مؤخراً رأيت الكثير من النقاش حول مشكلة خروج الأسهم من السوق، في الواقع هذا نقطة مخاطرة سهلة التغافل عنها لكنها مهمة جدًا. يعتقد الكثيرون أن خروج الأسهم من السوق يعني خسارة رأس المال بالكامل، لكن الواقع ليس بهذه الحدة دائمًا.

لنوضح أولاً ما هو خروج السوق. ببساطة، هو أن شركة كانت مدرجة في البورصة، بسبب عدم استيفاء معايير الإدراج أو طلبها بشكل طوعي، يتم إيقاف إدراج أسهمها. في هذه الحالة، لا يمكن تداول الأسهم التي بحوزتك في البورصة، لكن هذا لا يعني أن الأسهم لا تزال ذات قيمة تمامًا.

لماذا يتم خروج الأسهم من السوق؟ سأختصر الأسباب الأكثر شيوعًا. أولاً، عدم استيفاء الشركة للتقارير المالية أو استمرارها في الخسائر، مثل Chesapeake Energy التي كانت تخسر لسنوات وبلغت القيمة الصافية سالبًا. ثانيًا، المخالفات، مثل Luckin Coffee التي تم شطبها من ناسداك في 2020 بسبب التلاعب المالي، وهذا أمر خطير جدًا. وهناك أيضًا حالات استحواذ أو خصخصة الشركة بشكل طوعي، مثل شركة Dell التي خرجت من ناسداك في 2013 بهذه الطريقة.

خروج السوق لا يحدث فجأة، بل يمر عادةً بعدة مراحل. أولاً، تصدر البورصة تحذيرًا، وتُضاف علامة "ST" أمام اسم السهم، وهنا يجب أن تبدأ في الحذر. ثم تمنح الشركة فترة تحسين تتراوح بين 3 إلى 6 أشهر، يمكنها خلالها تصحيح التقارير المالية أو جذب مستثمرين جدد. إذا لم تصل إلى المعايير، ستعقد البورصة جلسة مناقشة لتقرير ما إذا كانت ستخرج السهم من السوق. قد يستغرق هذا كله عدة أشهر، لذلك من المهم متابعة إشعارات الوسيط وإعلانات البورصة بشكل منتظم للرد بسرعة.

ماذا عن الأسهم المدرجة في السوق الثانوية؟ الأمر يعتمد على سبب الخروج. إذا كانت الشركة خصخصت طوعًا، وكان لديك حصة كبيرة، فمن المحتمل أن يقوم المساهمون الكبار بشراء الأسهم بأسعار مرتفعة لاحقًا، وفي هذه الحالة قد ترتفع قيمة أسهمك. أما إذا كانت الشركة تعاني من الإفلاس، فالأمل ضئيل جدًا، لأنه في التصفية يكون المساهمون آخر من يحصل على باقي الأصول، وغالبًا لن يتبقى شيء يُذكر.

إذا كانت الشركة ذات قيمة سوقية منخفضة أو سعر سهم منخفض جدًا وتم إخراجها، فإن السيولة ستنخفض بشكل كبير، وسيكون من الصعب العثور على مشترٍ. وإذا كنت محظوظًا، قد تجد مشترٍ خارجي، لكن إن لم تكن محظوظًا، فستخسر كل شيء. وإذا تم إخراج الشركة بسبب مخالفات، فقد يتم تجميد حصتك، ويجب الانتظار حتى تنتهي الإجراءات القانونية، وخلال هذه الفترة لن تتمكن من استخدام أموالك.

فماذا تفعل بعد خروج الأسهم من السوق؟ أنصح باتباع خطوات معينة. أولاً، راقب إعلانات الشركة عن كثب، خاصةً حول تاريخ الخروج من السوق وكيفية التعامل بعد ذلك. ثانيًا، إذا طرحت الشركة خطة إعادة شراء، يجب إتمام الإجراءات خلال المهلة المحددة، وإلا قد تفقد حق الشراء. ثالثًا، بعض الشركات تنتقل إلى السوق الموازية، رغم أن السيولة أقل، إلا أنه يمكن التداول، وربما تعود إلى السوق الرئيسي لاحقًا.

أما إذا أعلنت الشركة إفلاسها أو تم تصفيتها، فانتظر حتى تكتمل عملية التصفية، لكن عادةً لن يكون المبلغ الذي تسترده كبيرًا. إذا لم تكن هناك خيارات لإعادة الشراء أو السوق الثانوية، يمكنك محاولة نقل الأسهم بشكل خاص مع مساهمين آخرين، أو استشارة الوسيط لمعرفة إجراءات النقل. وأهم نقطة أيضًا، هي الضرائب، فإذا لم تعد الأسهم قابلة للتداول بسبب الخروج من السوق، يمكنك الإبلاغ عن خسارة استثمارية لتقليل الضرائب على الأرباح الرأسمالية.

أما عن كيفية تجنب هذه المخاطر، فالنصيحة الأهم هي تنويع محفظة استثماراتك بشكل جيد. لا تركز كل أموالك على سهم واحد أو نوع واحد من الأصول، ويجب أن تتوافق التوزيعة مع مستوى تحملك للمخاطر. على سبيل المثال، للمستثمرين الباحثين عن المخاطرة، يمكن تخصيص 15% لعقود الفروقات، 50% للأسهم، 30% للصناديق، و5% للودائع البنكية.

عند شراء الأسهم، يجب تحليل مستقبل الشركة، وضعها المالي، ومدى استيفائها لمعايير الإدراج في البورصة. هذا الأسلوب لا يمنع المخاطر تمامًا، لكنه يقلل بشكل كبير من احتمالية الوقوع في فخ الخسائر. وباختصار، التعامل مع الأسهم المدرجة في السوق الثانوية يتطلب دراسة مسبقة، ومعرفة المعلومات بشكل فوري عند ظهور المشاكل، والتصرف بحكمة لتقليل الخسائر قدر الإمكان.