مؤخراً كنت أفكر في مسألة، الكثير من الناس يخافون من قدوم السوق الهابطة، لكن في الواقع الاختبار الحقيقي لمهارة الاستثمار يكون في هذا الوقت.

لنوضح أولاً ما هو السوق الهابطة. ببساطة، عندما ينخفض سعر السهم بأكثر من 20% من أعلى نقطة، نقول إننا دخلنا في السوق الهابطة. هذا يختلف عن التصحيح السوقي القصير، حيث يكون التصحيح مجرد تراجع بين 10 إلى 20%، ومدة قصيرة وتكرار عالي. لكن السوق الهابطة مختلفة، فهي هبوط منهجي وطويل الأمد، يستمر من عدة أشهر إلى عدة سنوات، ويؤثر بشكل كبير على النفسية وتوزيع الأصول.

استناداً إلى البيانات التاريخية، فإن مؤشر ستاندرد آند بورز 500 مرّ بـ 19 سوقاً هابطة خلال 140 عاماً، ومتوسط الانخفاض كان 37.3%، ومدة الاستمرار حوالي 289 يوماً. لكن هناك استثناءات، ففي عام 2020، استمرت السوق الهابطة الناتجة عن جائحة كورونا شهرًا واحدًا فقط، حيث تدخلت البنوك المركزية بسرعة وطبقت برامج التيسير الكمي لتهدئتها. بالمقابل، الأزمة المالية عام 2008 كانت أسوأ، حيث انخفضت بنسبة 53.4% من أكتوبر 2007 إلى مارس 2009، واستغرق الأمر أربع سنوات للعودة إلى أعلى مستوى في 2007.

عادةً ما تكون هناك إشارات لاقتراب السوق الهابطة. أولها هو انهيار ثقة السوق، حيث يبدأ الناس في التكديس النقدي وتقليل الإنفاق، وتقوم الشركات بتخفيض الرواتب وتسريح العمال، مما يؤدي إلى هبوط حاد في سوق الأسهم. ثانيها هو تضخم فقاعة الأصول بشكل مفرط، حيث تكون الأسعار بعيداً عن الأساسيات، وعندما يبدأ أحد في الهروب منها، يحدث تدافع. وهناك أيضاً الصدمات الخارجية، مثل المخاطر الجيوسياسية، وتحول سياسات البنوك المركزية، والأحداث غير المتوقعة مثل الأوبئة.

أتذكر سوق عام 2022 الهابطة، السبب الرئيسي كان طباعة النقود بشكل جنوني من قبل البنوك المركزية بعد الجائحة، وارتفاع التضخم، بالإضافة إلى الحرب بين أوكرانيا وروسيا التي رفعت أسعار الطاقة والغذاء، واضطرت الاحتياطي الفيدرالي لرفع الفائدة بشكل كبير وتقليص الميزانية. انهارت ثقة السوق فجأة، وأسوأ الأسهم كانت أسهم التكنولوجيا التي حققت مكاسب كبيرة في العامين السابقين. وإذا نظرنا أبعد، فهناك فقاعة الإنترنت عام 2000، يوم الإثنين الأسود عام 1987، وأزمة النفط عام 1973، وكلها كانت نقاط انطلاق مختلفة، لكن النتيجة كانت انهيار منهجي واحد.

فكيف تستثمر عندما يأتي السوق الهابط؟ رأيي هو أن أُقسّم الأمر إلى ثلاثة مستويات.

المستوى الأول وهو الأكثر تحفظاً: تقليل المخاطر، والاحتفاظ بسيولة كافية، وتجنب الرافعة المالية العالية. في هذا الوقت، من الأفضل الابتعاد عن الأصول ذات التقييمات العالية، لأنها ترتفع بشكل حاد في السوق الصاعدة وتنخفض بنفس القوة في السوق الهابطة.

المستوى الثاني هو أكثر جرأة قليلاً: البحث عن القطاعات التي تقاوم الانخفاض نسبياً، مثل الرعاية الصحية التي لا تتأثر كثيراً بتقلبات الاقتصاد. أو البحث عن الأسهم ذات الأداء الجيد التي انخفضت بشكل كبير ولكن أساساتها لا تزال قوية، طالما أن لديها حواجز تنافسية قوية يمكنها الصمود لأكثر من ثلاث سنوات، وعندما يتحسن الاقتصاد ستنتعش. وإذا لم ترغب في اختيار أسهم فردية، فشراء صناديق المؤشرات الكبيرة (ETFs) هو خيار جيد، فهي ستعود إلى الارتفاع عاجلاً أم آجلاً.

أما المستوى الثالث فهو الهجوم المباشر: مع ارتفاع احتمالية الهبوط في السوق، يمكن التفكير في استخدام أدوات البيع على المكشوف لاقتناص الفرص. أدوات المشتقات مثل العقود مقابل الفروقات (CFD) مناسبة جداً، لأنها تتيح لك الربح من الانخفاض، لكن يجب إدارة المخاطر بشكل جيد.

وأود أن أذكّر أيضاً أن السوق الهابطة قد تشهد ارتدادات، لكن لا تنخدع. الارتداد في السوق الهابطة هو ارتفاع قصير الأمد بأكثر من 5%، مما قد يضلل الناس ويظنون أن السوق الصاعدة قد بدأت. التحول الحقيقي يكون عندما يتجاوز ارتفاع السعر 20%، أو عندما يثبت 90% من الأسهم فوق متوسط الحركة لمدة 10 أيام، وهو مؤشر تقني مهم.

وفي النهاية، السوق الهابطة ليست مخيفة بحد ذاتها، بل الخوف الحقيقي هو عدم الاستعداد. فقط إذا تمكنت من تحديد بداية السوق الهابطة في الوقت المناسب، واستخدمت الأدوات المناسبة، وصبرت وانتظرت، فهناك فرص للربح سواء في الصعود أو الهبوط. والأهم هو الالتزام الصارم بإيقاف الخسائر وتحقيق الأرباح، لحماية رأس مالك. وتغيير العقلية، واستغلال الفرص، قد يجعل السوق الهابطة فرصة ممتازة للتخطيط للمستقبل.