مؤخرًا أتابع اتجاه الدولار الأسترالي، ووجدت ظاهرة مثيرة للاهتمام: كعملة خامس أكبر حجم تداول عالميًا، يتمتع بسيولة عالية وفارق سعر منخفض، وكان من المفترض أن يكون مفضلًا للمستثمرين، لكن أداؤه خلال العشر سنوات الماضية لم يكن مرضيًا دائمًا. قمت بجمع بعض البيانات المتعلقة بتوقعات اتجاه الدولار الأسترالي، وأود مشاركة بعض الملاحظات.

من بداية عام 2013، انخفض الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأمريكي بأكثر من 35%، في حين ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 28% خلال نفس الفترة. هذه ليست مشكلة الدولار الأسترالي فقط، بل اليورو، الين الياباني، والدولار الكندي أيضًا تراجعت مقابل الدولار، مما يدل على أن هذه دورة قوية للدولار على مستوى العالم. كان يُنظر إلى الدولار الأسترالي سابقًا كعملة ذات عائد مرتفع، مما جذب العديد من عمليات التحوط، لكن الآن ميزة الفارق في العائد قد تلاشت منذ زمن.

لماذا الدولار الأسترالي ضعيف جدًا؟ السبب الرئيسي واضح جدًا: سياسة الرسوم الجمركية الأمريكية التي تضر بالتجارة العالمية، وتراجع صادرات المعادن والطاقة من أستراليا، مما أضعف دعم الدولار الأسترالي كعملة سلعية. بالإضافة إلى ذلك، من الصعب عكس الفارق في العائد بين أستراليا والولايات المتحدة، والاقتصاد المحلي في أستراليا ليس قويًا بما يكفي، مما يقلل من جاذبية الأموال للدولار الأسترالي. كلما اقترب الدولار الأسترالي من أعلى مستوى سابق، زادت ضغوط البيع، وثقة السوق في الدولار الأسترالي تظل محدودة.

لكن هناك انتعاش صغير في عام 2025، حيث ارتفعت أسعار الحديد والذهب بشكل كبير، وخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة، مما دفع الأموال نحو الأصول ذات المخاطر، وارتفع الدولار الأسترالي مقابل الدولار إلى مستوى 0.6636، بزيادة حوالي 5-7% على مدار العام. لكن من الناحية طويلة المدى، لا يزال اتجاه الدولار الأسترالي ضعيفًا، والانتعاش يبدو أكثر تصحيحًا قصير الأمد منه تحولًا في الاتجاه.

لتوقع اتجاه الدولار الأسترالي، أعتقد أن هناك ثلاثة عوامل رئيسية يجب مراقبتها. أولاً، سياسة سعر الفائدة لبنك الاحتياطي الأسترالي، حاليًا سعر النقد 3.60%، ويتوقع السوق رفعه مرة أخرى في 2026. إذا حافظ RBA على موقف متشدد، سيساعد ذلك على استعادة ميزة الفارق في العائد؛ وإذا فشل في رفع السعر، فسيضعف دعم الدولار الأسترالي بشكل واضح. ثانيًا، الاقتصاد الصيني وأسعار السلع، حيث تعتمد صادرات أستراليا بشكل كبير على الحديد والفحم والطاقة، وتغيرات الطلب في الصين تؤثر مباشرة على الدولار الأسترالي، فعندما تعود أنشطة البنية التحتية في الصين، غالبًا ما يرتفع سعر الحديد، ويعكس الدولار الأسترالي ذلك بسرعة؛ وإذا لم تكن قوة الانتعاش في الصين كافية، حتى لو ارتفعت أسعار السلع مؤقتًا، فإن الدولار الأسترالي قد يتراجع مرة أخرى. ثالثًا، اتجاه الدولار الأمريكي والمشاعر العالمية للمخاطر، فسياسة الاحتياطي الفيدرالي لا تزال محور سوق العملات، في بيئة خفض الفائدة، عادةً ما يضعف الدولار الأمريكي، مما يفيد الدولار الأسترالي؛ لكن إذا زادت مشاعر الحذر وعودة الأموال إلى الدولار، فإن الدولار الأسترالي قد يتعرض لضغوط حتى لو لم تتغير أساسياته.

أما عن آفاق توقعات الدولار الأسترالي، فهناك تباين في الآراء بالسوق. تتوقع شركة مورغان ستانلي أن يصل الدولار الأسترالي مقابل الدولار إلى 0.72 بنهاية العام، استنادًا إلى استمرار سياسة متشددة من بنك الاحتياطي الأسترالي وارتفاع أسعار السلع. نموذج إحصائي من Traders Union يُظهر متوسطًا حوالي 0.6875 بنهاية 2026، مع تأكيد على قوة سوق العمل في أستراليا وعودة الطلب على السلع. لكن UBS أكثر تحفظًا، معتقدًا أن عدم اليقين في بيئة التجارة العالمية قد يحد من ارتفاع الدولار الأسترالي، ويتوقع أن يبقى سعر الصرف عند حوالي 0.68 بنهاية العام. أما الاقتصاديون في CBA، فهم أكثر حذرًا، ويرون أن انتعاش الدولار الأسترالي قد يكون مؤقتًا، ويتوقعون أن يصل إلى ذروته في مارس ثم يتراجع مرة أخرى.

من وجهة نظري الشخصية، أرى أن الدولار الأسترالي من المحتمل أن يتراوح بين 0.68 و0.70 على المدى القصير، متأثرًا ببيانات الصين وتقلبات سوق العمل الأمريكية. الدولار الأسترالي لن ينهار بشكل كبير، لأن أساسيات أستراليا قوية وRBA أكثر تشددًا، لكنه لن يتجاوز 0.72 بسهولة، إذ لا تزال الميزة الهيكلية للدولار قائمة. الضغوط قصيرة الأمد تأتي بشكل رئيسي من بيانات الصين، بينما العوامل الإيجابية طويلة الأمد تتعلق بصادرات الموارد الأسترالية ودورة السلع الأساسية.

لكي يخرج الدولار الأسترالي من اتجاهه الصاعد الحقيقي على المدى المتوسط والطويل، يجب أن تتوافر ثلاثة شروط في آن واحد: عودة RBA إلى موقف متشدد، وتحسن حقيقي في الطلب الصيني، وبدء ضعف هيكلي للدولار الأمريكي. حاليًا، يبدو أن الدولار الأسترالي أكثر احتمالًا أن يظل في نطاق معين من التذبذب، بدلاً من اتجاه صاعد أحادي. صعوبة التوقع في اتجاه الدولار الأسترالي تكمن في أن هذه الشروط الثلاثة من الصعب أن تتحقق جميعها في الوقت نفسه.

بالنسبة للمستثمرين الراغبين في المشاركة في تداول الدولار الأسترالي، فإن زوج الدولار الأسترالي/الدولار الأمريكي هو خيار جيد، حيث السيولة عالية، وتقلباته منتظمة، مما يجعله مناسبًا للتداول القصير والمتوسط والطويل. يوفر تداول الفوركس عبر الهامش فرصًا للشراء والبيع، مع مرونة في اختيار الرافعة المالية، لكن يجب تذكر أن أي استثمار ينطوي على مخاطر، وتداول العملات الأجنبية من الأنشطة عالية المخاطر، ويجب إدارة المخاطر بشكل جيد.