب خلال الخمس سنوات القادمة، مع توقع انخفاض نسبة احتياطيات الدولار. هذا ليس مجرد مضاربة قصيرة الأمد، بل هو تحول هيكلي طويل الأمد. وراء ارتفاع الذهب الكبير، هو هذا الدعم المستمر من قبل البنوك المركزية لشراء الذهب.

بالإضافة إلى البنك المركزي، هناك قوى أخرى تساهم في الدفع. توسع العجز المالي في الولايات المتحدة، واتجاه تقليل الاعتماد على الدولار، وعدم اليقين في السياسات الجمركية، كلها تدفع الأموال من الأصول بالدولار إلى الأصول الصلبة. ومع توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، ستنخفض تكلفة الفرصة لحيازة الذهب أكثر. المخاطر الجيوسياسية لا تزال قائمة، طالما هناك صراعات وعقوبات عالمية، سيكون من الصعب على الذهب أن يتخلص تماماً من علاوة الأمان.

من البيانات، بلغ إجمالي الديون العالمية 307 تريليون دولار، مما يعني أن مرونة السياسات النقدية للدول محدودة، وقد تميل السياسات النقدية إلى التيسير أكثر. السوق المالية أيضاً في أعلى مستوياتها تاريخياً، والمخاطر المركزة على المحافظ الاستثمارية تزداد، مما يدفع الكثيرين لتخصيص الذهب كأداة تنويع. على المدى القصير، حمى وسائل الإعلام والمشاعر الجماعية تساهم في تدفق الأموال، مما يزيد من وتيرة ارتفاع الذهب.

هل يمكن الشراء الآن؟ رأيي أن الفرصة لا تزال موجودة، لكن يعتمد على دورك. إذا كنت متداولاً قصير الأمد ذو خبرة، فهناك فرص في تقلبات السوق، خاصة قبل وبعد صدور البيانات الأمريكية، حيث ستتضخم التقلبات بشكل واضح. أما للمبتدئين، أنصح بتجربة مبالغ صغيرة، وعدم الطمع في الشراء عند القمة. تتبع مواعيد إصدار البيانات الأمريكية عبر التقويم الاقتصادي لمساعدتك في اتخاذ القرارات.

المستثمرون على المدى الطويل يجب أن يكونوا مستعدين لتحمل تصحيح بأكثر من 20%، حيث أن تقلبات الذهب ليست أقل من الأسهم. في عام 2025، شهدنا تصحيحاً بنسبة 10-15% بسبب توقعات تعديل سياسات الفيدرالي، وفي بداية 2026، حدثت موجة تصحيح كبيرة بلغت 18%، مما يدل على أن التقلبات قوية. لذلك، لا تضع كل أموالك في الذهب، ووزع استثماراتك بشكل أكثر أماناً.

إذا كنت تريد تعظيم العائد، فكر في الجمع بين استراتيجيات المدى الطويل والقصير، بحيث تحتفظ بمركز رئيسي طويل الأمد، وتستخدم مراكز ثانوية للاستفادة من التقلبات. لكن هذا يتطلب قدرة قوية على إدارة المخاطر. تكلفة تداول الذهب المادي مرتفعة (5-20%)، والتداول المتكرر يستهلك جزءاً كبيراً من الأرباح، لذلك، إذا كنت تتداول بشكل موجي، فإن أدوات مثل صناديق ETF للذهب أو XAU/USD ذات السيولة العالية ستكون أكثر ملاءمة.

بالنسبة لتوقعات عام 2026، تختلف التوقعات بشكل كبير بين المؤسسات الكبرى. الإجماع هو أن السعر المتوسط السنوي يتراوح بين 4800 و5200 دولار، مع هدف نهاية العام بين 5400 و5800 دولار، وإذا كانت السيناريوهات المتفائلة، يمكن أن يصل إلى 6000-6500 دولار. رفع غولدمان ساكس هدف نهاية العام من 5400 إلى 5700، وتوقع جي بي مورغان أن يصل إلى 6300 في الربع الرابع، بينما تتوقع UBS أن يكون السعر المتوسط السنوي 5000 دولار. وإذا تصاعدت المخاطر الجيوسياسية أو انخفض الدولار بشكل كبير، فبعض المؤسسات ترى أن السعر قد يصل إلى 6500-7200 دولار.

لكن يجب الانتباه إلى أن هذه التوقعات ليست مساراً واحداً. إذا تباطأت الاقتصاديات، وانخفضت الفائدة أكثر، قد يرتفع الذهب بشكل معتدل؛ وإذا نجحت السياسات في تعزيز النمو، وارتفع الدولار، قد ينخفض السعر. لذا، عام 2026 سيكون على الأرجح تذبذباً عند مستويات عالية مع توجه صعودي، وليس ارتفاعاً أحادياً بلا رجعة.

رؤيتي الأساسية هي أن شراء البنوك المركزية للذهب يعكس شكوكاً طويلة الأمد في نظام الدولار، هذا الاتجاه لن يتوقف فجأة في 2026، لأن التضخم المستمر، وضغوط الديون، والتوترات الجيوسياسية لا تزال قائمة. سعر الذهب كلما انخفض، كلما كانت القاع أعلى، والانخفاضات في السوق الهابطة محدودة، واستمرار السوق الصاعدة قوي. لكن المهم هو وجود نظام لمراقبة السوق، وليس مجرد متابعة الأخبار. بناء إطار تحليلي واضح، وفهم موقعك، ثم تحديد استراتيجيتك للدخول، هو الأهم بكثير من التوقعات القصيرة المدى.