لقد رأيت للتو مجموعة من البيانات، وأشعر ببعض الرعب. حجم تداول خيارات الشراء لمؤشر S&P 500 يوم الأربعاء بلغ مباشرة 2.6 تريليون دولار، وهذا الحجم من التداول يكاد يساوي القيمة السوقية الإجمالية للعملات المشفرة، وهو أمر غريب حقًا.

بصراحة، الآن في سوق الأسهم الأمريكية، الغالبية العظمى من الناس يراهنون على ارتفاع السوق من خلال خيارات الشراء، وهذه الحالة من التفاؤل الأحادي الجانب قد وصلت بالفعل إلى البيتكوين. منذ أبريل، ارتفعت مؤشرات S&P وناسداك بشكل جنوني، وتأثير هذه الحمى المضاربة امتد مباشرة من BTC من أكثر من 70 ألف إلى حوالي 80 ألف. كما أن الترابط بين البيتكوين والأسهم الأمريكية عاد إلى مستوى عام 2023، بمعنى آخر، الآن BTC يرقص على إيقاع تفضيل المخاطر في سوق الأسهم الأمريكية.

من الظاهر أن هذا خبر جيد للعملات الرقمية، لكنني مؤخرًا بدأت أفكر، أن هناك مخاطر كبيرة مخفية وراء ذلك. عندما يتجمع هذا الحجم الكبير من التداول في اتجاه واحد، فإن عكس المزاج قد يكون كارثيًا. لقد وصف محللو جولدمان ساكس الحالة السوقية الحالية بـ "نموذج التزايد غير العقلاني"، بمعنى أن الارتفاعات قد خرجت عن أساسيات السوق. والأكثر إيلامًا، أن مؤشر RSI الخاص بمعهد فيلادلفيا للرقائق الإلكترونية قد وصل إلى أعلى مستوى منذ فقاعة التكنولوجيا عام 1999، وهذه الإشارة إلى حالة شراء مفرط، عادةً لا تنتهي بنتائج جيدة في التاريخ.

جو السوق الآن يشبه ذروة الحفلة، حيث الجميع يمرحون، لكن الجميع يعلم أن الحفلة ستنتهي عاجلاً أم آجلاً. بمجرد أن تتوقف موجة المضاربة في سوق الأسهم الأمريكية، وسحب الأموال بسرعة، فإن مخاطر الانخفاض الحاد ستؤثر بالتأكيد على البيتكوين وسوق العملات المشفرة بأكملها. هذا الحجم غير الطبيعي للتداول يعكس إلى حد ما ازدحام السوق المفرط — الكثير من الناس يقفون في نفس الجانب، مما يجعلهم أكبر مخاطر. كيف ستسير السوق بعد ذلك، فعلاً يجب أن نكون حذرين.