مؤخرًا كنت أتابع فرص الاستثمار المتعلقة بالذاكرة، واكتشفت أن الكثير من الناس لا يفهمون هذا القطاع بشكل عميق. اليوم سأرتب ملاحظاتي وأعرضها لكم لنرى كيف يمكن اللعب بأسهم الذاكرة.

أولاً أقول مشكلة جوهرية: لماذا تتقلب أسهم الذاكرة بهذه الطريقة الكبيرة؟ ببساطة، هناك دورة لا يمكن الهروب منها في هذا القطاع — نقص المخزون → التوسع في الإنتاج → فائض → انهيار الأسعار → تقليل الإنتاج → مرة أخرى نقص المخزون. تدور هذه الدورة كل بضع سنوات، وكل مرة تكون قوية جدًا.

لقد لاحظت أن لاعبي صناعة الذاكرة ينقسمون إلى ثلاث فئات. الفئة الأولى هي من تنتج الرقائق مباشرة، مثل نانيك، وويفان، وويفروم، حيث تتأثر بشكل كبير بدورة الاقتصاد، وتقلبات الأسعار فيها عنيفة جدًا. الفئة الثانية هي من تتحكم في الدوائر المتكاملة والوحدات، مثل يونين، وويسترن ديجيتال، حيث تظهر أرباح أكثر استقرارًا. الفئة الثالثة هي الشركات العملاقة عالميًا — ميكرون، وسامسونج، وSK هايويست، التي تهيمن مجتمعة على أكثر من 94% من سوق DRAM العالمي، وتتمتع بسلطة تحديد الأسعار.

الأمر الأكثر إثارة هو ما يحدث الآن في سوق الذاكرة العالمي. وفقًا لأحدث توقعات نيبون للأوراق المالية، من المتوقع أن ترتفع أسعار DRAM وNAND على أساس فصلي في الربع الثاني من 2026 بنسبة 51% و50% على التوالي، وهو ارتفاع كبير عن التوقعات السابقة التي كانت 6% و20%. لماذا؟ لأن الطلب على الذاكرة عالية الأداء، خاصة HBM (الذاكرة عالية النطاق الترددي)، يتزايد بشكل هائل بسبب الذكاء الاصطناعي.

وبالنظر إلى التصنيف العالمي، يتضح الأمر أكثر. سامسونج تتصدر بقيمة سوقية تبلغ 897 مليار دولار، تليها SK هايويست وميكرون. سامسونج تسيطر على حوالي 45.5% من سوق DRAM، بينما SK هايويست هي الرائدة في سوق HBM، وتربطها علاقات طويلة الأمد مع NVIDIA. أما ميكرون، فهي الشركة الأمريكية الوحيدة التي تمتلك قدرات تصنيع واسعة النطاق لـ DRAM وNAND، وتنمو بسرعة بفضل تطبيقات الذكاء الاصطناعي.

بالنسبة لاختيارات الأسهم الأمريكية للذاكرة، فإن ميكرون (MU) هو الأكثر مرونة، حيث تنتج كل من DRAM وNAND. مع استمرار توسع قدرات HBM، فإن الأرباح تتعافى بشكل واضح. شركة SK هايويست (SKHYF) أطلقت HBM3e وHBM4 في الإنتاج بكميات كبيرة، مستفيدة مباشرة من الطلب الهائل على الحوسبة العالية. شركة كيوكس (KIOX)، التي كانت في الأصل ذاكرة توشيبا، ارتفعت قيمتها السوقية من المركز 43 عالميًا إلى المركز 10 خلال نصف سنة، مع أن دورة NAND تتأخر عن DRAM، وأسعارها ترتفع ببطء، مما يجعلها مناسبة للاستثمار في المراحل اللاحقة من الدورة.

أما في سوق الأسهم التايواني، فإن نانيك (2408) هي واحدة من الشركات القليلة التي تركز على تصنيع DRAM، حيث أصبح تطبيق الذكاء الاصطناعي مصدر نمو رئيسي، وبدأت منتجات الذاكرة المخصصة للذكاء الاصطناعي تساهم في الإيرادات. شركة هواي بانغ دي (2344) تركز على أنواع نادرة من DRAM وNOR Flash، وتبتعد عن المنافسة على أسعار DRAM العامة، وتحتل المركز الثامن عالميًا من حيث القيمة السوقية بين كبار المصنعين في 2026. شركة يونين (8299) واحدة من الشركات التايوانية التي تتميز بنقاء منتجات NAND Flash، مع فجوة عرض NAND لا تزال قريبة من 20%، ومن غير المتوقع أن تتغير هذه الحالة قريبًا.

رأيي الشخصي هو أن أسهم الذاكرة بطبيعتها هي أصول "تداول دوري"، وليست أسهم نمو ثابتة. عليك أن تقدر في أي مرحلة من دورة الاقتصاد أنت الآن. حاليًا، أسعار الذاكرة لا تزال في ارتفاع، ونقص العرض من الصعب أن يتغير على المدى القصير، لذلك فإن الاحتفاظ بأسهم التصنيع والوحدات ذات الصلة لا يزال لديه زخم صعودي.

وأهم نصيحة عملية هي: متابعة متى يتوقف سعر DRAM الفوري عن الانخفاض ويستقر، ومتابعة استثمارات الشركات الرائدة، ومخزون المصنعين العالميين من الذاكرة. حاليًا، مخزون المصنعين العالميين في أدنى مستوياته تاريخيًا، حيث أن بعض الشركات الكبرى لديها مخزون يكفي حوالي 4 أسابيع فقط، وهو سبب رئيسي لسهولة ارتفاع الأسعار وعدم انخفاضها.

إذا رغبت في التداول المرن على موجة أسهم الذاكرة، يمكنك النظر في منصات العقود مقابل الفروقات (CFD)، مثل تداول أسهم ميكرون أو غيرها من الأصول ذات الصلة. الميزة هنا هي إمكانية الشراء والبيع على حد سواء، دون الحاجة لامتلاك الأسهم فعليًا، وهو مناسب للمضاربين على المدى القصير والموجي.

وفي النهاية، فإن أرباح أسهم الذاكرة تعتمد على الإيقاع، وليس على الشركة نفسها. الأسهم التي انخفضت بشكل كبير في الموجة السابقة أصبحت الآن نجمًا كبيرًا بسبب فجوة العرض في الذكاء الاصطناعي. إذا لم تبدأ بعد في المراقبة، يمكنك أن تبدأ بفتح حساب تجريبي، وتراقب خلال الأسابيع القادمة اتجاه أسعار عقود DRAM، وتتابع تقارير الشركات الرئيسية، وتتمرن على تحديد المرحلة التي وصلت إليها دورة الذاكرة. وعندما تتضح لديك الصورة بشكل أكبر، يمكنك أن تبدأ بالتداول الحقيقي بمبالغ صغيرة.