أحدث ظاهرة مثيرة جعلتني أعيد التفكير في تعريف الأصول الآمنة. عندما تتصاعد التوترات الجيوسياسية، تقول الحكمة التقليدية إنه يجب علينا شراء الذهب، لكن السوق يحكي قصة مختلفة.

مؤسس صندوق بيلينكشاك، دريو، عاد مؤخرًا إلى البودكاست ليؤيد الذهب، قائلاً بصراحة إن البيتكوين لا يستحق حتى المقارنة مع الذهب. وذكر الأسباب التقليدية: عدم دعم البنوك المركزية، ضعف الخصوصية، تهديد الحوسبة الكمومية. يصر دريو على أن الذهب هو الحصن الحقيقي في أوقات الفوضى، وهو ثاني أكبر أصل احتياطي لدى البنوك المركزية في العالم.

يبدو الأمر منطقيًا، أليس كذلك؟

لكن هنا يكمن الجانب المثير. في نفس يوم تصريح دريو، وجهت له الحقيقة صفعة قوية. هبط سعر الذهب بمقدار 168 دولارًا ليصل إلى 5128 دولارًا للأونصة، بانخفاض يومي قدره 3%. أما البيتكوين؟ فقط تصحيح بسيط بنسبة 0.7%، محافظًا على مستوى 68,700 دولار.

في ذلك الوقت، كانت الصراعات بين الولايات المتحدة وإيران قد دخلت اليوم الخامس، وكان السوق في حالة قلق شديد. كان من المفترض أن يكون هذا هو الوقت الذي يتألق فيه الذهب، لكن العكس هو الصحيح. في أوقات الحاجة للحماية، كانت خسائر الذهب أكبر من تلك التي تكبدتها العملات المشفرة.

هذه ليست المرة الأولى التي نرى فيها انفصالًا بينهما. من يوليو إلى أوائل أكتوبر العام الماضي، كان البيتكوين والذهب يسيران بشكل متزامن إلى حد كبير، حتى بدأ انفجار سوق التشفير مع تدفق عمليات تصفية بقيمة 20 مليار دولار، مما أدى إلى انفصال واضح بينهما. منذ أعلى مستوى في أكتوبر، هبط البيتكوين بأكثر من 45%، بينما ارتفعت الذهب بنسبة 30%، متجاوزًا حاجز 5100 دولار.

الأداء السوقي خلال الصراع الجيوسياسي هذه المرة أكثر إثارة للاهتمام. في بداية الهجمات العسكرية، ارتفع سعر الذهب بشكل حاد، لكن مع توسع الحرب وقلق السوق من توقف إمدادات النفط، لم يعد الذهب قادرًا على الصمود، واستردت مكاسبه بالكامل. على الرغم من أن البيتكوين تعرضت أيضًا لبيع ذعر يوم السبت، إلا أنها عادت بقوة بعد أن أعلن عن وفاة الزعيم الأعلى لإيران يوم الأحد.

هذه التقلبات المتتالية تؤكد حقيقة: لا يوجد أصل يمكن أن يلعب دور "ملاذ آمن" بشكل مثالي. كلاهما يواجه تقلبات عنيفة، لكن تقلبات البيتكوين أقل نسبيًا.

بصراحة، شكوك دريو تجاه العملات المشفرة أصبحت قديمة ومعروفة. دائمًا ما يركز على نقطة الشفافية في البيتكوين، قائلًا إن كل معاملة يمكن مراقبتها، وربما حتى التلاعب بها، ويشكك في كيف يمكن للبنك المركزي أن يخزن كميات كبيرة من أصل يعمل على دفتر أستاذ عام. كما يؤكد مرارًا أن الحوسبة الكمومية تمثل تهديدًا طويل الأمد للبيتكوين.

لكن المثير للاهتمام هو أن دريو ليس متشائمًا تمامًا بشأن البيتكوين. لا زال يحتفظ بحوالي 1% من محفظته في البيتكوين. في يوليو من العام الماضي، اقترح على المستثمرين تخصيص 15% من أموالهم للبيتكوين أو الذهب، معتبرًا أن ذلك هو "أفضل توازن بين المخاطر والعائد".

وفي الشهر الماضي، حذر دريو من أن "النظام العالمي" الذي تقوده الولايات المتحدة بدأ يتصدع، وأن على المستثمرين إعادة التفكير في استراتيجيات حماية الثروة. السؤال هو، في ظل تصاعد الاضطرابات العالمية، هل لا يزال الذهب هو "الحل الوحيد"؟ هذا هو النقاش المحتدم بين وول ستريت والأسواق العالمية. ومع ذلك، فإن حركة الأسعار غير المتوقعة هذا الأسبوع تظهر أن نظرية "تفرد الذهب" أصبحت أكثر صعوبة في إقناع الجمهور. أحيانًا، تكون إجابة السوق أكثر وضوحًا من أي نظرية.