مؤخرًا كنت أتابع رسم بياني لاتجاه الذهب، وفجأة اكتشفت ظاهرة مثيرة للاهتمام. في الواقع، لم تكن حالات الانهيار الحاد للذهب نادرة عبر التاريخ، وكل مرة يكون وراءها منطق اقتصادي واضح.

لنبدأ بأكثرها عنفًا. بين عامي 1980 و1982، انخفض سعر الذهب بنسبة تصل إلى 58.2% خلال أقل من عامين. في ذلك الوقت، كانت الولايات المتحدة ودول متقدمة أخرى تكافح بشدة لمواجهة التضخم، واتخذت سياسات تشديد نقدي جذرية، مما أثر مباشرة على طلب الملاذ الآمن للذهب. بالإضافة إلى ذلك، بدأ أزمة النفط تتراجع، وانخفضت رغبة السوق في الذهب بشكل كبير.

بعد عدة سنوات، بين 1983 و1985، حدثت موجة أخرى من انهيار الذهب. كانت نسبة الانخفاض 41.35%. وكان السبب هو دخول الاقتصاد العالمي في ما يُعرف بـ"التهدئة الكبرى"، حيث بدأت اقتصادات الدول المتقدمة في التعافي، وتقليل المخاطر بشكل واضح، وتراجع الطلب على الأصول الآمنة بشكل طبيعي.

كما أن الأزمة المالية في عام 2008 لم تستثني الذهب. من مارس إلى أكتوبر، انخفض سعر الذهب بنسبة 29.5%. في تلك الفترة، تتابعت أزمة الرهن العقاري الثانوي وأزمة ديون أوروبا، مما أدى إلى سحب الأموال من جميع الأصول، ولم يستثنِ الذهب. كما أن سياسة رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي زادت الطين بلة، ولم يكن هناك فرصة لارتداد سعر الذهب.

بين 2012 و2015، شهد الذهب انخفاضًا بنسبة 39%. وأتذكر جيدًا الانهيار في أبريل 2013، حيث حدثت فضيحة احتيال تتعلق بـ80 طنًا من الذهب. بعد ذلك، توجهت الكثير من الأموال نحو سوق الأسهم والعقارات، وقل الطلب على استثمار الذهب بشكل كبير، وانخفض السعر باستمرار.

وأخيرًا، حدث الانهيار الأكثر وضوحًا في منتصف عام 2016 وما بعده. من يوليو إلى ديسمبر، انخفض سعر الذهب بنسبة 16.6%. السبب بسيط جدًا، وهو توقع المستثمرين أن يرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة، بالإضافة إلى أن النمو الاقتصادي العالمي بدا جيدًا، وبدأ الجميع في بيع الذهب الذي بحوزتهم.

بعد مراجعة هذه القوانين التاريخية، أطرح سؤالًا. في كل مرة يحدث فيها انهيار حاد للذهب، يكون ذلك إشارة إلى تحسن البيئة الاقتصادية أو ارتفاع الميل للمخاطرة. فهل هذه المرة أيضًا نفس المنطق؟ إذا بدأ الاقتصاد العالمي في التحسن حقًا، فقد يستمر انخفاض الذهب. ومع ذلك، فإن الأمر يذكرنا أيضًا بأن دور الذهب في محفظة الاستثمار معقد جدًا، ولا يمكن الاعتماد فقط على التقلبات القصيرة الأمد.