مؤخرًا كنت أتابع بعض حالات الاستثمار، واكتشفت أن أداء سعر السهم بعد زيادة رأس المال ليس له قاعدة ثابتة، وهو أمر ممتع جدًا. كثير من الناس يعتقدون أن الشركة عندما تقوم بزيادة رأس المال عن طريق إصدار أسهم جديدة ستصعد، لكن الواقع غير ذلك تمامًا.

دعونا أولا نتحدث عن ما هو زيادة رأس المال النقدي. ببساطة، هو إصدار الشركة لأسهم جديدة لجمع الأموال، ربما لتوسيع المصنع، أو سداد الديون، أو البحث والتطوير، أو لمواجهة ظروف طارئة. ستقوم الشركة بإبلاغ المساهمين الحاليين للمشاركة في الزيادة، ويقرر المساهمون ما إذا كانوا يرغبون في شراء الأسهم الجديدة أم لا. بعد الانتهاء، يزيد رأس مال الشركة، لكن نسبة ملكية المساهمين قد تتعرض للتخفيف.

فكيف سيكون سعر السهم بعد الزيادة؟ هذا يعتمد على عدة عوامل. أولها هو حجم الأسهم الجديدة المعروضة، فإذا تجاوز الطلب في السوق، فمن السهل أن ينخفض السعر. ثانيها هو موقف المستثمرين، هل يثقون أن هذه الأموال ستساعد الشركة على النمو؟ بالإضافة إلى ذلك، هل تم التخفيف من نسبة ملكية المساهمين أم لا.

أكثر ما أثر فيّ كانت تلك الحالة مع تسلا. في عام 2020، أعلنت عن إصدار أسهم جديدة بقيمة 2.75 مليار دولار، بسعر 767 دولار للسهم، بهدف توسيع القدرة الإنتاجية على مستوى العالم. من المنطقي أن سعر السهم بعد الزيادة يتعرض للتخفيف، لكن حينها كانت تسلا في ذروة شعبيتها، والمستثمرون كانوا متفائلين جدًا بمستقبلها، والنتيجة أن سعر السهم لم ينخفض، بل ارتفع بشكل ملحوظ. الكل كان يعتقد أن هذه الأموال ستدفع التقدم التكنولوجي وتوسيع السوق، لذلك بعد الزيادة، سعر السهم لم يتراجع بل دعمته.

حالة شركة تايوان لصناعة أشباه الموصلات (TSMC) كانت مشابهة. في نهاية عام 2021، أعلنت عن زيادة رأس مال نقدية، ورد فعل السوق كان حماسيًا فور الإعلان. لأن TSMC تعتبر علامة تجارية مرموقة في الصناعة، وتتمتع باستقرار في الأداء، والمساهمون القدامى كانوا متفائلين ومستعدين للمشاركة للحفاظ على نسبة ملكيتهم. هكذا، بعد الزيادة، لم يتعرض سعر السهم لتخفيف كبير، بل ارتفع بسبب ثقة السوق في مستقبل الشركة.

إذن، الأمر لا يتعلق بزيادة رأس المال نفسها، بل بكيفية رؤية السوق لهذه الشركة. هل الشركة تحقق أرباحًا، وما هو مستقبل القطاع الذي تنتمي إليه، والظروف الاقتصادية العامة، والتغيرات السياسية، كل هذه عوامل تؤثر على سعر السهم بشكل حقيقي. زيادة رأس المال النقدي مجرد أحد المتغيرات.

من ناحية المزايا والعيوب، فإن زيادة رأس المال النقدي تساعد الشركة على جمع الأموال بسرعة، وتحسين هيكلها المالي، وزيادة ثقة السوق، لكنها أيضًا تؤدي إلى التخفيف من حقوق المساهمين الحاليين، وتواجه رد فعل غير متوقع من السوق، وتزيد من تكاليف التمويل. لذلك، عند تقييم اتجاه سعر السهم بعد الزيادة، يجب على المستثمرين النظر إلى أساسيات الشركة وإمكاناتها على المدى الطويل، وعدم التركيز فقط على عملية الزيادة.

إذا قررت المشاركة في الزيادة، تذكر أن الأسهم الجديدة لا يمكن الحصول عليها فورًا. عادةً، يتطلب الأمر انتظار إتمام الشركة للحسابات، والموافقة من البورصة، وتسجيل المساهمين، قبل أن تتمكن من الحصول على الأسهم الجديدة. لذا، إذا رغبت في المشاركة، عليك أن تتحلى بالصبر. بشكل عام، ما إذا كان سعر السهم سيرتفع بعد الزيادة يعتمد على قوة الشركة ومستقبل السوق نفسه.