مؤخراً كنت أتحليل ما يحدث حقاً في بورصة المكسيك في عام 2026، والحقيقة أن هناك حركة مثيرة للاهتمام يغفل عنها الكثير من المستثمرين. الشركات الرئيسية المدرجة في البورصة المكسيكية تظهر مرونة مذهلة، خاصة بالنظر إلى كل الضجيج الجيوسياسي الموجود في السوق العالمية.

أولاً، السياق: بورصة المكسيك لديها فقط 145 شركة مدرجة، لذا فهي سوق مركزة إلى حد كبير. المثير للاهتمام هو أن مؤشر S&P/BMV IPC، الذي يجمع أكبر 35 شركة، يركز حوالي 80% من القيمة السوقية الإجمالية. والخمس شركات الكبرى المدرجة في البورصة تكاد تحدد حركة المؤشر بأكمله.

دعونا نتحدث عن الأرقام الحقيقية. يقود مجموعة المكسيك برأسمال سوقي يقارب 1.53 تريليون بيزو، تليه عن كثب أمريكا móvil بقيمة 1.35 تريليون. وول مارت المكسيك في المركز الثالث بقرب 957 مليار. FEMSA وفريسينيو يكملان الخمسة الأوائل. معاً، تمثل هذه الشركات الخمسة تقريباً 50% من إجمالي رأسمال السوق في البورصة. عندما أقول إنها أعمدة السوق، لا أبالغ.

ما يثير الاهتمام هو أن الأداء كان مختلطاً لكنه بشكل عام إيجابي. منذ بداية 2026، سجل المؤشر ارتفاعاً بين 5-6%، على الرغم من أنه تحرك من أعلى مستوى عند 72,000 نقطة في فبراير. لكن هنا يأتي الجزء الممتع: مقارنة بمؤشر S&P 500 الذي يحقق حالياً حوالي 5% خلال آخر 12 شهراً، فإن مؤشر S&P/BMV IPC حقق عوائد تقارب 22% في نفس الفترة. هذا فرق أداء كبير جداً.

كل شركة من الشركات الرئيسية المدرجة في البورصة لها قصتها الخاصة. أعلنت وول مارت المكسيك عن مبيعات موحدة تقترب من 246 مليار بيزو في الربع الأول، رغم ضغوط على الهوامش بسبب التكاليف التشغيلية. أظهرت أمريكا móvil نمواً في الإيرادات بنسبة 2.1% لكن صافي الربح قفز بنسبة 25.1% على أساس سنوي، مما يشير إلى تحكم أفضل في التكاليف. زاد مجموعة المكسيك إيراداتها بنسبة 11% في الربع الأخير المتاح، مع صافي ربح يزيد عن 50%. FEMSA تحافظ على مكانتها القوية رغم الضغوطات على العملات. فريسينيو ورثت سنة 2025 مذهلة مع إيرادات بلغت 4,561 مليون دولار، ونمو بنسبة 30.5% على أساس سنوي.

قطاع التعدين هو المحرك، خاصة بسبب النحاس. الاستهلاك الأساسي والاتصالات أيضاً يدفعان النمو. يبقى البيزو المكسيكي في نطاق قوي نسبياً بين 17.30 و17.80 مقابل الدولار، مما يساعد الشركات المكسيكية ذات الديون بالدولار.

ما أراه ذا أهمية هو التباين. بينما تفرض إدارة ترامب رسوم جمركية وتسبب تقلبات، يستمر تدفق عمليات التصنيع القريبة (nearshoring) في الاستمرار. يظل الاستهلاك الداخلي المكسيكي صامداً. وهنا النقطة: إذا كنت قد وضعت كل محفظتك في الولايات المتحدة لسنوات، فقد يكون 2026 هو الوقت لإعادة التفكير في ذلك. استراتيجية متنوعة تجمع بين التعرض للشركات الرئيسية المدرجة في البورصة المكسيكية، خاصة في التعدين والاستهلاك، بالإضافة إلى بعض الأصول الأمريكية بشكل انتقائي، قد تلتقط فروقات الأداء التي حالياً تعتبر مهمة.

ليس أن المكسيك مثالية. التضخم يتراوح حول 4.5-4.6% سنوياً، وهو أعلى من هدف بنك المكسيك البالغ 3%. هناك مخاطر جيوسياسية واضحة. لكن المرونة التي أظهرتها الأشهر الأخيرة تشير إلى أن السوق المكسيكي يمتلك قوة أكبر مما يعتقده الكثيرون. إذا كنت تبحث عن تنويع أو استكشاف فرص جديدة في أسواق أقل تشبعاً، فمن المفيد مراجعة ما يحدث في البورصة المكسيكية في الوقت الحالي.