مؤخرًا، عند النظر إلى سعر صرف الين الياباني، لا يزال بلا أي تحسن يذكر. يتأرجح الدولار الأمريكي مقابل الين بين 152 و160، وحتى نهاية الشهر الماضي اقترب من 159، ويبدو أن الين لم يقوَ حقًا منذ بداية العام. حتى سعر الصرف الفعلي الحقيقي سجل أدنى مستوى له منذ حوالي 53 عامًا، وهذه الأرقام بالفعل مخيفة بعض الشيء.

عند التدقيق في الأسباب وراء ذلك، فهي في الواقع تتعلق ببضع مشكلات قديمة. فارق الفائدة بين الولايات المتحدة واليابان لا يزال قائمًا، والبنك المركزي الياباني يرفع أسعار الفائدة ببطء شديد، والسوق يتوقع بشكل عام أن اجتماع نهاية أبريل سيظل على حاله، وربما نضطر للانتظار حتى يونيو لمعرفة الموقف الحقيقي. بالإضافة إلى ذلك، فإن التوسع المالي للحكومة اليابانية وعدم استقرار الأوضاع في الشرق الأوسط أديا إلى ارتفاع أسعار النفط، وكل ذلك يضغط باستمرار على الين. نظرت إلى توقعات حركة الين، ومعظم المؤسسات لا تزال تتوقع أن يظل ضعيفًا على المدى القصير ويتذبذب.

الأمر المثير للاهتمام هو أن الاختلاف في توقعات حركة الين يكمن بشكل رئيسي في متى ستتقلص فجوة الفائدة بين الولايات المتحدة واليابان بشكل حقيقي. إذا قام الاحتياطي الفيدرالي بخفض الفائدة، فإن تقلص الفجوة سيكون لصالح الين؛ لكن إذا استمرت الاقتصاد الأمريكي في القوة، فقد يظل الدولار قويًا. بنك جي بي مورغان أكثر تشاؤمًا، ويتوقع أن ينخفض إلى 164 بنهاية العام. بنك باريس في فرنسا يتوقع أن يكون حول 160.

من منظور طويل الأمد، فإن الين الحقيقي يحتاج إلى الاعتماد على الإصلاحات الاقتصادية اليابانية نفسها. يجب أن يستقر النموذج الدائري للأجور والأسعار، ويجب أن تتعزز动力 النمو الاقتصادي بشكل واضح، حتى يكون للين أساس قوي. التعديلات السياسية قصيرة الأمد والتداولات للمضاربة هي مجرد تقلبات سطحية، والأهم هو ما إذا كانت اليابان ستتمكن من إحداث تغييرات حقيقية من الداخل. إذا سألت عما إذا كان بإمكانك شراء الين الآن، فالأمر يعتمد على دورة استثمارك وقدرتك على تحمل المخاطر، فربما يتذبذب على المدى القصير، لكن على المدى الطويل هناك فرصة.