مؤخرًا رأيت الكثير من النقاش حول أسهم الشبكات، وقمت بتنظيم أفكاري بعض الشيء. بصراحة، صناعة الشبكات في عام 2026 لم تعد المفهوم الذي كان قبل سنوات حول "تثبيت أجهزة WiFi" فقط.

تتجاوز طلبات الحوسبة بالذكاء الاصطناعي من مراكز البيانات إلى الأجهزة الطرفية، وخطة BEAD في الولايات المتحدة (مشروع نشر النطاق العريض بقيمة 42.5 مليار دولار) بدأت العمل بشكل كامل، وهذه العوامل مجتمعة جعلت أسهم الشبكات الأمريكية وأسهم المفاهيم التايوانية للشبكات تتصدر السرد الرئيسي لهذا العام. أعتقد أن هذه الموجة ليست مجرد مضاربة قصيرة الأمد، بل ترقية حقيقية للصناعة.

ببساطة، أسهم مفاهيم الشبكات هي شركات تصنع معدات وقطع الاتصال الشبكي. من كابلات الألياف البصرية، ومكونات الأبراج، إلى المحولات، والموجهات، وصولًا إلى أجهزة مشاركة Wi-Fi 7 والأجهزة الاستقبال الفضائية، كل ذلك مشمول.

لماذا تعتبر 2026 مهمة بشكل خاص؟ لاحظت عدة عوامل رئيسية: أولاً، خطة BEAD تدخل الآن مرحلة العمل الكامل، وهو خبر جيد فعليًا لأرباح الشركات المحلية المصنعة للألياف البصرية والشبكات. ثانيًا، أصبح النقل عبر الأسلاك النحاسية التقليدية عائقًا، وتقنية تغليف الألياف الضوئية CPO والمفاتيح عالية الأداء 800G/1.6T دخلت رسميًا مرحلة التشغيل التجاري، وأصبحت الاتصالات الضوئية الحل الرئيسي لمعالجة الحوسبة واسعة النطاق. ثالثًا، مع انتشار أجهزة الكمبيوتر والهواتف الذكية المدعومة بالذكاء الاصطناعي، تزداد الحاجة إلى عرض النطاق الترددي، ومن المتوقع أن ينتشر معدل اختراق Wi-Fi 7 بشكل كبير.

سلسلة الصناعة هذه مقسمة بشكل دقيق. الجزء العلوي هو الرقائق والمواد الأساسية (الهوامش الربحية الأعلى)، مثل Broadcom وMawell، اللتين تصنعان شرائح الشبكات، بالإضافة إلى United Silicon Photonics التي تصنع مواد السيليكون الضوئية. الجزء الأوسط هو تصنيع المعدات، وتتمتع الشركات التايوانية بقوة خاصة هنا، مثل ZTE وQiC، اللتين تصنعان معدات الوصول العريض، وStarLight التي تصنع وحدات الاتصالات الضوئية. الجزء السفلي هو مزودو الخدمات السحابية، ومشغلو الاتصالات، والمشاريع الحكومية، وهم المصدر الحقيقي للطلب.

إذا كنت أختار القادة، فسوف أركز على ZTE (2345)، التي تتصدر سوق مفاتيح التبديل 800G، وتخطط الآن لتوسيع إلى 1.6T. United Silicon Photonics (3081) تستفيد من اتجاه تقنية السيليكون الضوئي وCPO، ولديها ميزة تقنية قوية. QiC (6285) لديها خط منتجات متنوع يشمل Wi-Fi 7 والأقمار الصناعية ذات المدار المنخفض، وهو الأنسب لاحتياجات خطة BEAD. StarLight (4979) تظهر أداء مستقرًا في ظل فوائد النقل بالذكاء الاصطناعي.

أما أسهم الشبكات الأمريكية، فهي لا تقل أهمية. Arista Networks (ANET) هي رائدة في معدات الشبكات السحابية، وتخدم عملاء مثل Meta وMicrosoft. Broadcom تسيطر على جوهر شرائح الشبكات، سواء في Wi-Fi 7 أو شرائح الذكاء الاصطناعي، وهما محوران لعام 2026. Corning (GLW)، باعتبارها الرائدة عالميًا في الألياف البصرية، تستفيد من سياسة التصنيع الأمريكية. Lumentum (LITE) حققت تقدمًا تقنيًا في مكونات الضوء وCPO، وهي مفاجأة في موجة الاتصالات الضوئية المدعومة بالذكاء الاصطناعي.

لكن الاستثمار في أسهم الشبكات يتطلب أيضًا الانتباه لبعض المخاطر. التمويل للمشاريع الحكومية يتأخر، والكثير من الشركات تعترف بالإيرادات على دفعات، لذلك قد تكون المواضيع مثيرة ولكن البيانات المالية لا تظهر تدفقات نقدية حقيقية. التحديث التكنولوجي يمثل اختبارًا صعبًا، والشركات الثانوية التي لا تستطيع تلبية معايير CPO قد تتعرض للتهميش. كما يجب مراقبة دورة المخزون، فإذا زادت مخزونات العملاء الكبار أو لم يحقق Wi-Fi 7 التوقعات في استبدال الأجهزة، ستواجه الشركات ضغوطًا في التخلص من المخزون. هناك أيضًا مخاطر جيوسياسية، حيث تتطلب خطة BEAD نسبة تصنيع داخل الولايات المتحدة، مما يدفع الشركات التايوانية إلى إنشاء مصانع خارجية. وأخيرًا، مسألة التقييم، حيث وصلت نسبة P/E للعديد من الأسهم إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق، وأي تباطؤ في نمو الإيرادات قد يؤدي إلى تصحيحات كبيرة.

بشكل عام، تعتبر أسهم الشبكات لعام 2026 مسارًا جيدًا، مع دفع مزدوج من نقل البيانات بالذكاء الاصطناعي والبنية التحتية الأمريكية، لكن أنصح بالتركيز على الشركات الرائدة ذات الحواجز التقنية، وتجنب شراء الأسهم التي تعتمد فقط على الموضوعات دون أساس مالي قوي. كما يجب مراقبة تقدم المشاريع المخططة وتغيرات المخزون عن كثب، لتحقيق أرباح من موجة أسهم الشبكات الأمريكية الحالية.