#ADPBeatsExpectationsRateCutPushedBack 1. تأثير "المضاعف" للسيولة

أكثر الأرقام إثارة للانتباه التي ذكرتها هو حجم السوق الذي يبلغ تريليون يوان (6.4 تريليون دولار +). في التمويل التقليدي، غالبًا ما يكون هذا رأس المال "محبوسًا" بواسطة دورات تسوية T+1 أو T+2.
حساب الكفاءة: إذا نقل التوكنيزيشن الإبرة نحو سرعة تسوية T+0، فنحن لا نوفر الوقت فقط؛ بل نزيد من سرعة الضمانات.
المرونة خلال اليوم: يمكن للبنك نظريًا استخدام نفس توكن سندات الحكومة اليابانية كضمان لثلاث معاملات مختلفة في يوم واحد، بدلاً من أن يكون محبوسًا في مركز تسوية واحد لمدة 24 ساعة. هذا "يوسع" السيولة المتاحة في النظام بشكل فعال دون أن يطبع البنك المركزي ين واحد جديد.
2. أسواق الريبو: ترقية "السباكة"
لقد أصبت الهدف بشأن اتفاقيات إعادة الشراء (ريبو). أسواق الريبو هي "السباكة" في العالم المالي. عندما تكون السباكة مسدودة بالمصالحة اليدوية وتأخير قواعد البيانات القديمة، يشعر الاقتصاد كله بالضغط.
المطالبات الهامشية القابلة للبرمجة: مع العقود الذكية، إذا انخفضت قيمة ضمانات سندات الحكومة اليابانية، يمكن أتمتة مطالبات الهامش وإضافة الضمانات. هذا يقلل من خطر العدوى النظامية، حيث تتم عمليات التصفية أو التعديلات في الوقت الحقيقي بدلاً من أن تحدث خلال افتتاح السوق المذعور في الصباح التالي.
3. "البرجم" وتآزر العملات المستقرة
مشاركة البرجم وعملة الين المدعومة (JPYSC) هي "الحل المفقود".
التسوية الذرية: لتحقيق T+0 الحقيقي، تحتاج إلى أن يكون كلا طرفي الصفقة على السلسلة. إذا كان لديك سند موكن، ولكن عليك الانتظار لتحويل بنكي قديم (SWIFT/Zengin) للجزء النقدي، لم تحل مشكلة السرعة فعليًا.
النتيجة: من خلال وضع الين (عبر العملات المستقرة) والسند (عبر التوكنيزيشن) على نفس السجل، تحقق التسليم مقابل الدفع (DvP). يتم التبادل في نفس الوقت أو لا يحدث على الإطلاق، مما يلغي مخاطر الطرف المقابل.
4. لماذا اليابان؟ لماذا الآن؟
اليابان هي "المختبر" المثالي لهذا الأمر لثلاثة أسباب:
كثافة الدين: نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي الضخمة تتطلب أدوات إدارة أكثر كفاءة للحفاظ على الاستقرار.
وضوح التنظيم: على عكس مناطق أخرى، أنشأت اليابان أطرًا قانونية واضحة للعملات المستقرة والأصول الرقمية في وقت مبكر.
وحدة المؤسسات: "المصارف الكبرى" (MUFG، ميتسوهو، SMBC) تعمل بشكل وثيق مع المنظم (FSA)، مما يسمح بإعادة هيكلة البنية التحتية من الأعلى إلى الأسفل، وهو أمر يصعب تحقيقه في السوق الأمريكية المجزأة.