تقرير ستاندرد تشارترد: كيف يعيد التوحد بين العملات المستقرة وتوكنات RWA تشكيل المدفوعات العابرة للحدود للشركات

أشار تقرير بحثي عن العملات المستقرة العالمية لبنك ستاندرد تشارترد إلى أن العملات المستقرة تتطور من كونها أدوات وسيطة لتداول الأصول المشفرة إلى أدوات تسوية جديدة في النظام المالي الرقمي، وبدأت تتكامل مع المدفوعات عبر الحدود للشركات وإدارة السيولة.

تجاوز حجم إصدار العملات المستقرة العالمية 320 مليار دولار، وبلغ إجمالي التداولات في الربع الأول من عام 2026 أكثر من 28 تريليون دولار، مسجلاً رقمًا قياسيًا فصليًا.

الأهم من ذلك، أن الجهات التي تستخدم العملات المستقرة تتوسع من المتداولين الأفراد إلى فرق المالية في الشركات متعددة الجنسيات، وتتحول الاستخدامات من المضاربة والاحتفاظ إلى إدارة الأموال اليومية. وتشكل المدفوعات عبر الحدود للموردين، والتحويلات المالية الداخلية، وإدارة السيولة عبر الأسواق، السيناريوهات الأساسية لتطبيقات المؤسسات الحالية.

لماذا يُعتبر توكن RWA هو المحرك التالي للنمو الهيكلي في التمويل الرقمي

مع نضوج بنية تحتية العملات المستقرة تدريجيًا، أصبح توكن الأصول في العالم الحقيقي (RWA) هو السرد الرئيسي التالي في التمويل الرقمي. وتتوقع ستاندرد تشارترد أن تصل قيمة سوق RWA المرمّزة إلى حوالي 2 تريليون دولار بحلول عام 2028.

بعد استبعاد العملات المستقرة، تجاوز حجم RWA على السلسلة العالمية 25 مليار دولار، بزيادة تقارب أربعة أضعاف عن العام السابق. وتتوقع مجموعة بوسطن الاستشارية أن يتجاوز حجم الأصول المرمّزة عالميًا 16 تريليون دولار بحلول عام 2030.

يشكل توكن RWA والعملات المستقرة دورة نمو متبادلة الدعم: عندما يحتفظ الشركات برصيد من العملات المستقرة على السلسلة، فإنها بطبيعتها ترغب في الاحتفاظ أيضًا باستثمارات قصيرة الأجل بشكل مرمز على السلسلة، لتحقيق توازن بين السيولة والعائدات بشكل فوري.

ما هو الفارق الهيكلي بين العملات المستقرة بالدولار والعملات المستقرة غير الدولار

واحدة من السمات الهيكلية الملحوظة في سوق العملات المستقرة الحالية هي تركيز العملة بشكل يفوق بكثير نظام التجارة الأساسي. فالدولار يشكل حوالي 50% من المدفوعات عبر الحدود عالميًا، بينما تتجاوز قيمة العملات المستقرة بالدولار في سوق العملات المستقرة 98% من القيمة السوقية.

وهذا يعني أن هناك مساحة هيكلية تقارب 48 نقطة مئوية في سوق العملات المستقرة من حيث التوزيع بين العملات المختلفة. وتُظهر بيانات فيزا وDune Analytics أنه من يناير 2023 إلى فبراير 2026، ارتفعت معاملات التحويل غير الدولار للعملات المستقرة بأكثر من 1600%، لتصل إلى 10 مليارات دولار.

وأشارت تقارير ستاندرد تشارترد إلى أن ثلاثة عوامل هيكلية تدفع الطلب على العملات المستقرة غير الدولار: سهولة الوصول — كبديل رقمي في المناطق ذات البنية المصرفية غير المتطورة؛ السرعة — توافرها على مدار الساعة يقلل من احتكاكات السيولة عبر المناطق الزمنية؛ والاستقرار — التسوية السريعة يقلل من تعرض المخاطر للعملات ذات التقلبات العالية.

ما هي العوامل الهيكلية التي تدفع العملات المستقرة غير الدولار نحو التطبيق الواسع

حدد تقرير ستاندرد تشارترد ثلاثة عوامل هيكلية رئيسية: كفاءة البنية التحتية، واتساق آليات التسوية عبر الحدود، وديناميكيات التجارة الإقليمية.

تعتمد كفاءة البنية التحتية على مدى نضوج السوق المستهدفة في قنوات الدفع على بلوكشين، والتوافق مع أنظمة الحفظ، وقنوات صرف العملات القانونية. أما اتساق آليات التسوية عبر الحدود، فيتعلق بأطر تنظيم المدفوعات والمعايير المضادة لغسل الأموال في مختلف الولايات القضائية.

كمثال على ذلك، في تايوان، حصلت تايوان على 47.8 نقطة في تصنيف “احتياجات العملات المستقرة المحلية”، وهو ما يعادل سنغافورة وهونغ كونغ. يلعب دور الشركات التايوانية في سلسلة التوريد، وطلبها المستمر على إدارة السيولة عبر الحدود، دورًا في خلق ظروف ناضجة لتطبيقات العملات المستقرة.

ما هي التطبيقات التي حققتها العملات المستقرة في سيناريوهات المدفوعات الحقيقية للشركات

في إدارة الشؤون المالية للشركات، تُستخدم العملات المستقرة بشكل رئيسي في ثلاثة سيناريوهات أساسية: مدفوعات الموردين عبر الحدود، التحويلات المالية الداخلية، وإدارة السيولة عبر الأسواق. عادةً، تتطلب المدفوعات الدولية تسوية خلال يومي عمل أو ثلاثة، بينما يمكن للعملات المستقرة أن توفر تسوية فورية تقريبًا.

وفقًا لمؤسس Triple-A، يمكن أن تقلل العملات المستقرة من رأس المال التشغيلي المطلوب لعمليات الدفع عبر الحدود إلى عُشر ما هو عليه في النمط التقليدي. ومن المتوقع أن ينمو حجم معاملات المستهلكين مع التجار باستخدام العملات المستقرة بنسبة 128% على أساس سنوي بحلول عام 2025.

الأكثر إثارة للاهتمام، أن حصة معاملات العملات المستقرة داخل بلد واحد زادت من حوالي 50% في 2024 إلى ما يقرب من 75% في 2026. وهذا يدل على أن العملات المستقرة تتطور من كونها أداة لنقل القيمة عبر الحدود إلى بنية أساسية للدفع الشاملة التي تغطي جميع سيناريوهات الدفع داخل وخارج البلاد.

كيف تحدد الودائع المرمّزة دورها في نظام عملة ذو مستويين

الودائع المرمّزة هي الشكل الرقمي لودائع البنوك التجارية التقليدية على البلوكشين، وتُعد التزامًا مباشرًا من قبل البنك المصدر، وتظل خاضعة لإطار تنظيم البنوك الحالي. وتُشكل مع العملات المستقرة والعملات الرقمية للبنك المركزي، طبقة السيولة النقدية الأوسع في النظام المالي على السلسلة.

على الصعيد العالمي، أطلقت جي بي مورغان منصة Kinexys للمدفوعات القابلة للبرمجة وتسوية العملات الأجنبية الفورية؛ وبدأت BNY في تقديم خدمات الودائع المرمّزة لإدارة الضمانات. وفي أوروبا، تختبر المملكة المتحدة تطبيق ودائع الجنيه الإسترليني المرمّزة في المدفوعات عبر الأسواق الإلكترونية.

توفر الودائع المرمّزة “طريقًا وسطًا”: فهي تحافظ على ضمانات تنظيمية لودائع البنوك التقليدية، وفي الوقت ذاته، تتيح عبر تقنية البلوكشين تسوية أكثر كفاءة. وتُعد قابلية التشغيل البيني أكبر تحدٍ أمام انتشار الودائع المرمّزة.

كيف يعيد دخول المؤسسات والتنظيم الواضح تشكيل مسار تطور العملات المستقرة و RWA

يُعتبر عام 2026 نقطة تحول رئيسية في توكن RWA، ويعتمد ذلك على سرعة دخول المؤسسات وإطار التنظيم الواضح. ومن بين أكبر 20 مدير أصول عالمي، يخطط أكثر من نصفهم لإطلاق منتجات مرمّزة.

بعد تطبيق قانون “GENIUS” في الولايات المتحدة، زادت أحجام تداول العملات المستقرة بشكل ملحوظ، حيث بلغ حجم التداول المعدل في الربع الأول من 2026 حوالي 4.5 تريليون دولار. أما إطار عمل MiCA في أوروبا، فيدعم الطلب على العملات المستقرة غير الدولار بشكل مستدام.

اتخذت الجهات التنظيمية في الصين استراتيجية “فتح الباب الصحيح، وإغلاق الباب المائل”، حيث تسمح بشكل مشروط بإصدار أصول مرمّزة خارجية مدعومة بأصول داخلية، وتدرج RWA ضمن إطار تنظيم الأوراق المالية للأصول.

التنظيم الواضح ودخول المؤسسات يعززان بعضهما البعض، ويدفعان العملات المستقرة و RWA من مرحلة الاستكشاف إلى التطبيق الواسع على نطاق كبير.

الخلاصة

يكشف تقرير ستاندرد تشارترد عن تشكيل جديد في التمويل الرقمي يتسارع: حيث تنتقل العملات المستقرة وتوكن RWA من المفهوم إلى التطبيق، وتُدمج تدريجيًا في المدفوعات عبر الحدود للشركات وإدارة السيولة. في الربع الأول من 2026، تجاوز إجمالي تداول العملات المستقرة 28 تريليون دولار، وارتفعت معاملات العملات المستقرة غير الدولار بأكثر من 1600%. تتطور العملات المستقرة لتصبح بنية أساسية مالية لتشغيل الشركات، بينما يبني توكن RWA نظامًا أوسع لتوكن الأصول على أساس السيولة النقدية على السلسلة. دخول المؤسسات والتنظيم الواضح يعززان بعضهما البعض، ويدفعان النظام المالي الرقمي من التجربة في الأطراف إلى التطبيق الرئيسي. إن دمج العملات المستقرة و RWA يعيد تعريف منطق التسوية في النظام المالي العالمي.

الأسئلة الشائعة

س: ما هي أحدث البيانات التي قدمها تقرير ستاندرد تشارترد عن سوق العملات المستقرة العالمية؟

تجاوز حجم إصدار العملات المستقرة العالمية 320 مليار دولار، وبلغ إجمالي التداولات في الربع الأول من 2026 أكثر من 28 تريليون دولار، مسجلاً رقمًا قياسيًا فصليًا. (البيانات حتى 15 مايو 2026)

س: ما هو الفارق في الحصة السوقية بين العملات المستقرة بالدولار والعملات المستقرة غير الدولار؟

تشكل العملات المستقرة بالدولار أكثر من 98% من القيمة السوقية، بينما يشكل الدولار حوالي 50% من المدفوعات عبر الحدود عالميًا، وهناك مساحة هيكلية تقارب 48 نقطة مئوية بينهما.

س: ما هو الحجم المتوقع لسوق توكن RWA؟

تتوقع ستاندرد تشارترد أن يصل حجم سوق RWA المرمّزة إلى حوالي 20 تريليون دولار بحلول عام 2028. وبلغ حجم RWA على السلسلة (باستثناء العملات المستقرة) أكثر من 250 مليون دولار حاليًا.

س: ما هي التطبيقات الرئيسية للعملات المستقرة في مدفوعات الشركات؟

ثلاثة سيناريوهات رئيسية: مدفوعات الموردين عبر الحدود، التحويلات المالية الداخلية، وإدارة السيولة عبر الأسواق.

س: ما هي استثمارات ستاندرد تشارترد في مجال RWA والعملات المستقرة؟

من خلال SC Ventures، قامت بتأسيس Libeara (الذي يدعم أصولًا على السلسلة تتجاوز 1 مليار دولار)، واستثمرت استراتيجيًا في GSR، لتسريع تطوير بنية تحتية للأصول الرقمية بشكل موسع.