هل ستنتقل أموال التداول إلى سوق التشفير مع ارتفاع أسهم التكنولوجيا إلى مستويات قياسية؟

المؤلف: Blockchain Knight؛ المصدر: @Knight_in_Block

مؤخرًا، تلوح الأعلام الحمراء في الأسواق المالية الرئيسية حول العالم، خاصة في سوق الأسهم الأمريكية، حيث تتقدم أسهم التكنولوجيا ومفاهيم الذكاء الاصطناعي بسرعة، مما يجعل العديد من المستثمرين يصرخون خوفًا من الارتفاع.

أما سوق العملات المشفرة فبدت وكأنها متفرج ممل، حيث تظهر فقط انتعاشات ضعيفة ومتقلبة. هذا الاتجاه المتباين بين النار والجليد أثار سؤالًا جوهريًا في السوق: هل ستنتقل أموال الأرباح من السوق التقليدي إلى سوق العملات المشفرة؟ وإلى أي مرحلة وصل هذا السباق التتابعي الآن؟

تشير البيانات التاريخية إلى أن سوق الأسهم وسوق العملات المشفرة نادرًا ما يظهران تأثير الميزان العكسي المطلق. على العكس، فإنهما يتبعان بشكل أكبر منطق انتقال السيولة عبر سلم السيولة.

عندما يحقق مؤشر ناسداك ارتفاعات جديدة بفضل عدد قليل من عمالقة التكنولوجيا، فإن أموال الأرباح المبكرة ستشعر غالبًا برغبة قوية في جني الأرباح والابتعاد.

هذه الأموال بطبيعتها تحمل جين الميل للمخاطرة العالية، وعند تحقيق الأرباح، غالبًا ما تبحث عن مناطق تقييم غير مستغلة ومرنة عالية.

وبصفتها “مضخم السيولة” العالمي، فإن سوق العملات المشفرة بطبيعتها تظهر تأخرًا في خصائص بيتا العالية. وتجارب التاريخ تظهر أنه عندما يصل سوق الأسهم إلى الذروة أو يدخل في موجة تذبذب عالية، غالبًا ما يكون ذلك هو الوقت الذي يتدفق فيه رأس المال التقليدي نحو سوق العملات المشفرة.

ولجعل رأس المال التقليدي يقرر بشكل حاسم التحول والدخول إلى سوق العملات المشفرة، لا بد من توافر عدة محفزات رئيسية.

أولًا، هو تنفيذ السياسات الكلية، حيث أن الفترة الحالية تشهد انتقالًا سياسيًا قبل تولي رئيس الاحتياطي الفيدرالي الجديد، مع وجود بعض علامات على خفض الفائدة، لكن بسبب مقاومة التضخم، فإن وتيرة الخفض واضحة أنها مقيدة. بمجرد أن يتم حسم انتقال السلطة في مايو، أو يصدر إشارات أكثر وضوحًا لوقف تقليص الميزانية (QT)، فإن توقعات السيولة الكلية العالمية ستبدأ في التحقق.

ثانيًا، هو قمة وانخفاض عائدات الدولار الأمريكي وسنداته. في الربع الأول، بسبب قوة الدولار وتوقعات السياسات الجمركية، شهد سوق العملات المشفرة موجة من تقليل الرافعة المالية بشكل ملحوظ. فقط عندما يضعف مؤشر الدولار ويهبط العائد الحقيقي للسندات الأمريكية، ستتجه رؤوس الأموال العالمية بشكل أكثر جرأة نحو الأصول المشفرة.

ثالثًا، هو إشعال ظاهرة سحب الأموال عبر قناة الامتثال، حيث أن أكبر متغير في الدورة الحالية هو صندوق ETF الفوري. لم تعد حركة رأس المال تتطلب عمليات معقدة على السلسلة، بل يمكنها أن تتم مباشرة عبر قنوات الامتثال. والانفجار الحقيقي في الحركة يتطلب أن يتحول تدفق الأموال من التدفقات المتقطعة الحالية إلى تدفقات صافية أكبر وأكثر استمرارية.

إذا قسمنا حركة الأموال إلى أربع مراحل: “جني الأرباح — الانتظار والتراكم — اختبار السيولة — الانفجار الكامل”، فإن السوق حاليًا ربما يكون في نقطة تحول من مرحلة الانتظار والتراكم إلى مرحلة اختبار السيولة.

خلال الأشهر الستة الماضية، شهد هيكل حصص العملات المشفرة إعادة تشكيل. بعد تصحيح مستمر في الربع الأول، انخفض إجمالي مراكز المشتقات السوقية من أعلى مستوى، وتم تصفية فقاعات المضاربة والرافعة المالية بشكل أساسي.
من الناحية الفنية، يتداول البيتكوين حول 80,000 دولار في حالة تهيئة وتذبذب، وهو في مرحلة بناء قاعدة لاستيعاب عمليات التكديس.

الأهم من ذلك، أن المؤسسات المالية الحادة بدأت تتسلل بشكل خفي، حيث شهد صندوق ETF الفوري للبيتكوين تدفقات صافية قوية مؤخرًا، حتى وصلت إلى ما يقرب من 10 مليارات دولار في يوم واحد. هذا يدل على أنه على الرغم من أن المستثمرين الأفراد لم يتبنوا بعد حالة من الهوس، إلا أن رأس المال التقليدي بدأ يختبر بشكل انتقائي أرباح أسهم التكنولوجيا في السوق، ويحول جزءًا منها إلى الأصول المشفرة.

وبالتالي، مع تراكم مشاعر الخوف من الارتفاع في سوق الأسهم الأمريكية، ومع وضوح السياسات الكلية في مايو، فإن نقطة التحول من التدفقات التجريبية إلى حركة التناوب بين الأصول تقترب بشكل خفي، وهو أمر يستحق المراقبة.