المستثمرون يتساءلون عن دور الذهب في المحافظ الاستثمارية، وفقًا لمورغان ستانلي — لكن معدنًا آخر من المتوقع أن يتفوق

الدور التقليدي للذهب كأداة لإدارة مخاطر المحفظة تم التشكيك فيه بعد فترة درامية استمرت ستة أسابيع لأسعار السلع، وفقًا لمورغان ستانلي — لكن محلليها يرون قيمة في أماكن أخرى. انخفضت قيمة المعدن الأصفر الثمين بشكل حاد بالتزامن مع معظم فئات الأصول العالمية عند اندلاع نزاع إيران. لا يزال الذهب منخفضًا بنحو 7.8% خلال الشهر الماضي عند 4731.775 دولارًا في الساعة 6:02 صباحًا بالتوقيت الشرقي يوم الخميس بعد انتعاش بسبب وقف إطلاق النار. “الذهب يتصرف حقًا كأصل مخاطرة وليس حقًا كملاذ آمن،” قالت إيمي غاور، استراتيجي المعادن والتعدين في مورغان ستانلي، لـ CNBC في برنامج “سكواك بوكس أوروبا” يوم الأربعاء. “عادة، يجب أن يكون تنويعًا في محفظتك، وهذا ببساطة لم يحدث في الوقت الحالي.” اعترفت غاور بأنه “من الطبيعي أن نرى بعض الضعف في الذهب” بعد صدمة، حيث يندفع المستثمرون نحو السيولة، لكنها أشارت إلى أن الأسعار أصبحت أكثر عرضة للتداول من قبل كبار الملاك مثل البنوك المركزية وصناديق الاستثمار المتداولة. بالمقابل، قالت غاور إن الفضة “لها أسباب حقيقية للانتعاش”، مع زيادة المعدن بنسبة تقارب 150% خلال الاثني عشر شهرًا الماضية. “مررنا بعدة سنوات من العجز [supply]، وفي المعادن الثمينة، يمكن أن تظل هذه العجوزات مخفية لبعض الوقت. عندما ظهرت العنصر المالي في تلك الصفقة العام الماضي، لم يكن هناك ما يكفي لتلبية الطلب،” قالت. “قصة الطاقة الشمسية كانت أيضًا جزءًا كبيرًا من ذلك، مع انفجار هائل في استخدام الفضة.” ومع ذلك، انخفضت الفضة بأكثر من 11% خلال الشهر الماضي، وبسعرها الحالي الذي يقارب 74 دولارًا للأونصة التروية، فهي أقل بكثير من الذروة التي تجاوزت 100 دولار في يناير. الشعور بأن السعر تجاوز 100 دولار في يناير كان أصعب تفسيره بناءً على الأساسيات فقط؛ هنا يأتي العنصر المضارب، حسب قول غاور. “لكن ما نراه الآن هو تحولات حقيقية في الطلب. بعض كبار منتجي مجوهرات الفضة يتجهون إلى الابتعاد عن الفضة نحو أشياء مثل المجوهرات المطلية بالبلاتين. السعر والتقلبات يدفعان استجابة طلبية.” قصة الألمنيوم غاور متفائلة بشكل خاص بشأن الألمنيوم، الذي شهد ارتفاعًا حادًا في أسعاره خلال الشهر الماضي مع خوف الأسواق من أزمة إمداد مرتبطة بالاضطرابات في الخليج. ارتفع الألمنيوم بنسبة حوالي 10.4% منذ بداية الحرب في إيران، ليصل إلى 3452.8 دولارًا للطن. “القصة كانت جيدة بالفعل. كانت الصين تقول إنها لن تزيد إمدادات الألمنيوم [and] كميات هائلة من الكهرباء [demand]،” قال الاستراتيجي لـ CNBC. “[مع نمو] الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات وتلك الشهية للكهرباء، تتنافس مصانع الألمنيوم ولكنها غير قادرة على دفع تلك الأسعار نفسها. لذلك كان لدينا سوق ضيق جدًا بالفعل. كل ما حدث في الشهر الماضي يضيف إلى تلك القصة.” “لقد فقدنا الآن حوالي 4% من إمدادات الألمنيوم العالمية. والأمر مع الألمنيوم أنه ليس سريعًا في العودة،” قالت غاور، مشيرة إلى أنه إذا انتهى النزاع غدًا، أو إذا شهدنا صدمة في الطلب، فإن الألمنيوم لا يزال يمكن أن يكون مدعومًا بشكل جيد.