最近 في منتدى النقاش رأيت الكثير من الناس لا يفهمون جيدًا مسألة خروج الأسهم من السوق، وأنا أيضًا واجهت عدة مرات حالات يضطرب فيها المستثمرون بسبب خروج الأسهم التي يملكونها من السوق، لذلك أود أن أشارككم فهمي لهذا الأمر.

بصراحة، خروج الأسهم من السوق هو شيء يثير القلق للكثير من المستثمرين الأفراد، ويشعرون وكأن ممتلكاتهم قد تتحول فجأة إلى ورق غير ذي قيمة. لكن في الواقع، طالما فهمت منطق وخطوات التعامل مع خروج الأسهم من السوق، يمكنك تقليل مخاطر الخسارة بشكل كبير.

أولًا، لنتحدث عن أسباب خروج الأسهم من السوق. أكثر الحالات شيوعًا هي أن الشركة تستمر في خسائرها، وتواجه مشاكل في التقارير المالية، أو أن الشركة تتورط في التلاعب أو الاحتيال (مثل حالة شركة ريتشين كوفي سابقًا)، أو أن الشركة تتعرض للاندماج أو تختار أن تصبح شركة خاصة. في كل حالة، النتائج التي يواجهها المستثمرون تختلف بشكل كبير. على سبيل المثال، شركة Chesapeake Energy للغاز الطبيعي، التي أعلنت الإفلاس في 2020 وأعادت هيكلتها في 2021، وكان غالبية المساهمين خاسرين تمامًا. لكن إذا كانت الشركة تتجه نحو الخصخصة، فهناك احتمال أن ترتفع قيمة الأسهم، لأن المساهمين الكبار قد يعيدون شراء الأسهم بسعر مرتفع.

عملية خروج الأسهم من السوق ليست مفاجئة أو تحدث فجأة. فالبورصة عادةً تصدر تحذيرات، وتمنح الشركة فترة تحسين تتراوح بين 3 إلى 6 أشهر، وإذا لم تتحسن الأمور، يتم إيقاف التداول رسميًا. لذلك، طالما تتابع إشعارات الوسيط والإعلانات الرسمية من البورصة، لديك وقت للرد والتصرف.

بالنسبة لما إذا كانت الأسهم بعد خروجها من السوق لا تزال ذات فائدة، فحسب تجربتي، الأمر يعتمد على الحالة. إذا كانت الشركة تتجه نحو الخصخصة، وكنت تملك نسبة ليست صغيرة جدًا، فمن المحتمل أن يقوم المساهمون الكبار في وقت معين بإعادة شراء الأسهم بسعر مرتفع، وهنا يجب أن تتحلى بالصبر. أما إذا كانت الشركة قد أعلنت الإفلاس والتصفية، فالوضع أكثر سوءًا، لأن في ترتيب التصفية، يكون المساهمون عادةً في آخر القائمة، وغالبًا لن يتبقَ شيء يُذكر. وهناك حالة أخرى، وهي أن قيمة الشركة السوقية منخفضة جدًا، وبعد خروجها من السوق، تقل السيولة بشكل كبير، ويصبح من الصعب بيع الأسهم أو العثور على مشترٍ.

لقد رأيت بعض المستثمرين يتبعون استراتيجيات بعد خروج الأسهم من السوق. بعضهم يراقب الإعلانات الرسمية للشركة عن كثب، وينتظر فرص إعادة الشراء أو الانتقال إلى سوق الأوامر الصغيرة (興櫃). آخرون يختارون الاستمرار في الاحتفاظ، ويراهنون على أن الشركة قد تعود إلى السوق مرة أخرى. وهناك من يختار الاعتراف بالخسارة والتفاوض مع مساهمين آخرين لبيع الأسهم بشكل خاص. الأهم هو أن لا تظل مكتوف اليدين، بل يجب أن تكون نشطًا في جمع المعلومات واتخاذ القرارات.

أما عن الوقاية، فأعتقد أن أفضل طريقة هي التنويع في الاستثمار. لا تضع كل أموالك في سهم أو اثنين فقط، ويجب أن توازن بين الأصول عالية المخاطر والأصول منخفضة المخاطر. قبل شراء الأسهم، من المهم أن تدرس الحالة المالية للشركة، وآفاق عملها، وما إذا كانت تتوافق مع متطلبات البورصة. إذا قمت بهذه التحضيرات بشكل جيد، حتى لو حدث خروج للسهم من السوق، فإن خسائرك ستكون محدودة ويمكن السيطرة عليها.

وأخيرًا، إذا خرجت الأسهم التي تملكها من السوق فعلاً، فلا تذعر. أولًا، تحقق مما إذا كانت الشركة تقدم خطة لإعادة الشراء، أو إذا كانت تنتقل إلى سوق الأوامر الصغيرة، أو إذا دخلت في إجراءات التصفية. اتخذ الإجراءات المناسبة حسب الحالة، ففي بعض الأحيان، يمكن أن تربح من ذلك. وأيضًا عند تقديم الضرائب، لا تنسَ أن الاستثمارات التي لا يمكن استردادها يمكن الإبلاغ عنها كخسارة، وتستخدم لتقليل الضرائب على الأرباح الرأسمالية.