مؤخرًا، يتساءل الكثيرون عن أسهم النحاس التي تستحق الاهتمام، لذا قمت بتنظيم ملاحظاتي خلال هذه الفترة، والتي من المحتمل أن تساعد الجميع على توضيح الأفكار.

عند الحديث عن أسهم مفهوم النحاس، يجب أولاً فهم منطق سلسلة صناعة النحاس. من التعدين في المناطق العليا، والمعالجة في المناطق الوسطى، إلى التطبيقات في المناطق السفلى، ردود فعل الشركات في كل مرحلة على سعر النحاس تختلف تمامًا. شركات التعدين في المرحلة العليا تربح عندما يرتفع سعر النحاس، وتخسر عندما ينخفض. لكن مصانع المعالجة في المرحلة السفلى تكون العكس، فارتفاع سعر النحاس قد يضر بالأرباح. فهم هذا المنطق يجعل اختيار الأسهم أسهل بكثير.

في بداية هذا العام، وصل سعر النحاس إلى أعلى مستوى له على الإطلاق، والسبب واضح جدًا: بناء مراكز البيانات الضخمة للذكاء الاصطناعي أدى إلى ترقية البنية التحتية للكهرباء، بالإضافة إلى نقص هيكلي في إمدادات المناجم العالمية للنحاس. المناطق التعدينية التقليدية مثل تشيلي وبيرو تعاني من انخفاض جودة الخام وقيود جغرافية، مما يجعل إنتاج المناجم الجديدة يتأخر عن نمو الطلب. هذا أدى إلى وضع محدود في زيادة إمدادات النحاس المكرر عالميًا حتى عام 2026.

كيف نختار الأسهم ذات المفهوم النحاسي في المرحلة العليا؟ شركة فريزون ماكموران (FCX) هي الخيار الأكثر نقاءً، حيث أن حوالي 40% من أعمالها في الولايات المتحدة، مما يمكنها من الاستفادة مباشرة من دعم الحكومة الأمريكية لشبكات الكهرباء للذكاء الاصطناعي. في منجم Grasberg في إندونيسيا، بعد عمليات الصيانة العام الماضي، من المتوقع أن تزيد الإنتاج بمقدار 300 مليون رطل من النحاس هذا العام. شركة جنوب النحاس (SCCO) تمتلك أكبر احتياطيات نحاس على مستوى العالم، وتعمل في بيرو والمكسيك. شركة ريو تينتو (RIO) وبي إتش بي (BHP)، كعمالقة التعدين العالمية، تسيطر على منجم إسكونديدا، أكبر منجم نحاس في العالم، مع ميزة تكاليف واضحة. كما أن BHP رفعت هدف إنتاج النحاس إلى 1.9-2 مليون طن في بداية هذا العام، مع معدل توزيع نقدي يتجاوز 50%، مما يجعلها خيارًا للمستثمرين المؤسساتيين المستقرين.

شركة جلينكور (Glencore) تعتبر حالة خاصة، فهي ليست شركة نحاس نقية، لكنها تسيطر على كميات كبيرة من النحاس والكوبالت والنيكل. في ظل استقرار تقنية بطاريات السيارات الكهربائية، يمكنها تقديم مجموعة أرباح أكثر استقرارًا من الشركات المنجمية الأحادية. حتى أن السوق يتداول شائعات عن نية ريو تينتو للاستحواذ على جلينكور، وإذا تحقق ذلك، فسيتم إنشاء عملاق يتحكم في حوالي 10% من إنتاج النحاس العالمي.

ما هي أسهم النحاس في سوق الأسهم التايواني؟ شركة أول نحاس (2009) هي أكبر مصنع لمعالجة صفائح النحاس في تايوان، عندما تجاوز سعر النحاس 14,000 دولار أمريكي للطن في بداية العام، حولت مخزوناتها من المواد الخام منخفضة السعر إلى هامش ربح ضخم. ستشهد أرباح الربع ارتفاعًا كبيرًا. شركة هوا رونغ (1608) استفادت من ذروة تحديث شبكة الكهرباء في تايوان، حيث استمرت طلبات الكابلات عالية الجهد فوق 8 مليارات دولار، مع تقريبًا امتلاء القدرة الإنتاجية. مع بدء تشغيل مراكز البيانات للذكاء الاصطناعي في تايوان، زادت الحاجة إلى نقل الكهرباء بشكل مستقر بشكل كبير.

بصراحة، يعتمد اتجاه أسهم مفهوم النحاس على سعر النحاس، والذي يعكس بدوره الدورة الاقتصادية العالمية. في يناير، كانت الزيادات كبيرة، ويبدو أن السوق قد أظهر علامات مبالغ فيها، لذا يجب الحذر من تقلبات حادة وتصحيح محتمل على المدى القصير. يُنصح بمراقبة تقارير الشركات في الربع الأول والثاني، لمعرفة ما إذا كانت مصانع المعالجة قادرة على نقل التكاليف بشكل فعال، وما إذا كانت إرشادات إنتاج المناجم ستتكرر في الارتفاع.

الترند طويل الأمد يبدو جيدًا، لكن لا يُنصح بالمزايدة بشكل أعمى على المدى القصير. إذا كنت ترغب في الاستثمار في أصول مرتبطة بالنحاس، يمكنك شراء الأسهم مباشرة أو الاستثمار في صناديق المؤشرات المتداولة لمفهوم النحاس، سواء في السوق الأمريكية أو التايوانية، فهي مريحة جدًا. المفتاح هو فهم الدورة الاقتصادية العالمية، وتوجيه الاستثمارات نحو التوسع خلال فترات النمو، وزيادة الحذر عند توقع ركود اقتصادي.

بشكل عام، الشركات التي تمتلك حقوق مناجم في المرحلة العليا أو تملك تقنيات عالية في رقائق النحاس الإلكترونية تستحق التركيز عليها. لكن تذكر أن النحاس هو مادة خام، ويتأثر بشكل كبير بتقلبات الدورة الاقتصادية العالمية، لذا إدارة المخاطر مهمة جدًا.