مؤخرًا لاحظت أن اتجاه مؤشر الدولار الأمريكي يثير الكثير من النقاش، خاصة منذ بداية عام 2026 مع أداءه الانتعاشي. في أوائل يناير، ارتفع مؤشر الدولار بشكل متواصل وتجاوز 99، وهذه إشارة تستحق الانتباه حقًا.

من الناحية القصيرة المدى، كانت النقطة الحاسمة هي بيانات التوظيف غير الزراعي الأمريكية لشهر ديسمبر. ذكر بعض المحللين أنه ما لم تتجاوز تقارير التوظيف التوقعات، فإن ارتفاع الدولار قد يكون مجرد موجة عابرة. والأكثر إثارة للاهتمام هو أن البعض أشار إلى أن الدولار كان في وضع "هش"، وأي علامات على ضعف سوق العمل قد تؤدي إلى تراجعه. هذا يوضح أن مسار الدولار في المستقبل ليس سلسًا تمامًا.

لكن من الناحية طويلة المدى، هناك اختلاف كبير بين المؤسسات بشأن موقفها من الدولار. بنك كريدي سويس يتوقع أداءً إيجابيًا، معتقدًا أن السوق يقلل من تقدير إمكانيات النمو السريع للاقتصاد الأمريكي. وأشاروا إلى أن قوانين كبيرة مثل قانون "Big and Beautiful"، وطفرة الذكاء الاصطناعي، قد تدفع الاقتصاد الأمريكي للتسارع مرة أخرى في عام 2026، مما يدعم انتعاش الدولار. وفقًا لتوقعات كريدي سويس، قد يصل مؤشر الدولار في الربع الأول من 2026 إلى 99.8، وسيواصل الارتفاع بعد ذلك.

على النقيض من ذلك، فإن بنك جي بي مورغان يتخذ موقفًا أكثر حذرًا. يعتقد أن تباين السياسات بين الاحتياطي الفيدرالي والبنوك المركزية العالمية، بالإضافة إلى ضغوط التوسع المالي الأمريكي، ستظل تضغط على الدولار. توقعاتهم أقل بكثير، حيث يتوقعون أن يكون مؤشر الدولار في الربع الأول من 2026 حوالي 97.8.

رأي شركة Nomura Securities يتوسط بين الاثنين، حيث تتوقع أن يرتفع الدولار أولاً ثم ينخفض، حيث يصل إلى 100.1 في الربع الأول ثم يبدأ في التراجع.

بصراحة، الاختلاف الكبير في توقعات مستقبل الدولار يعكس عدم اليقين في سوق العمل الأمريكي. من الصحيح أن البيانات الاقتصادية الأمريكية تظهر مرونة، وأن المخاطر الجيوسياسية تدعم الدولار، لكن ما إذا كان هذا الزخم سيستمر على المدى الطويل يعتمد على أداء مؤشرات رئيسية مثل التوظيف والتضخم. ولهذا السبب يراقب الكثيرون عن كثب مؤشرات اقتصادية مهمة مثل بيانات التوظيف غير الزراعي.