حدث شيء مثير للاهتمام يوم الجمعة ربما لم يلاحظه الكثيرون. خيارات صندوق ETF الخاص بالبيتكوين من بلاك روك، الـ IBIT، تجاوزت للتو حجم خيارات البيتكوين في منصة ديريبين. نعم، قرأت بشكل صحيح. صندوق مؤشرات متداول في البورصة يعمل منذ عامين فقط يرقى الآن إلى مستوى منصة خارجية تعمل منذ عقد من الزمن.

للتوضيح: بلغ الاهتمام المفتوح في خيارات IBIT حوالي 27.61 مليار دولار، متجاوزًا قليلاً 26.90 مليار دولار في ديريبين. ليست فرقًا هائلًا، لكن النقطة هي أنه وصل إلى هناك. وبسرعة. هذا ليس مجرد رقم آخر؛ إنه إشارة واضحة على أن التوطين المؤسسي لسوق البيتكوين يتسارع، خاصة في الولايات المتحدة مع بنية تنظيمية منظمة.

ما يثير الاهتمام هو أنه على الرغم من أن كلا السوقين الآن بحجم مماثل، إلا أنهما متموضعان بشكل مختلف تمامًا. في IBIT، تتركز أكبر حصة من خيارات الشراء حول أسعار حوالي 109,700 دولار، أي أعلى بنسبة 41% من السعر الحالي. في ديريبين، الأمر أكثر تحفظًا، حوالي 106,000 دولار. هذا يعكس وجود قاعدتين مختلفتين من المستثمرين: حاملو الـ ETF يبدو أنهم أكثر مضاربة وتفاؤل، بينما المتداولون الخارجيون يتخذون موقفًا أكثر دفاعية.

الآن، لماذا يهم هذا؟ لأن صندوق ETF للعملات المشفرة المنظم يجذب المستثمرين الذين لم يكن لديهم وصول سهل سابقًا إلى أدوات المشتقات. لا يمكن للمستثمرين الأفراد والمؤسسات في الولايات المتحدة الوصول مباشرة إلى ديريبين، لذا يفتح IBIT لهم الباب لاستراتيجيات مثل البيع المغطى أو التحوط باستخدام خيارات البيع. وهذا يخلق حجمًا حقيقيًا.

ما يلفت انتباهي أيضًا هو المدة. تواريخ الاستحقاق المفضلة في IBIT تقع تقريبًا قبل شهرين من تلك في ديريبين. هذا يشير إلى أن حاملي الـ ETF يفكرون على المدى الطويل، بينما يسيطر على السوق الخارجي رؤية أكثر تكتيكية. عقول مختلفة تعمل على نفس الأصل.

لخص أحد محللي ديريبين الأمر بشكل جيد: هذا ليس منافسة، بل توسع للسوق. مع تزايد معرفة الناس بالخيارات من خلال صندوق ETF للعملات المشفرة، يتطور النظام البيئي بالكامل. وول ستريت تدخل بجدية في سوق المشتقات الرقمية، وهذا يعني اكتشاف أسعار أكثر نضجًا وعمقًا حقيقيًا للسوق.

التقلب الضمني في IBIT مرتفع قليلاً مقارنة بديريبين، ربما لأن حاملي الـ ETF يمكنهم فقط شراء خيارات البيع للتحوط، وليس البيع على المكشوف مباشرة. الطلب المستمر على الحماية يحافظ على أسعار الخيارات أعلى قليلاً.

ختامًا، وصول صندوق ETF للعملات المشفرة من بلاك روك إلى التساوي مع منصة خارجية من حيث حجم الخيارات هو إنجاز يعبر كثيرًا عن وضعنا الحالي. أصبح البيتكوين من مسألة المستخدمين الأوائل إلى استثمار مؤسسي شرعي. والأرقام في سوق المشتقات تؤكد ذلك.