لقد رأيت للتو أحدث بيانات السلسلة على CryptoQuant، حيث وصل مؤشر سوق الثيران للبيتكوين إلى 50 نقطة، لأول مرة يخرج من منطقة السوق الهابطة ويدخل حالة محايدة. بعد صدور هذا الخبر، احتفل السوق وتهلل، وكأنه يقول إن غيوم السوق الهابطة قد زالت أخيرًا. لكن عند التدقيق، قد لا تكون الحالة بهذا التفاؤل.

ارتفع سعر البيتكوين من 60,000 دولار إلى الآن 81,600 دولار، والزيادة ليست صغيرة بالتأكيد. مؤشر سوق الثيران، وهو مؤشر شامل على السلسلة يدمج 10 بيانات، يشير إلى أن أقل من 40 نقطة تعني سوق هابطة هيكلية، وأكثر من 60 نقطة تعني سوق ثور حقيقي. الآن يقف عند 50 نقطة، مما يعني أن السوق يمر بصراع بين الثيران والدببة، ولم يحدد الاتجاه بعد.

هناك تفصيل يستحق الانتباه، وهو أن نفس الحالة حدثت في مارس 2022، حيث وصل مؤشر سوق الثيران أيضًا إلى 50 نقطة، وارتفع سعر العملة من 35,000 إلى 48,000 دولار، فماذا كانت النتيجة؟ بعد عدة أشهر، انخفض السعر إلى أقل من 20,000 دولار، وزاد عمق السوق الهابطة. لذلك، هل هذا الارتداد الحالي هو بداية هجوم مضاد أم فخ لجذب الشراء، حقًا هناك شكوك.

أما أداء سوق المشتقات فهو يظهر أدلة أكثر وضوحًا. التقلب الضمني حوالي 40% فقط، والمتداولون يفضلون دفع المزيد من المال لشراء خيارات البيع للتحوط، مما يدل على أن الثقة في الارتفاع المستقبلي ليست قوية جدًا. هيكل مدة الخيارات أيضًا يظهر ارتفاعًا طفيفًا فقط، مما يعكس أن السوق يراهن أكثر على تذبذب النطاق بدلاً من استمرار الارتفاع الحاد.

لذا، على الرغم من أن عودة مؤشر سوق الثيران إلى المنطقة المحايدة تعتبر إشارة جيدة، والجانب الأساسي في حالة إصلاح، إلا أنه في ظل ضعف الثقة في سوق المشتقات، يجب أن نكون حذرين. إلا إذا تمكن المؤشر من الثبات فوق 60 نقطة وهو الحد الحقيقي لدخول سوق الثور، فهذه الارتدادات الحالية قد لا تستمر طويلًا، والأسابيع القادمة ستكون حاسمة.