مؤخرًا وأنا أتابع موجة الذهب، اكتشفت ظاهرة مثيرة للاهتمام — الجميع يتحدث عن خفض الفائدة، التضخم، المخاطر الجيوسياسية، لكن المنطق العميق الذي يدفع توقعات سعر الذهب يبدو أنه يُغفل عنه.

ارتفاع الذهب لم يكن أبدًا نتيجة بسيطة للتضخم أو الذعر. في الواقع، هناك مشكلة أكبر وراء ذلك: تذبذب النظام الائتماني العالمي. حادثة تجميد احتياطيات العملات الأجنبية في عام 2022 غيرت تمامًا نظرة السوق تجاه الدولار الأمريكي. منذ ذلك الحين، لم يعد الذهب مجرد أداة لمواجهة التضخم، بل أصبح وسيلة للتحوط من نظام العملة الورقية بأكمله.

لقد لاحظت أن سلوك البنوك المركزية يوضح المشكلة بشكل أفضل. العام الماضي، تجاوز صافي شراء البنوك المركزية للذهب 1200 طن، وهو ما كسر حاجز الألف طن للعام الرابع على التوالي. وفقًا لدراسة جمعية الذهب العالمية، 76% من البنوك المركزية تتوقع زيادة نسبة الذهب خلال الخمس سنوات القادمة، مع توقع انخفاض احتياطيات الدولار. هذا ليس مجرد مضاربة قصيرة الأمد، بل تحول هيكلي حقيقي.

حاليًا، يتأثر سعر الذهب بقوتين رئيسيتين. أحدهما هيكلية — تراجع ثقة الدولار، استمرار شراء البنوك المركزية، اتجاه تقليل الاعتماد على الدولار، وكلها تدفع بأسعار الذهب للارتفاع. والآخر هو دورية — سياسات الرسوم الجمركية، توقعات خفض الفائدة، الصراعات الجيوسياسية، وهذه تخلق تقلبات قصيرة الأمد.

بصراحة، توقعات سعر الذهب لعام 2026 تختلف بشكل كبير بين المؤسسات. رفعت جولدمان ساكس هدفها لنهاية العام من 5400 دولار إلى 5700 دولار، وتوقع JPMorgan وصوله إلى 6300 دولار في الربع الرابع، وباركليز يقدر السعر المتوسط للنصف الثاني عند 5800 دولار. في سيناريو متفائل، هناك توقعات بين 6000 و6500 دولار. لكن، جميع هذه التوقعات تعتمد على فرضيات مختلفة — بعضهم يفترض تسريع خفض الفائدة، والبعض الآخر يتوقع تصاعد المخاطر الجيوسياسية.

رأيي هو أن مسار سعر الذهب في 2026 سيكون أكثر تشبعًا عند المستويات العليا، وليس اتجاهًا تصاعديًا مستمرًا. التصحيح الذي حدث في بداية أبريل بنسبة 18% يوضح أن ارتفاع الذهب لم يكن أبدًا خطًا مستقيمًا. الضغوط على الديون، والتضخم المستمر، والتوترات الجيوسياسية لا تزال قائمة، وشراء البنوك المركزية للذهب لم يتوقف، لذلك من الصعب كسر القاع. لكن، بالتأكيد، ستكون هناك تقلبات كبيرة.

إذا كنت تريد المشاركة، عليك أولاً أن تفهم موقعك. المتداولون على المدى القصير يمكنهم استغلال تقلبات قبل وبعد إصدار البيانات الأمريكية، لكن يجب أن يضعوا وقف خسارة صارم. المبتدئون لا يلاحقون الأسعار بشكل أعمى، ويجب أن يجربوا بأموال صغيرة أولاً. أما المستثمرون على المدى الطويل، فيمكنهم اعتبار الذهب أداة تنويع في محفظة استثمارية، لكن عليهم أن يكونوا مستعدين لتحمل تصحيحات تصل إلى أكثر من 20% — حيث أن متوسط تقلب الذهب السنوي هو 19.4%، وهو أكبر من مؤشر S&P 500.

هناك تفصيل آخر مهم: تكلفة تداول الذهب المادي تتراوح بين 5-20%، وهو مرتفع جدًا، والتداول المتكرر قد يستهلك الأرباح. إذا كنت تريد التداول على الموجة، فإن أدوات مثل صناديق ETF للذهب أو XAU/USD ذات سيولة أفضل.

وأخيرًا، النصيحة الأهم هي أنه بدلاً من التركيز على توقع سعر الذهب في العام القادم، من الأهم بناء إطار تحليلي واضح. متابعة بيانات شراء الذهب من قبل البنوك المركزية، اتجاه الدولار، وتغيرات الفائدة الحقيقية، هي المؤشرات الحقيقية لتحديد اتجاه سعر الذهب. لا تتبع الأخبار بشكل أعمى، فكر جيدًا في أهداف استثمارك قبل أن تدخل السوق.