مؤخرًا كنت أبحث في بعض المؤشرات الموثوقة على السلسلة، واكتشفت أن أداة MVRV Z-Score فعلاً ممتعة جدًا، فهي أظهرت دقة في تحديد مناطق القمة والقاع خلال الأربعة دورات الماضية.

ببساطة، MVRV يقيس الفرق بين قيمة السوق للبيتكوين وتكلفة حامليها الفعلية. كلما زاد هذا الفرق، إما أن السوق يكون مفرط في النشاط بشكل كبير، أو أنه مقيم بشكل كبير بأقل من قيمته الحقيقية.

القيمة السوقية مباشرة، وهي السعر الحالي مضروبًا في حجم التداول، لكن هذا الرقم يتأثر بشكل كبير بـ FOMO، والأخبار، أو الرافعة المالية. أما القيمة المحققة فهي مختلفة، فهي تتبع سعر آخر حركة لبيتكوين على السلسلة. كل مرة يتحرك فيها البيتكوين عادةً تمثل قرارًا اقتصاديًا — شراء، بيع، سحب، إيداع — لذلك هذا الرقم يعكس بشكل حقيقي أفكار الحاملين. على سبيل المثال، محفظة بدأت تملك منذ عام 2020، سعر تكلفتها يتحدد عند تلك الفترة.

وظيفة Z-Score هي قياس مدى انحراف قيمة السوق عن القيمة المحققة. الانحراف الكبير يدل على وجود حالة غير طبيعية، والانحراف الضئيل يشير إلى أن السوق مضغوط.

عندما يدخل MVRV Z-Score المنطقة الحمراء، فهذا يعني أن قيمة السوق أعلى بكثير من القيمة المحققة، وأن الحاملين على المدى الطويل يحققون أرباحًا، وعندها يكون لديهم دافع لجني الأرباح، ويكون السوق في حالة من الحماسة الشديدة. وعلى العكس، عندما يدخل المنطقة الخضراء، فهذا يدل على أن قيمة السوق أقل بكثير من القيمة المحققة، وأن الحاملين على المدى الطويل يتكبدون خسائر، وهو عادةً إشارة لمرحلة تراكم.

أعتقد شخصيًا أن استخدام منطق MVRV لتحديد قاع عام 2026 لا يزال موثوقًا جدًا. ما رأيكم؟