الدولار يمر بفترة صعبة الآن، وبصراحة من المهم الانتباه لما يدفعه. نحن نرى عودة شهية المخاطرة إلى الأسواق، وهو ما يعني عادة أن العملات الآمنة مثل الدولار تتعرض لضربة. في الأسبوع الماضي فقط، انخفض مؤشر الدولار DXY حوالي 1.2% - وهو أكبر انخفاض أسبوعي منذ ثلاثة أشهر. في حين ارتفع اليورو بنسبة 1.5% وزاد الجنيه الإسترليني بنسبة 1.8%، مع ارتفاع العملات السلعية مثل الدولار الأسترالي بنسبة 2.1%. هذا ليس ضجيجًا عشوائيًا.

ما يثير الاهتمام هو مزيج العوامل التي تلعب هنا. لديك تحسن في المزاج العالمي للمخاطرة يقلل الطلب على الأصول الآمنة. البنوك المركزية تغير نغمتها - البنك المركزي الأوروبي يبدو أكثر ثقة بشأن السيطرة على التضخم، بينما بنك إنجلترا يتجه نحو التشدد أكثر بشأن ضغوط الأسعار. الفروق في أسعار الفائدة التي كانت تفضل الدولار سابقًا تتضيق. ومن الناحية الفنية، نرى اختراقات فعلية في أزواج رئيسية تثير استجابات خوارزمية. زوج اليورو/الدولار اخترق فوق 1.0900، والجنيه الإسترليني يحافظ على قناته الصاعدة منذ يناير، والدولار الأسترالي يراقب مستوى 0.6700.

أيضًا، إعادة تفعيل تداول الحمل. المستثمرون يقترضون بعملات ذات عوائد منخفضة لملاحقة عوائد أعلى في أماكن أخرى. المؤسسات التي كانت مفرطة في امتلاك الدولار خلال فترة عدم المخاطرة تقلص تلك المراكز. التقلبات تنخفض، لذا نسب التحوط تتعدل. أحجام التداول اليومية في الأزواج الرئيسية تتجاوز 6 تريليون، لذلك هناك سيولة كافية لحدوث هذه التحركات بشكل نظيف.

والآن السؤال الحقيقي لتوقعاتك عن الدولار الأمريكي - هل هذا مؤقت أم بداية لشيء أكبر؟ الصورة الفنية تشير إلى الحذر. مؤشر الدولار DXY لديه دعم فوري عند 103.50 ودعم آخر عند 102.80. الاختراق أدنى سيشير إلى مزيد من الهبوط. المقاومة تقع عند 104.20 حيث يلتقي المتوسط المتحرك لمدة 50 يومًا مع ارتفاعات التوحيد القديمة. نرى أيضًا تقاطعات المتوسطات المتحركة وتباين هبوطي على مؤشر القوة النسبية RSI، الذي يتابع الزخم.

تصريحات البنوك المركزية مهمة جدًا في الأسابيع القادمة. شهادة باول أمام الكونغرس قد توضح اتجاه سياسة الاحتياطي الفيدرالي. محاضر اجتماعات البنك الأوروبي قد تكشف عن مناقشات داخلية حول وتيرة السياسة. هذه ستؤكد أو تتحدى ما يقدره السوق حاليًا.

الجدول الاقتصادي محمل أيضًا. بيانات التضخم الأمريكية ستصدر يوم الأربعاء وهو الحدث الرئيسي. إنتاج الصناعات الأوروبية وأرقام التوظيف في المملكة المتحدة قد تعزز أو تهز الروايات الحالية. بيانات التموضع من CFTC تظهر أن المراكز الطويلة على الدولار انخفضت بنسبة 15% الأسبوع الماضي، لكن بشكل عام لا تزال مراكز طويلة - مما يعني أن هناك مجالًا للمزيد من التصفية. المراكز الطويلة على اليورو عند أعلى مستوى لها منذ ديسمبر.

الخلاصة: الدولار يواجه مقاومات حقيقية من زوايا متعددة. الانهيارات الفنية في الأزواج الرئيسية مع تغير الأساسيات قد تعني أننا نرى ظروف تغيير اتجاه فعلية. لكن ما إذا كان هذا سيستمر أو يعكس بسرعة يعتمد على ما تخبرنا به البيانات والبنوك المركزية بعد ذلك. إذا تدهرت شهية المخاطرة حتى بشكل بسيط، يمكن أن تحدث الانعكاسات بسرعة. لهذا السبب من المهم مراقبة مستويات الدعم والمقاومة عن كثب والبقاء مرنًا في الوقت الحالي. راقب مستوى الدعم عند 103.50 بشكل خاص - لأنه سيخبرنا كثيرًا عما إذا كانت هذه الضعف لها أقدام أم لا.