هل تساءلت يومًا لماذا يستمر سوق العملات الرقمية في القيام بهذا النمو والانكماش؟ أعني، نراه أيضًا في الأسواق التقليدية، لكن شيء ما في دورات العملات الرقمية يبدو مختلفًا – أكثر كثافة، وأقرب تكرارًا. اتضح أن هناك اسمًا لهذا: الفقاعات. وفهم كيفية عملها أمر حاسم جدًا إذا كنت تتنقل في هذه الأسواق.

فما هي بالضبط فقاعات العملات الرقمية؟ ليست ظاهرة عشوائية. عندما تقع عملة رقمية في فقاعة، يحدث ثلاثة أشياء في وقت واحد – يرتفع السعر بغض النظر عن القيمة الحقيقية للأصل، والجميع يروج لها ويضارب بشكل جنوني، والتبني الحقيقي في العالم الواقعي يبقى منخفضًا. إنها ببساطة عندما يقنع الأصل الجميع بأنه الشيء الكبير التالي، وتنفجر الأسعار، ثم تصطدم بالواقع بقوة.

رسم الاقتصادي هايمان مينسكي كيف يتكشف هذا في الواقع. حدد خمس مراحل مميزة. أولها الإزاحة – يبدأ المستثمرون في شراء الاتجاه لأنه يبدو واعدًا. ثم تأتي مرحلة الانفجار حيث يزداد عدد المشاركين وترتفع الأسعار. بعد ذلك، يصيبهم النشوة وتصبح الأمور فوضوية. يتجاهل المتداولون الحذر، ويسيطر عليهم الخوف من الضياع، وتصل الأسعار إلى مستويات سخيفة. مرحلة جني الأرباح هي عندما يبدأ المال الذكي بالخروج وتظهر علامات التحذير. وأخيرًا، مرحلة الذعر – يدرك الجميع أن الفقاعة على وشك الانفجار ويهرعون للخروج مع انهيار الأسعار.

هذه ليست جديدة. التاريخ مليء بهذه الدورات. فقاعة التوليب في الثلاثينيات، فقاعات المسيسيبي وساوث سي في 1720، انهيار العقارات في اليابان في الثمانينيات، فقاعة الدوت كوم التي قضت على 78% في 2002، أزمة الإسكان. لقد مر التمويل التقليدي بهذه الرقصات مرات عديدة.

فقاعات العملات الرقمية تتبع نفس النمط. بيتكوين مرّت على الأقل بأربع فقاعات رئيسية – 2011، 2013، 2017، و2021. في 2011، انخفضت من 29.64 دولار إلى 2.05 دولار. دورة 2013 شهدت ذروات حول 1152 دولار قبل أن تنخفض إلى 211 دولار. كانت 2017 ضخمة – وصلت إلى 19,475 دولار ثم انهارت إلى 3,244 دولار. دورة 2021 بلغت ذروتها عند 68,789 دولار. حتى نورييل روبيني وصف بيتكوين بأنها أكبر فقاعة في تاريخ البشرية.

والآن إليك الجزء المثير – كيف تكتشف فعليًا تكوّن فقاعة عملات رقمية؟ هناك مقياس يُسمى مضاعف مايير يستخدمه المتداولون. هو ببساطة سعر بيتكوين الحالي مقسومًا على المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم. عندما يتجاوز هذا النسبة 2.4، يُشير تاريخيًا إلى أن فقاعة تحدث أو على وشك الحدوث. خلال جميع فقاعات بيتكوين الكبرى التي ذكرتها، بلغ مضاعف مايير ذروته فوق ذلك الحد عند وصول السعر إلى أعلى مستوى في الدورة.

الفرق الرئيسي بين فقاعات العملات الرقمية وفقاعات السوق التقليدي هو أن فقاعات العملات الرقمية مدفوعة تقريبًا بالكامل بالمضاربة والضجة، وليس بقيم أساسية حقيقية. هناك ارتباط أقل بين ما يفعله الأصل وما يعتقد الناس أنه يستحق.

ما تغير مؤخرًا هو التبني. بيتكوين أصبحت عملة قانونية في بعض الدول. العملات الرقمية تُستخدم فعليًا للمدفوعات والمعاملات عبر الحدود. هذا يقلل من مخاطر الفقاعة لأنه الآن هناك فائدة حقيقية تدعم القيمة. الناس بدأوا يدركون أن العملات الرقمية ليست مجرد ضجة – إنها تحل مشكلات حقيقية تتعلق بالشمول المالي واللامركزية.

لذا نعم، فقاعات العملات الرقمية حقيقية وربما ستستمر في الحدوث. لكن مع زيادة التبني ونضوج السوق، قد تصبح دورات الفقاعات أقل حدة. فهم آليات تكوين هذه الفقاعات – الإزاحة، الانفجار، النشوة، جني الأرباح، الذعر – يمنحك إطارًا للتعرف على متى تكون في واحدة واتخاذ قرارات أفضل بشأن مراكزك.