في اليومين الماضيين رأيت مرة أخرى أن بعض الناس يربطون زيادة عرض العملات المستقرة مباشرة بـ "تدفق أموال خارجية لصناديق ETF"، وأصبحت أشعر ببعض الشكوك… العلاقة تبدو منطقية جدًا، لكن إذا كنت ستقول أنها سبب ونتيجة، فأنا لا أصدق ذلك تمامًا. أحيانًا يكون إصدار العملات المستقرة احتياطيًا، أو ربما مجرد نقل على السلسلة، أو تدوير السوق، وفي النهاية هل دخلت إلى خط التداول الفوري/صناديق ETF، يعتمد على التدفق الصافي وأين تتوقف الأموال لاحقًا. أما بالنسبة لنظام "الفوائد المتراكمة" في الرهن، فهو نفس الشيء، البيانات تظهر أن إجمالي القيمة المقفلة (TVL) مرتفعة جدًا، لكن هل هو أموال حقيقية جديدة أم مجرد نقل وتبديل، بصراحة يجب تفكيكه، وإلا سيكون الأمر مجرد ترف ذاتي. أما عن ما أقول عنه "طويل الأمد"، فهو ليس سردًا كبيرًا لمدة سنة، عادة أتابع الأمر على مدى ربع سنة، على الأقل أتحمل عدة مرات من التسويات وتحولات المزاج قبل أن أستخلص استنتاجًا، على أي حال، أن تكون ببطء ليس عيبًا.