المعجبون بمتابعة اتجاه الين مؤخرًا يجب أن يشعروا جميعًا أن الين لا يزال مستمرًا في الانخفاض في بداية عام 2026. الدولار الأمريكي مقابل الين لا يزال يتراوح بين 152 و160، هل سيرتفع الين على المدى القصير؟ بصراحة، الآراء في السوق متباينة جدًا.

لقد لاحظت أن هناك عدة عوامل هيكلية تؤدي إلى استمرار تراجع قيمة الين. أولاً، مسألة فارق الفائدة بين الولايات المتحدة واليابان — فمعدل الفائدة في أمريكا لا يزال واضحًا أعلى من اليابان، مما يؤدي إلى عمليات تداول التحكيم بشكل متكرر، حيث يقترض الجميع الين منخفض الفائدة للاستثمار في الأصول الأمريكية، مما يضغط على البيع بشكل طبيعي. ثانيًا، سياسة البنك المركزي الياباني في موقف محرج، فبعد أن رفع إلى 0.75% في نهاية العام الماضي، إلا أن وتيرة رفع الفائدة كانت أبطأ بكثير من المتوقع، وثقة السوق في زيادات الفائدة المستقبلية ليست قوية. بالإضافة إلى ذلك، فإن سياسة التوسع المالي للحكومة اليابانية، وزيادة إصدار السندات، وتزايد مخاوف العجز المالي، كلها تضع ضغطًا إضافيًا على الين.

وضع عدم اليقين في الشرق الأوسط يزيد الطين بلة. اليابان تعتمد بشكل كبير على واردات النفط من الشرق الأوسط، وارتفاع أسعار النفط المستمر يرفع مباشرة تكاليف الاستيراد، ويزيد من العجز التجاري، وكل ذلك غير مؤاتٍ لارتفاع الين. رئيس البنك المركزي الياباني، هاروهيكو كورودا، أشار بوضوح في اجتماع مجموعة العشرين إلى أن عدم اليقين الناتج عن الصراعات يسبب اضطرابات مستمرة في الأسواق المالية العالمية.

هل سيرتفع الين؟ الأمر يعتمد بشكل رئيسي على الخطوة التالية للبنك المركزي الياباني. كانت السوق تتوقع رفع الفائدة في أبريل، لكن بسبب المخاطر الجيوسياسية، اختار البنك عدم التحرك. ومن المثير للاهتمام أن البنك المركزي الياباني رفع توقعات التضخم وخفض توقعات النمو في تقرير التوقعات الفصلية، مما يشير إلى احتمال رفع الفائدة في يونيو أو يوليو. وفقًا لإحصاءات المؤسسات السوقية، زادت احتمالية رفع الفائدة في يونيو إلى 76%، وقد يكون هذا نقطة تحول مهمة.

إذا قام البنك المركزي الياباني برفع الفائدة في يونيو، ورفع سعر الفائدة من 0.75% إلى 1.0%، فإن فارق الفائدة بين اليابان وأمريكا سيبدأ في التضييق، وهذا سيكون إيجابيًا لارتفاع الين. لكن المشكلة تكمن في كيفية سير وتيرة خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. إذا خفض الاحتياطي الفيدرالي الفائدة بسرعة أكبر من المتوقع، وقل الفارق بسرعة، فسيكون هناك مجال أكبر لانتعاش الين؛ وإذا استمر الاحتياطي الفيدرالي في موقفه المتشدد، واستمر الدولار في القوة، فسيكون نطاق ارتفاع الين محدودًا نسبيًا.

هناك أيضًا مسألة المزاج العام للمخاطر العالمية. كعملة ذات فائدة منخفضة، يُستخدم الين بشكل شائع في عمليات التحكيم عندما يكون الميل للمخاطرة مرتفعًا، وإذا حدث تصحيح في سوق الأسهم أو زادت حالة الذعر، فإن إغلاق عمليات التحكيم قد يدفع الين للصعود بسرعة. لهذا السبب، كلما حدثت أزمة جيوسياسية، يرتفع الين بشكل مؤقت.

من توقعات المؤسسات، يعتقد مدير استراتيجية العملات الأجنبية في جي بي مورغان، جونيا تانايسي، الأكثر تشاؤمًا، أن الين قد ينخفض إلى 164 بنهاية 2026. أما محللو بنك باريس في فرنسا، فتوقعاتهم أن يتراجع سعر الين إلى 160 بنهاية 2026. كل هذه التوقعات تشير إلى أن الإجابة على سؤال هل سيرتفع الين على المدى القصير — ليست متفائلة جدًا، على الأقل قبل أن يتضيق فارق الفائدة بين اليابان وأمريكا بشكل حقيقي، سيكون من الصعب على الين أن يظهر أداء قوي.

على المدى الطويل، فإن تغيير الاتجاه السلبي الحقيقي للين يعتمد على الإصلاحات الهيكلية داخل اليابان. فقط عندما تتعزز قوة النمو الاقتصادي بشكل واضح، ويستقر دورة "الأجور — الأسعار" بشكل إيجابي، يمكن للين أن يستند إلى أساس متين للارتفاع. حاليًا، هذا المسار لا يزال يحتاج إلى وقت. المستثمرون على المدى القصير يمكنهم مراقبة اجتماع البنك المركزي في يونيو، فقد يكون نقطة تحول مهمة؛ وعلى المدى الطويل، فإن ارتفاع الين يعتمد في النهاية على ما إذا كانت اليابان ستتمكن من الخروج من أزمتها الاقتصادية.

بالنسبة للأشخاص الراغبين في المشاركة في تداول العملات الأجنبية، يُنصح بالتدرج في التوزيع، وعدم المراهنة مرة واحدة. إذا قررت الدخول في صفقة بيع على الين الآن، فلابد من إدارة المخاطر بشكل جيد، لأن التحول في السياسة أو التهدئة الجيوسياسية قد يؤدي إلى تقلبات عكسية. وإذا كانت لديك رغبة في السياحة، يمكنك تقسيم استثمارك في شراء الين لتلبية احتياجات الإنفاق المستقبلية، مما يساعد على تنويع مخاطر سعر الصرف. في النهاية، الدراسة الجيدة وفهم الاتجاهات الأساسية هو أفضل وسيلة لمواجهة تقلبات سوق العملات.