#WalshConfirmedAsFedChair

في تصويت تاريخي ومتابع عن كثب، أكد مجلس الشيوخ الأمريكي رسميًا كفين والاش كرئيس التالي للاحتياطي الفيدرالي. القرار، الذي مر بأغلبية ضيقة من الحزبين 53-47، أنهى شهورًا من التكهنات بعد استقالة المفاجئة للرئيس السابق جيروم باول. والاش، الذي كان رئيسًا سابقًا لبنك الاحتياطي الفيدرالي في بوسطن وخبير اقتصادي محترم، يتولى الآن قيادة أكبر بنك مركزي تأثيرًا في العالم في مرحلة حرجة للاقتصاد الأمريكي.

عملية التأكيد

تميزت جلسات الاستماع للتأكيد بنقاش حاد حول موقف والاش السياسي. المعروف بأبحاثه حول أسواق العمل وديناميات التضخم، غالبًا ما كان يدعو إلى نهج أكثر حزمًا تجاه استقرار الأسعار من سلفه. خلال شهادته أمام لجنة المصرفيين بمجلس الشيوخ، أكد على ضرورة خفض التضخم إلى هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2% “دون تأخير”، مع الاعتراف أيضًا بمخاطر التشديد المفرط. أشاد الجمهوريون بالتزامه بمحاربة التضخم، بينما أعرب بعض الديمقراطيين عن قلقهم من أن سياساته قد تبطئ نمو الوظائف. في النهاية، تم التوصل إلى اتفاق تضمن وعدًا بالحفاظ على التفويض المزدوج للاحتياطي الفيدرالي المتمثل في أقصى توظيف واستقرار الأسعار، مما ضمن أصواتًا كافية للتصديق.

رد فعل السوق الفوري

تفاعل الأسواق المالية بشكل حاد مع الخبر. انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 1.8% في التداول بعد ساعات العمل، وقفز عائد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات بمقدار 12 نقطة أساس إلى 4.75%. عزز الدولار الأمريكي مقابل سلة من العملات الرئيسية، مما يعكس توقعات بسياسة نقدية أكثر تشددًا. كما بيعت البيتكوين والأصول عالية المخاطر الأخرى، حيث قام المتداولون بتسعير احتمالية رفع أسعار الفائدة بشكل أكبر. ومع ذلك، في صباح اليوم التالي، تعافت الأسواق جزئيًا مع استيعاب المستثمرين لتعليقات والاش الأكثر دقة خلال مؤتمره الصحفي الأول.

إشارات السياسة الأولى لوالاش

في خطابه الافتتاحي كرئيس للاحتياطي الفيدرالي، اتسم نغمه بالتوازن. كرر التزامه بخفض التضخم، لكنه وعد أيضًا بأن يكون “يعتمد على البيانات ومتواضعًا” في مواجهة عدم اليقين الاقتصادي. “مهمتنا ليست إحداث صدمة للنظام، بل توجيهه بثبات نحو استقرار الأسعار دون التسبب في ضرر غير ضروري للعمال والأسر،” قال. لاحظ المحللون أن هذا كان أكثر ليونة من كتاباته الأكاديمية السابقة، مما يشير إلى أن مسؤوليات المنصب قد خففت من غرائزه المتشددة.

لمح والاش إلى أن الاحتياطي الفيدرالي من المحتمل أن يبقي أسعار الفائدة أعلى لفترة أطول مما كان متوقعًا سابقًا، لكنه ترك الباب مفتوحًا لخفضها إذا هبط التضخم بشكل أسرع من المتوقع. كما أشار إلى مراجعة لبرنامج تصفية ميزانية الاحتياطي الفيدرالي، مما قد يبطئ وتيرة التشديد الكمي لتجنب اضطراب أسواق الخزانة.

التحديات الاقتصادية القادمة

ورث والاش مشهدًا اقتصاديًا معقدًا. على الرغم من أن التضخم الرئيسي انخفض من ذروته في 2022 البالغة 9.1% إلى 3.4% حاليًا، إلا أن التضخم الأساسي (باستثناء الغذاء والطاقة) لا يزال عنيدًا فوق 4%. سوق العمل، على الرغم من قوته، أظهر علامات على التهدئة، مع انخفاض فرص العمل وتباطؤ نمو الأجور. في الوقت نفسه، تضغط التوترات الجيوسياسية، وارتفاع أسعار الطاقة، وتباطؤ الاقتصاد العالمي على الضغوط الخارجية.

واحدة من أولى اختبارات والاش الكبرى ستكون اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في سبتمبر. تشير أسعار السوق الحالية إلى احتمال بنسبة 60% لرفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، على الرغم من أن بعض المحللين يرون أنه ينبغي على الاحتياطي الفيدرالي أن يظل ثابتًا لتقييم تأثيرات التشديد السابق المتأخرة. سيكون تصويت والاش حاسمًا، وسيتم فحص أسلوب قيادته—سواء يبني توافقًا أو يتصرف بحسم—عن كثب.

مقارنة مع حقبة باول

على عكس باول، الذي كان محاميًا ومصرفيًا استثماريًا، يأتي والاش من خلفية أكاديمية وبنك مركزي إقليمي بحتة. معروف بمعرفته العميقة بآليات النقل النقدي، ونشر بشكل موسع حول دور التوقعات في دفع التضخم. يصفه الزملاء بأنه زميل ودود لكنه صارم فكريًا، شخص يتطلب تحليلًا شاملًا قبل اتخاذ القرارات.

حيث كان باول غالبًا ما يركز على “إدارة المخاطر” ويتسامح مع ارتفاع التضخم لفترة أطول لدعم التوظيف، من المتوقع أن يميل والاش أكثر نحو اتخاذ إجراءات استباقية. ومع ذلك، خلال جلسة التأكيد، أقر أيضًا بأن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي يجب أن تُحفظ، وأن الضغط السياسي—من أي حزب كان—لن يؤثر على قرارات المعدلات.

الآثار الدولية

كرئيس للاحتياطي الفيدرالي، ستؤدي قرارات والاش إلى تأثيرات متداخلة عبر العالم. الأسواق الناشئة، التي عانت كثيرًا من ديونها المقومة بالدولار وتدفقات رأس المال الخارجة، ستراقب عن كثب. قد يعزز الاحتياطي الفيدرالي الأكثر تشددًا الدولار أكثر، مما يزيد من تكاليف الاقتراض للدول النامية. من ناحية أخرى، قد يساهم الالتزام الموثوق به بانخفاض التضخم في استقرار الظروف المالية العالمية في النهاية. لقد تحدث والاش بالفعل مع رئيس البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد ومحافظ بنك اليابان كازو أويدا، مشيرًا إلى رغبة في تنسيق التواصل.

الانتقادات والدعم

ليس الجميع يحتفل بتأكيد والاش. انتقدته مجموعات تقدمية مثل مركز الديمقراطية الشعبية بسبب تصريحات سابقة تشير إلى أن “بعض التضحية في التوظيف ضروري لكسر التضخم.” تقلق نقابات العمال من أن سياساته قد تؤدي إلى ركود. في الوقت نفسه، يجادل بعض الاقتصاديين المحافظين بأن والاش ليس متشددًا بما يكفي، مشيرين إلى تحوله الأخير إلى موقف أكثر ليونة خلال عملية التأكيد.

من ناحية أخرى، يبدو وول ستريت متفائلًا بحذر. أصدر رؤساء البنوك الكبرى بيانات ترحب بـ “ثباته وخبرته العميقة.” سوق السندات، رغم تقلبه، لم يظهر نوع الذعر الذي قد يدل على فقدان الثقة. وبيت الأبيض، على الرغم من دعمه مرشحًا مختلفًا في البداية، تعهد بدعم استقلالية الاحتياطي الفيدرالي.

ما القادم

سيكون كل الأنظار على منتدى جاكسون هول الاقتصادي القادم، حيث من المتوقع أن يلقي والاش خطاب سياسة رئيسي يوضح إطاره طويل الأمد. تتداول التكهنات بأنه قد يقدم تغييرات على نظام استهداف التضخم للاحتياطي الفيدرالي، ربما يتبنى نطاقًا أو هدفًا متوسطًا. بالإضافة إلى ذلك، سيحتاج إلى ملء عدة شواغر في مجلس المحافظين، مما يحدد اتجاه الاحتياطي الفيدرالي لسنوات قادمة.

بالنسبة للأمريكيين العاديين، ستُشعرهم آثار تأكيد والاش في معدلات الرهن العقاري، وقروض السيارات، وفواتير بطاقات الائتمان. إذا نجح في كبح التضخم دون التسبب في ركود شديد، فقد يُذكر بأنه مدير حكيم. وإذا شدد السياسة أكثر من اللازم أو أقل، فقد تكون العواقب مؤلمة. شيء واحد مؤكد: حقبة المال السهل أصبحت وراءنا، وسيُعرف عهد كفين والاش في الاحتياطي الفيدرالي برد فعله على أعقد معركة ضد التضخم في أربعة عقود.