مؤخرًا أدرس توصيات الأسهم الأمريكية في قطاع التكنولوجيا الحيوية، واكتشفت أن هذا المجال حقًا يستحق التركيز العميق.

دعني أبدأ بشرح لماذا سوق الأدوية والتكنولوجيا الحيوية في أمريكا مميز جدًا. أمريكا في جوهرها أكبر سوق للأدوية على مستوى العالم، ومن المتوقع أن يصل حجمه إلى 445 مليار دولار بحلول عام 2027، بمعدل نمو سنوي مركب قدره 8.5%. وعلى عكس الصناعات الأخرى، فإن الطلب على الرعاية الصحية هو طلب صارم، فالناس دائمًا سيمرضون، لذلك هذا القطاع أقل تأثرًا بالتقلبات الاقتصادية. بالإضافة إلى ذلك، فإن السوق المالية الأمريكية تتبنى موقفًا مفتوحًا جدًا تجاه الاستثمار في التكنولوجيا الحيوية، مما يجذب أفضل المواهب وأكبر رؤوس الأموال، مما يخلق نظامًا بيئيًا فريدًا.

الاستثمار في هذه الأسهم يعتمد بشكل رئيسي على فهم منطق تقييمها. عادةً، لا تمتلك شركات التكنولوجيا الحيوية تدفقات نقدية مستقرة، لذلك لا يمكن الاعتماد على المؤشرات المالية التقليدية، ويعتمد السوق أكثر على التوقعات المستقبلية. بمجرد أن يوافق إدارة الغذاء والدواء (FDA) على دواء معين، غالبًا ما تبدأ أسعار الأسهم في الارتفاع بشكل حاد. شركة تايوان "هوهوياو" تعتبر حالة نموذجية، ففي عام 2022، عندما انهارت سوق الأسهم، زادت قيمتها بمضاعف، وذلك بفضل اعتمادها على دواء الأيتام، حيث ينظر المستثمرون إلى الأرباح المستقبلية وليس إلى الأرباح الحالية.

عند الحديث عن توصيات الأسهم الأمريكية في قطاع التكنولوجيا الحيوية، لاحظت أن هناك بعض الشركات الكبرى التي تستحق الاهتمام. شركة ليللي (LLY) أصبحت الآن أكبر شركة أدوية من حيث القيمة السوقية على مستوى العالم، بقيمة تتجاوز 840 مليار دولار. سوق أدوية إنقاص الوزن لديها من المتوقع أن يستمر في النمو، مع أن حصة أمريكا الشمالية تمثل حوالي 60% من الإيرادات. شركة فايزر وجونسون آند جونسون، هاتان الشركتان القديمتان، تشهدان نموًا مستقرًا في الأسعار، وتقلبات أقل، مما يجعلهما مناسبين للاستثمار المنتظم أو على المدى الطويل. جونسون آند جونسون تقدم أيضًا توزيعات أرباح مغرية، وهي من بين أكبر الشركات في قطاع التكنولوجيا الحيوية.

شركة إيبويفا تعتمد بشكل رئيسي على دواء "هوميرا" لعلاج الروماتويد، والذي يدعم إيراداتها. على الرغم من انتهاء صلاحية براءتها، إلا أن لديها أكثر من مائة براءة حماية، وتواصل الاستثمار في البحث والتطوير لإيجاد دواء جديد كبير. شركة ميرك (Merck) مع دواء "كيترودا" تعتبر من أكثر أدوية السرطان مبيعًا على مستوى العالم، وتوزيعات أرباحها جيدة جدًا. شركة UnitedHealth تستفيد من شيخوخة السكان وزيادة الطلب على الرعاية الصحية، وإيراداتها وأرباحها في تزايد مستمر.

المثير للاهتمام هو أن الشركات الكبرى لا تضع كل أرباحها في توزيعات الأرباح، بل تخصص بين 50% إلى 60% من إيراداتها للبحث والتطوير أو للاستحواذ على شركات أدوية واعدة. هذا قد يخفض من ربحية السهم (EPS)، لكن المؤسسات الاستثمارية الكبرى ترفع أهدافها السعرية لهذه الشركات، لأنها تعرف أن المنتجات المبتكرة ستستمر في التدفق. ولهذا السبب، يمكن أن يكون مضاعف الربحية لشركة مثل TSMC أعلى من شركة UMC، حيث أن الأخيرة تتخلى عن التقنيات المتقدمة وتعيش على الأرباح القديمة.

هناك أيضًا بعض الأسهم الدوائية في تايوان التي تستحق الاهتمام، مثل شركة سيندا للأدوية وHokang Biotech، لكن بصراحة، حجمها وقدرتها على الابتكار لا يرقى إلى مستوى الشركات الأمريكية. السوق المالي في تايوان يركز بشكل رئيسي على الأسهم الإلكترونية، وحتى الشركات الجيدة في قطاع التكنولوجيا الحيوية نادرًا ما تحقق ارتفاعات مضاعفة بمئات الأضعاف كما هو الحال في السوق الأمريكية.

حتى الآن، لا تزال أمريكا السوق الأفضل في صناعة الأدوية، سواء من حيث الدعم المالي، أو تركيز المواهب، أو التنظيم والبيئة الرقابية. معايير إدارة الغذاء والدواء (FDA) هي من الأشد صرامة على مستوى العالم، وبمجرد أن يوافق دواء معين على FDA، فإن الموافقة في باقي الدول تكون أسرع بكثير. بالمقابل، سوق الأدوية في آسيا لا يزال في مرحلة النمو، ومستوى الخبرة السوقية وعمق السوق لا يضاهيان السوق الأمريكية.

الاستثمار في الأسهم الأمريكية في قطاع التكنولوجيا الحيوية يتطلب فهمًا أعمق لهذا القطاع، وليس مجرد النظر إلى تقلبات الأسعار قصيرة الأمد. لكن على المدى الطويل، فإن الشركات الرائدة التي أوصينا بها تتمتع بمنافسة قوية، وأداء مالي مستقر، وعوائد استثمار جيدة. إذا كنت مهتمًا بالدخول، يُنصح بمراقبة موافقات FDA وتطورات التجارب السريرية للأدوية الجديدة، فهي غالبًا ما تكون عوامل رئيسية في دفع أسعار الأسهم.