قطاع الرقائق شهد واحدة من أعنف عمليات الانخفاض في يوم واحد في تاريخه الحديث، والأسواق تتابع الأمر باهتمام.

في 12 مايو 2026، شهدت أسهم أشباه الموصلات الأمريكية تراجعًا كبيرًا حيث استغل المستثمرون جني الأرباح بعد ارتفاع مدفوع بالذكاء الاصطناعي مؤخرًا. هبطت شركة كوالكوم بأكثر من 14%، مسجلة أسوأ جلسة لها منذ عام 2020. انخفضت شركة إنتل بنسبة 11%. كما انخفضت شركتا أنالوج ديجيتال وسكايووركس سوليوشنز بأكثر من 7% لكل منهما. كما انخفض صندوق iShares لأشباه الموصلات بما يقرب من 7% في جلسة واحدة، مما يعكس تراجعًا واسعًا في القطاع.

ما هو السبب؟ ارتفاع معدل التضخم الاستهلاكي لشهر أبريل بشكل يفوق التوقعات، ارتفاع أسعار النفط نتيجة للصراع المستمر في إيران، وتجدد قلق المستثمرين بشأن تصعيد الرقابة على الصادرات، وكل ذلك حدث في وقت واحد وأدى إلى دخول الأسواق في وضع تجنب المخاطر بشكل كامل.
ما يجعل هذا البيع المفاجئ لافتًا بشكل خاص هو الانفصال عن الأساسيات. بلغت مبيعات الرقائق العالمية 298.5 مليار دولار في الربع الأول من 2026، بزيادة قدرها 25% عن الربع الرابع من 2025. سجل شهر مارس وحده زيادة بنسبة 79.2% على أساس سنوي.

أكدت جمعية صناعة أشباه الموصلات أن الصناعة لا تزال على المسار لتجاوز 1 تريليون دولار في المبيعات السنوية في 2026، وهو أول رقم قياسي من نوعه. تقود النمو قطاعات المنطق والذاكرة، مدعومة بإنفاق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي من قبل الشركات الكبرى التي التزمت مجتمعة بأكثر من 700 مليار دولار لبناء مراكز البيانات هذا العام فقط.
ومع ذلك، فإن هذه الأرقام القياسية تخفي مخاطر هيكلية حقيقية ومتزايدة.

لا تزال قيود التصدير تعيد تشكيل سلسلة التوريد العالمية. مقترحات تشريعية جديدة في الولايات المتحدة مثل قانون MATCH قد تقيّد الصين من الوصول حتى إلى آلات الطباعة الحجرية DUV من شركة ASML، وهي آخر أداة رئيسية لصناعة الرقائق لا تزال تعتمد عليها المصانع الصينية. انخفضت أسهم ASML بأكثر من 5% على الخبر. وفي الوقت نفسه، تفرض الرسوم الجمركية الأكثر صرامة والتجزئة الجيوسياسية ضغطًا على الشركات لتوطين سلاسل التوريد، مما يزيد التكاليف عبر القطاع. قامت شركة نيفيديا بالفعل برفع أسعار وحدات معالجة الرسوميات للذكاء الاصطناعي بنسبة تصل إلى 15%، مبررة ذلك بمصاريف التصنيع والتجارة.

الذاكرة تعتبر نقطة ضغط خاصة بها. مراكز البيانات المعتمدة على الذكاء الاصطناعي تستهلك إمدادات HBM بشكل أسرع مما يمكن للمصنعين تجديده، مما يترك الذاكرة التقليدية DRAM و DDR5 في نقص. ارتفعت أسعار بعض تكوينات الذاكرة بأكثر من 4 أضعاف بين أواخر 2025 وأوائل 2026. تركز سامسونج، SK Hynix، وMicron على ذاكرة HBM ذات الهوامش العالية لخوادم الذكاء الاصطناعي، مما يترك باقي السوق يتنافس على إمدادات محدودة.

لقد وضعت الصناعة رهانا ضخمًا على استمرار الطلب على الذكاء الاصطناعي بنفس وتيرته الحالية. إذا تأخرت جداول تحقيق الأرباح أو تراجعت استثمارات الشركات الكبرى، فإن التصحيح الذي نراه اليوم قد يبدو صغيرًا بالمقارنة.

إيرادات قياسية. طلب قياسي. مخاطر هيكلية قياسية.

قطاع أشباه الموصلات ليس في أزمة. لكنه يسير على حافة خطيرة بين دورة فائقة وتصحيح، وقد ذكرت الأسواق الجميع بذلك للتو.

#GateSquareMayTradingShare #ChipStocks
#Intel