مؤخرًا رأيت محللًا معروفًا يناقش مرة أخرى مستقبل البيتكوين المتشائم، وهذه المرة قدم نقطة حاسمة واضحة.

هذا المحلل الاستراتيجي البارز في بلومبرج، مايك مكلون، أكد مجددًا أن البيتكوين قد يواجه تصحيحًا كبيرًا، وربما ينخفض إلى مستوى 10,000 دولار. لكن المثير للاهتمام هو أنه رسم خطًا فاصلًا واضحًا بين الصعود والهبوط عند 75,000 دولار. منطقته بسيطة جدًا: إذا تمكن البيتكوين من الثبات فوق هذا السعر، فإن فرضيته الهبوطية ستفقد مصداقيتها؛ وإذا لم يستطع، فإن أسهل مسار هبوطي هو الانحدار المستمر نحو الأسفل.

المنطق وراء هذا التوقع ليس في الواقع سلبيًا قصير الأمد، بل هو تفكير في الهيكل السوقي بشكل عام. عند العودة إلى قبل جائحة 2020، كان البيتكوين يتداول بشكل طويل حول 10,000 دولار. بعد ذلك، بدأت البنوك المركزية العالمية في تنفيذ سياسة التيسير الكمي غير المسبوقة، مع أسعار فائدة صفرية، وعمليات تحفيزية، وكمية ضخمة من السيولة، مما دفع البيتكوين بشكل حاد إلى الأعلى، وظل في مستويات عالية لسنوات. يعتقد مايك مكلون أن السوق الآن قد يواجه عودة إلى المتوسط — بمعنى أنه مع نهاية عصر السيولة هذا، قد يعود البيتكوين إلى ما يسميه "السعر المتوازن"، وهو حوالي 10,000 دولار.

من الناحية الفنية، فإن مستوى 75,000 دولار له معنى حقيقي. خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، كان هذا السعر نقطة تحول مهمة في السوق — حيث توقف الارتفاع في بداية العام الماضي عند هذا المستوى، ووقف الانخفاض الأخير أيضًا بالقرب منه. من منظور فيبوناتشي، يتوافق هذا السعر أيضًا مع مستوى دعم رئيسي.

لكن هناك اعتبار آخر يجب أخذه في الحسبان. النمو الهائل لصناعة العملات المشفرة على مر السنين قد أصبح عبئًا على البيتكوين. في عام 2017، كانت البيتكوين تقريبًا الوحيدة في السوق، والآن هناك مئات الآلاف من الرموز التي تتنافس على جذب السيولة، مما يستمر في سحب السيولة من أكبر اللاعبين في السوق. العرض غير المحدود، بالإضافة إلى وجود منافسين ذوي تطبيقات عملية، كلها تشكل عوائق هيكلية أمام البيتكوين. ومن المثير للاهتمام أن مايك مكلون أشار أيضًا إلى أن العملات المستقرة قد تكون الاتجاه الأكثر استدامة في مجال العملات المشفرة، مع توقع أن يتجاوز حجم التيثر في النهاية حجم البيتكوين.

حاليًا، يتداول البيتكوين بالقرب من 81,800 دولار، مع بقاء مساحة نسبية قبل مستوى الدعم الحاسم هذا. إذا تمكن من الثبات فوق 75,000 دولار، فهذا يعني أن السوق أعاد بناء طلب هيكلي قوي، وأن تدفقات المؤسسات وتحسن البيئة الاقتصادية قد يكونان كافيين لقلب فرضية عودة المتوسط. ولكن إذا فشل في التحدي، فإن الوضع قد يتدهور بسرعة. وراء أخبار العملات المشفرة هذه، يكمن في الواقع انعكاس لآراء السوق المتباينة حول مستقبل البيتكوين.