مؤخراً رأيت شخصاً يستخدم العملات المستقرة كـ "ملاذ آمن مطلق"، بصراحة هذا شيء ساذج جداً. كثيراً ما يكون الانفصال عن الربط ليس بسبب عدم وجود احتياطيات، بل بسبب نفسية السحب الجماعي التي تسبق ذلك وتدمر السيولة: تظن أنك تستطيع استرجاع دولار واحد في أي وقت، لكن فجأة الجميع يندفع نحو الباب، والباب يكون ضيقاً جداً.

الآن أركز على شيئين عند النظر إلى العملات المستقرة: أين توضع الاحتياطيات حقاً، وكم من الوقت يمكن تحويلها إلى نقد؛ وهل هناك توقف مفاجئ في وتيرة استرداد/إصدار العملات على السلسلة. لا تتحدث إليّ عن "لدينا تدقيق"، أعطِ طابع زمني، وعناوين، وتحديثات للبنك أو للمستندات المودعة، وإلا فهي مجرد ضمان شفهي.

وبالمناسبة، مؤخراً اشتكى المستثمرون الأفراد من أن المُحققين يستغلون MEV، وأن الترتيب غير عادل، وأعتقد أن الأمر مرتبط بالهلع من العملات المستقرة: قواعد غير شفافة + معلومات غير متكافئة، مما يجعل المشاعر تنطلق بسرعة. على أي حال، أنا أفضّل أن أبطئ في التبديل، بدلاً من أن أكون وقوداً في اللحظة الأكثر ازدحاماً.