مؤخرًا كنت أتابع سوق الأسهم الأسترالي، واكتشفت أن الكثير من الناس يتجاهلونه في الواقع. معظم الناس عندما يفكرون في الاستثمار في نصف الكرة الجنوبي يربطونه فقط بأستراليا كوجهة تقاعد، لكن من وجهة نظر الاستثمار، كانت تغييرات سوق الأسهم الأسترالي خلال العامين الماضيين مثيرة للاهتمام جدًا.

لنبدأ بالخلفية. مؤشر أستراليا ارتفع بنسبة تقارب 13% في عام 2024، هذا الأداء قد لا يبدو ملحوظًا جدًا، لكن المنطق وراءه معقد جدًا. أسهم مناجم الليثيوم تضررت بشدة بسبب فائض الإنتاج، حيث انخفضت بأكثر من 30%، لكن في الوقت نفسه، شركات مناجم النحاس استفادت من انفجار الطلب على مراكز البيانات بالذكاء الاصطناعي والسيارات الكهربائية، وارتفعت أسعار أسهمها عدة مرات. إذن، ليست أن السوق الأسترالي ككل يتحسن، بل أن الفرص الهيكلية تتغير.

بدأت الحكومة الأسترالية في عام 2025 بسياسات دعم الهيدروجين، حيث تمنح 2 دولار أسترالي لكل كيلوغرام، وهذا غير الكثير من الأمور. وفي الوقت نفسه، أصدرت تشريعات تلزم بإيقاف جميع محطات توليد الكهرباء بالفحم بحلول عام 2030. هذا ليس مجرد شعار، بل هو توجه استثماري حقيقي. هذا يعني أن شركات التعدين التقليدية مضطرة لتحديث تقنياتها، ومنطق تقييم شركات الموارد يتغير أيضًا.

من وجهة نظري الشخصية، أركز على ثلاثة محاور: أين تتجه دعم الحكومة، ما المواد الخام التي تحتاجها التقنيات الجديدة، وما الموارد التي تتنافس عليها القوى الكبرى. من خلال هذا المنطق، يمكن العثور على العديد من الفرص في سوق الأسهم الأسترالي.

شركة فورتيسكو أعتقد أنها تمثل نموذجًا جيدًا. هم أساسًا يعملون في مناجم الحديد، وتشكّل حوالي 80% من إيراداتهم، لكنهم أيضًا يملكون شركات فرعية تعمل في مجال الهيدروجين، ويخططون لإنتاج 15 مليون طن من الهيدروجين الأخضر سنويًا بحلول عام 2030. المثير للاهتمام هو أنهم يستخدمون أرباح التعدين لتمويل أعمال الهيدروجين، وإذا خسروا، فإن رأس المال القديم يغطّي الخسائر، وإذا حققوا أرباحًا، يصبحون لاعبًا جديدًا في مجال الهيدروجين. أعتقد أن هذا المنطق التجاري ذكي جدًا.

أيضًا، شركتا BHP وRio Tinto من عمالقة التعدين تستحقان النظر. BHP تسيطر على أكبر منجم نحاس في العالم، وتوسعت طاقتها الإنتاجية إلى 140 ألف طن بحلول 2025، ووقعت عقدًا لمدة 10 سنوات مع تيسلا لتوريد النحاس. أما ريو تينتو، فهي تتميز بانخفاض ديونها، ومعدل توزيع الأرباح أعلى، حوالي 6%، وإذا كان المستثمر يركز على التدفقات النقدية والتوزيعات، فسيكون أكثر تفضيلًا لها.

شركة Sandfire Resources تعتبر من الشركات ذات التكاليف المنخفضة في مجال النحاس، حيث تصل نسبة النحاس في منجم موزمبيق إلى 6%، وهو أعلى بكثير من المتوسط العالمي، وتكلفة الإنتاج فقط 1.5 دولار أسترالي لكل رطل، وهو أرخص بكثير من المنافسين. كما وقعت عقد توريد مع تيسلا، حيث تُباع 50% من الإنتاج بسعر LME للنحاس بالإضافة إلى هامش 10%. إذا كنت تتوقع ارتفاع سعر النحاس، فهذه الشركة أداة جيدة للرافعة المالية.

أما القطاع المالي، فأركز على بنك الكومنولث الأسترالي. هذا البنك أداءه جيد في بيئة ارتفاع الفوائد، ومعدل توزيعات الأرباح المتوسط حوالي 5.2%، وحقق نموًا في الأرباح الموزعة لمدة 28 سنة على التوالي. مع انخفاض الفائدة المتوقع في 2026، ستخفف ضغوط قروض الرهن العقاري، ومعدل الديون المعدومة يبقى حول 0.4%، وهو مستوى مقبول.

شركة CSL (جيت) لها مكانة احتكارية في مجال الرعاية الصحية، وتسيطر على 45% من محطات البلازما في العالم، وتقنية تنقية البلازما تكلفتها أقل بنسبة 20% من المنافسين. مع تزايد شيخوخة السكان في أستراليا، وزيادة ميزانية التأمين الصحي الحكومي سنويًا، فإن الشركات التي تساعد الحكومة على تقليل تكاليف الرعاية الصحية تتمتع بطلب ثابت.

أما في قطاع التجزئة، فإن مجموعة Westfarmers هي أكبر بائع تجزئة في أستراليا، وكان عام 2024 عامًا إيجابيًا لهذا القطاع، مع انتعاش الطلب الاستهلاكي ونمو الأداء. مقارنة بأسهم الذكاء الاصطناعي ذات التقييمات العالية، فإن فقاعة أسهم التجزئة أقل نسبيًا، ومن منظور التحوط، فهي تستحق الاهتمام.

شركة Zip تقدم خدمات الدفع الآجل، وتضررت بشدة خلال العامين الماضيين بسبب دورة رفع الفائدة، حيث انخفضت من ذروتها عند 14 دولار إلى 0.25. لكن مع انتهاء دورة رفع الفائدة، بدأ النشاط يتعافى، وتقلصت الديون المعدومة. سعر السهم الآن ارتفع إلى 3.1، ومع بدء خفض الفائدة في 2025، فإن مساحة النمو المستقبلية لا تزال كبيرة.

مجموعة Cummings هي أكبر مطور عقاري في أستراليا، وتعمل أيضًا كصندوق استثمار عقاري (REIT)، وتستثمر بشكل رئيسي في المستودعات، مراكز اللوجستيات، والعقارات التجارية. تمتلك 65% من أفضل المستودعات اللوجستية في أستراليا، وتنتظر أمازون وColes توقيع عقود طويلة الأمد. مع نمو التوزيعات لاثني عشر عامًا متتالية، ومعدل إشغال 98%، فإن هذا الاستقرار نادر في قطاع العقارات.

أرى أن هناك ثلاثة مميزات للاستثمار في الأسهم الأسترالية. أولًا، العائد طويل الأمد مستقر، منذ عام 1990 حتى الآن، بلغ معدل العائد 11.8%، والعائد على التوزيعات 4%، وهو مناسب جدًا للاستثمار طويل الأمد. ثانيًا، الاستقرار النسبي، مع تزايد المخاطر الجيوسياسية على مستوى العالم، تعتبر أستراليا واحدة من أكثر الدول استقرارًا سياسيًا واقتصاديًا، وهناك اتجاه لتحويل رأس المال إليها. ثالثًا، الامتيازات الضريبية، فهناك اتفاقية ضريبية بين أستراليا وتايوان، ومعدل ضريبة الأرباح الموزعة فقط بين 10% و15%، وهو أقل بكثير من 30% في الأسهم الأمريكية.

بالنسبة لتوقعات 2026، فإن فرص سوق الأسهم الأسترالي تكمن في إعادة تقييم التقييمات الناتجة عن التحول في قطاع الطاقة. الشركات التقليدية ستستفيد من تحديث تقنياتها، وسيستمر الطلب على النحاس من قبل الذكاء الاصطناعي في دفع أرباح الشركات ذات الصلة، وسيؤدي انخفاض الفائدة إلى دورة جديدة من تدوير الأصول. بدلاً من محاولة التنبؤ باتجاه السوق، من الأفضل بناء استراتيجيتك الاستثمارية استنادًا إلى هذه الاتجاهات المؤكدة. سوق الأسهم الأسترالي يستحق مزيدًا من الاهتمام.