لقد غصت مؤخرًا في مخططات الذهب وهناك شيء مثير جدًا يحدث هنا. تشير الإعدادات الفنية إلى أننا في المراحل المبكرة من سوق صاعدة جدية قد تستمر على مدى السنوات القليلة القادمة.

دعني أشرح ما الذي يدفع هذا فعليًا. يتحدث الجميع عن العرض والطلب على الذهب، لكن بصراحة هذا ليس القصة الرئيسية. المحرك الحقيقي هو توقعات التضخم. عندما تنظر إلى صندوق ETF الخاص بـ TIP (يتابع توقعات التضخم)، يتحرك الذهب تقريبًا بنفس الوتيرة. هذه هي العلاقة التي تهم.

ما هو المثير للاهتمام هو أن الذهب بدأ بالفعل في الاختراق في كل عملة عالمية، وليس فقط الدولار الأمريكي. حدث ذلك في أوائل 2024، وكان في الواقع إشارة التأكيد الحقيقية قبل ارتفاع سعر الدولار في مارس/أبريل. أغلب الناس فاتهم ذلك.

عند النظر إلى مخطط الـ50 سنة، ترى نمطين هائلين للانعكاس. الأول من الثمانينيات والتسعينيات كان مثلث هابط أدى إلى سوق صاعدة طويلة بشكل غير معتاد. الآن نرى تكوين كوب ومقبض يكتمل بين 2013-2023. عندما تستغرق هذه الأنماط وقتًا طويلاً لتتشكل، فإن الحركة التالية تكون عادة قوية. هذه قاعدة منطق المخططات.

من الناحية النقدية، كان M2 ومؤشر أسعار المستهلك (CPI) يرتفعان بشكل ثابت. التباين الذي رأيناه بين القاعدة النقدية وأسعار الذهب لم يكن مستدامًا، ونحن نراه الآن يتجه نحو التوازن. النظرية بسيطة: نمو CPI المستمر يدعم اتجاهًا صاعدًا ناعمًا في 2025-2026، مع تسارع يأتي لاحقًا في الدورة.

إليك هدف سعر الذهب لعام 2030. تشير أبحاث InvestingHaven إلى أننا نتوقع حوالي 3100 دولار في 2025 (وهو ما مررنا به الآن)، حوالي 3900-4000 دولار في 2026 حيث نحن الآن، وربما نصل إلى 5000 دولار بحلول 2030. هذا الهدف عند 5000 دولار للذهب لعام 2030 يعتمد على زخم هذه الأنماط الدورية والديناميات النقدية التي ذكرتها.

عند مقارنته بما تتوقعه المؤسسات الكبرى، هناك تباين مثير. كانت Goldman Sachs تتوقع 2700 دولار بحلول أوائل 2025. UBS، BofA، J.P. Morgan جميعها كانت تتراوح حول 2700-2850 دولار. كانت Citi أقرب عند 2875 دولار. معظمهم اتفق على نطاق 2700-2800 دولار. وكان توقع InvestingHaven أكثر طموحًا عند 3100 دولار، وهو ما ثبت أنه تنبؤ دقيق.

المؤشرات الرائدة لا تزال تبدو قوية. إعداد EUR/USD يدعم الذهب. عوائد السندات لا يُتوقع أن ترتفع بشكل كبير مع حدوث تخفيضات في المعدلات عالميًا. وتوجيهات سوق العقود الآجلة تظهر أن الشركات التجارية لا تزال قصيرة بشكل كبير، مما يحد من الهبوط ولكنه يحد أيضًا من سرعة ارتفاع الذهب. هذا يشير إلى ارتفاع محسوب وليس حركة عمودية مفاجئة.

شيء يخطئ فيه الناس هو افتراض أن الذهب يزدهر خلال الركود. هذا عكس الواقع. الذهب يرتبط بتوقعات التضخم وأيضًا بمؤشر S&P 500. عندما تكون الأسهم ضعيفة وتتراجع توقعات التضخم، يواجه الذهب صعوبة أيضًا. لذا فإن حالة السوق الصاعدة هذه تعمل فقط إذا بقي التضخم مرتفعًا وتظل التوقعات مدعومة.

الفضة تستحق المراقبة بشكل منفصل. تميل إلى الانفجار لاحقًا في دورة الذهب. يظهر نسبة الذهب إلى الفضة على مدى 50 سنة أن الفضة عادةً ما تقوم بحركتها العدوانية في المراحل الأخيرة. إذا تحقق فرضية الذهب، قد نرى الفضة تتسارع أكثر، وربما تصل إلى 50 دولارًا.

إذن، برأيي، نحن في السنة الثانية أو الثالثة من سوق صاعدة متعددة السنوات. 2025-2026 يجب أن تكون زيادات ثابتة. التسارع الحقيقي وهدف سعر الذهب 2030 حوالي 5000 دولار ربما يأتي في وقت لاحق من هذا العقد إذا استمرت هذه الديناميات الكلية. فترات الضعف طبيعية، لكن الاتجاه العام يبدو صعوديًا استنادًا إلى المخططات، والإعداد النقدي، وتوقعات التضخم التي تظل مرتفعة.

تقارب هذه الزوايا التحليلية المختلفة هو ما يجعل الأمر مقنعًا. ليس مجرد شيء واحد يشير إلى الارتفاع، بل مؤشرات مستقلة متعددة كلها تشير إلى نفس الاتجاه.