مراقبة سعر الذهب في عام 2025، كان عامًا مليئًا بالتحديات. في نهاية نوفمبر، وصل المعدن إلى 4300-4350 دولارًا للأونصة، محققًا أعلى مستوياته التي لم نرها منذ شهور. الشيء المثير هو كيف وصلنا إلى هناك: بدأنا يناير حوالي 2670 دولارًا وانتهينا بالقرب من 4350. هذا تقريبًا بنسبة 63% من الأرباح المتراكمة.

ما لفت انتباهي طوال العام هو مزيج العوامل التي دفعت سعر الذهب في 2025. في البداية كانت التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين مع رسوم جمركية بنسبة 145%، ثم الجيوسياسة في الشرق الأوسط، ولكن أيضًا شيء أكثر هيكلية: لم يتوقف البنك المركزي عن الشراء. كانت الصين، بولندا وغيرها من الأسواق الناشئة تكدس الاحتياطيات باستمرار. كان ذلك دعمًا ثابتًا.

كانت هناك لحظات بدا فيها أن الدولار القوي يعيق التقدم، لكن ضعف عوائد السندات وتوقعات خفض أسعار الفائدة كانت تعوض ذلك. فنيًا، كسر المعدن حاجزًا تلو الآخر: أولًا 3000 دولار في مارس، ثم 3500 في أبريل، وأخيرًا وصل إلى أعلى مستوياته التاريخية قرب 4350 في ديسمبر. تجاوز مؤشر القوة النسبية مناطق التشبع الشرائي دون أن ينهار، مما أشار إلى طلب حقيقي.

الغريب هو أن سعر الذهب في 2025 ارتفع بينما الأسهم والعملات الرقمية كانت تتأرجح أيضًا. هذا ليس طبيعيًا. تاريخيًا، يرتفع الذهب عندما تنهار باقي الأصول، لكن في 2025 كان الأمر بمثابة انتعاش متزامن للأصول الملاذ الآمن مدفوعًا بعدم اليقين الكلي.

مراقبة الأشهر الأخيرة من 2025، أظهر المعدن استقرارًا في نطاقات عالية. كان الطلب المؤسسي عبر صناديق الاستثمار المتداولة ثابتًا، وعلى الرغم من التقلبات الناتجة عن أخبار جيوسياسية محددة، إلا أن الشعور الهيكلي ظل صعوديًا. بنهاية العام، استمر المحللون في توقع أن يغلق سعر الذهب في 2025 بقوة، وقد كان كذلك.

الآن مع بداية 2026، ما ألاحظه هو أن ذلك الزخم من 2025 ترك قاعدة صلبة. لم يتوقف البنك المركزي عن الشراء، والجيوسياسة لا تزال غير مؤكدة، وعلى الرغم من أن إشارات استقرار أسعار الفائدة تظهر، إلا أن الطلب على الملاذ الآمن لا يزال قائمًا. أظهر الذهب أنه أكثر من مجرد مضاربة: إنه طلب هيكلي حقيقي.