最近 الذهب في مساره يبدو مثيرًا للاهتمام حقًا. يوم الاثنين الماضي، فتح الذهب على فجوة هابطة، واخترق مباشرة مستوى 4700 دولار، ووصل أدنى مستوى عند 4648 دولارًا. المنطق وراء ذلك واضح جدًا — المفاوضات بين الولايات المتحدة وإيران تواجه مشكلة أخرى. رفضت الحكومة الإيرانية بشكل مباشر خطة السلام الأمريكية، وطالبت بتعويضات عن خسائر الحرب، وإلغاء العقوبات على النفط الإيراني، ورد ترامب بسرعة قائلاً "غير مقبول تمامًا". فشل المفاوضات يعني أن مضيق هرمز قد يظل مغلقًا، مما يسبب تأثيرات حقيقية على أسعار النفط العالمية وتوقعات الاقتصاد.

لقد لاحظت أن تقريرًا من مورغان ستانلي يستحق اهتمامًا خاصًا. أكدوا أن سوق النفط في "سباق مع الزمن"، وإذا استمر إغلاق المضيق حتى يونيو، فإن العوامل التي كانت سابقًا تثبت استقرار أسعار النفط قد تفقد فعاليتها. على الرغم من أن السوق فقدت ما يقرب من 10 مليارات برميل من الإمدادات، إلا أن هناك مخزونًا احتياطيًا سابقًا، لذلك لم تتجاوز عقود النفط الآجلة أعلى مستوى لها في عام 2022 بعد. ومع ذلك، مع انخفاض المخزون وتأجيل فتح المضيق، فإن احتمالية تجاوز أسعار النفط العالمية للمستويات التاريخية تتزايد.

هناك مفارقة مثيرة للاهتمام هنا. على المدى القصير، ستدفع الأزمة بين الولايات المتحدة وإيران الأموال للعودة إلى الدولار، وقد يواجه الذهب، كأصل غير فائدة، ضغط بيع. بالإضافة إلى ذلك، مع ارتفاع توقعات التضخم، فإن خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي يبدو غير مرجح، بل وربما يرفع الفائدة مرة أخرى، مما يضر بالذهب. لكن من منظور متوسط المدى، الأمور تختلف. لا تزال سوق العمل قوية، وإغلاق المضيق الرئيسي يعيد التركيز على التضخم، وارتفاع نسبة ديون الولايات المتحدة إلى الناتج المحلي الإجمالي — كل هذه العوامل تغير توقعات السوق. وإذا حدث سيناريو تراجع الأسهم والسندات والعملات معًا، فإن جاذبية الذهب كبديل للدولار ستزداد بشكل كبير.

من الناحية الفنية، بعد أن حصل الذهب على دعم عند 4550 دولارًا، استمر في الارتفاع، مما يدل على تعزيز معنويات الشراء. إذا تمكن الذهب من الحفاظ على مستوى 4700 دولار، فمن المتوقع أن يواجه مستوى نفسي عند 5000 دولار، وربما يصل إلى 5200 دولار. فهل سيرتفع الذهب؟ الأمر يعتمد بشكل رئيسي على موعد فتح مضيق هرمز، وتطور مفاوضات إيران والولايات المتحدة، وما إذا كانت الاقتصاد الأمريكي فعلاً سيدخل في ركود. قد يكون هناك تقلبات قصيرة الأمد، لكن من منظور متوسط المدى، هناك مساحة حقيقية لارتفاع الذهب.