مؤخرًا قمت بتحليل رسم بياني يوضح اتجاه سعر الين مقابل الدولار على مدى عشر سنوات، ووجدت ظاهرة مثيرة جدًا للاهتمام. بدأ الين من 80 مقابل 1 دولار في عام 2012، وانخفض تدريجيًا ليصل إلى حوالي 155 في مايو من هذا العام، وهذا ليس مجرد تقلبات في سعر الصرف، بل هو مسرحية كبيرة لسياسة العملة.

بالحديث عن أصل تراجع قيمة الين، يجب أن نبدأ من وقت تولي آبي للحكم. في نهاية عام 2012، أطلق "اقتصاد آبي"، وفي عام 2013 بدأ البنك المركزي الياباني بسياسات تيسير كميات ضخمة، حيث أطلق كورودا هيوشي تصريحات قوية عند توليه المنصب، قائلاً إنه يهدف إلى ضخ ما يعادل 1.4 تريليون دولار خلال عامين. وماذا كانت النتيجة؟ ارتفعت الأسهم، لكن الين تراجع بأكثر من 30% خلال العامين. هذا يُعد أول موجة تسريع في تراجع الين.

أما النقطة الحاسمة الحقيقية فكانت في عام 2021. بدأ الاحتياطي الفيدرالي في تشديد سياسته النقدية، بينما استمر البنك المركزي الياباني في سياسة التيسير المفرط، مما أدى إلى اتساع فارق الفائدة بين اليابان والولايات المتحدة بشكل كبير. هنا ظهرت عمليات التحوط، حيث يقترض المستثمرون الين منخفض الفائدة لشراء أصول عالية العائد بالدولار، مما زاد من ضغط تراجع الين بشكل فوري. بحلول عام 2024، أصبحت الأمور أكثر حدة — حيث وصلت معدلات الفائدة الأمريكية إلى أكثر من 5% لمواجهة التضخم، بينما لا يزال البنك المركزي الياباني عند 0.25%، مما أدى إلى اتساع فارق الفائدة بشكل غير معقول.

في يوليو 2024، كانت لحظة حاسمة، حيث انخفض سعر الين إلى ما دون 161 مقابل الدولار، مسجلاً أدنى مستوى منذ 32 عامًا. خلال تلك الفترة، زادت أسعار الطاقة العالمية بسبب الحرب بين روسيا وأوكرانيا، ومع كون اليابان دولة مستوردة رئيسية للموارد، توسع العجز التجاري، مما زاد من ضغط تراجع الين. بصراحة، كانت مشاعر السوق آنذاك تقول: تخلَّ عن الين، واشتري الدولار، ولم يكن هناك الكثير من الثقة في العملة اليابانية.

لكن بحلول عام 2025، أصبحت الأمور أكثر تعقيدًا. في بداية العام، رفع البنك المركزي الياباني سعر الفائدة إلى 0.5%، وبدأ الاحتياطي الفيدرالي أيضًا في خفض الفائدة، مما أدى إلى انتعاش مؤقت في قيمة الين، حيث انخفض الدولار مقابل الين من 158 إلى حوالي 140. لكن هذا الارتفاع لم يستمر طويلًا، وبدأت الأمور تتغير في الربع الثاني. استمر رئيس الوزراء الجديد، شيبا مياكو، في سياسة التيسير المالي، وبدأ السوق يقلق بشأن الوضع المالي الياباني، بالإضافة إلى أن سياسات الرسوم الجمركية وخفض الضرائب في عهد ترامب دعمت الدولار، مما دفع الين مرة أخرى نحو مسار التراجع.

وفي الوقت الحالي، عاد الدولار مقابل الين إلى نطاق 155-158. من الظاهر أن الأمر يتعلق بسياسات العملة، لكن المشكلة الأعمق هي الأزمة الهيكلية في اليابان — ديون عالية، نمو منخفض، شيخوخة السكان، واعتماد كبير على واردات الطاقة. إذا لم تُحل هذه المشاكل، فإن ضغط تراجع الين سيظل قائمًا.

من ناحية الاستثمار، فإن الين عند أدنى مستوياته التاريخية يوفر فرصًا في سوق الصرف الأجنبي. لكن من المهم أن نفهم أن مستقبل الين يعتمد بشكل كبير على خيارات السياسات التي تتخذها كل من اليابان والولايات المتحدة، بالإضافة إلى تغيرات الاقتصاد العالمي. إذا قررت المشاركة في تداولات مثل USD/JPY أو غيرها من العملات المرتبطة بالين، فمن الضروري وضع خطة لإدارة المخاطر، فالتقلبات في سعر الصرف بهذه الشدة لا يمكن التنبؤ بها، وبدون استراتيجية محكمة قد تتعرض للخسارة بسهولة.