المستثمر الأسطوري: ووش "لا يمكن على الإطلاق" خفض الفائدة

الملياردير ومدير صندوق التحوط بول تودور جونز (Paul Tudor Jones) أعرب يوم الخميس في مقابلة مع CNBC عن موقف قوي، حيث قال إن رئيس الاحتياطي الفيدرالي القادم ووش لن يخفض الفائدة فحسب، بل قد يفكر في رفعها؛ وفي الوقت نفسه، لا يزال يتوقع سوق الأسهم الأمريكية المدعوم بالذكاء الاصطناعي (AI) في سوق صاعد، معتبرًا أن السوق الحالية في مرحلة وسطى، ولا تزال هناك سنة أو اثنتان من الارتفاع، لكن في النهاية ستواجه مخاطر تصحيح حاد.

ووش لا يتوقع خفض الفائدة ولا حتى قد يفكر في رفعها

فيما يتعلق بسياسة ووش، الذي من المقرر أن يتولى رئاسة الاحتياطي الفيدرالي، أوضح جونز: «هل سيخفض الفائدة؟ من المستحيل تمامًا.»

لقد أظهر ووش سابقًا ميلاً واضحًا نحو خفض الفائدة، حيث حافظ الاحتياطي الفيدرالي على سعر الفائدة الرئيسي بين 3.5% و3.75% منذ ديسمبر من العام الماضي، ولم يجرِ أي تعديل. ومع ذلك، فإن نية التيسير ستواجه مقاومة كبيرة من لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) — حيث شهدت آخر اجتماع معارضة بأكبر عدد منذ حوالي 34 عامًا، وأشار العديد من رؤساء الاحتياطي الفيدرالي الإقليميين في بيان بعد الاجتماع إلى «إمكانية مزيد من التيسير بعد ثلاثة خفضات في نهاية عام 2025.»

يعتقد جونز أن هناك أسبابًا لرفع الفائدة حتى في البيئة الحالية: «سأفكر في رفعها، بالطبع يعتمد على البيانات، لكنني بالتأكيد سأفكر. وأعتقد أنه سيكون مقيدًا قبل الانتخابات النصفية.»

الخلفية السياسية الحالية معقدة: سوق العمل مستقر، لكن الحرب مع إيران وسياسات ترامب الجمركية أدت إلى استمرار التضخم فوق هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%. وفقًا لأداة FedWatch من CME Group، يتوقع المتداولون في العقود الآجلة أن يظل سعر الفائدة ثابتًا خلال العام، مع احتمالات منخفضة لكل من خفض ورفع الفائدة، وتكاد تكون متساوية.

مقارنة بالموجة التكنولوجية التاريخية، سوق الأسهم المدعوم بالذكاء الاصطناعي لا يزال لديه 1-2 سنة من الارتفاع

في سوق الأسهم، يظل جونز متفائلًا بشكل حاسم بشأن السوق الصاعد المدعوم بالذكاء الاصطناعي، وكشف أنه قام مؤخرًا بزيادة حصته في الأسهم ذات الصلة. وقارن بين تطور الذكاء الاصطناعي والحربين التكنولوجيتين الكبيرتين في التاريخ: «أعتقد أن ظهور نموذج Claude الكبير في يناير من هذا العام يعادل تأسيس مايكروسوفت في عام 1981؛ وأن مرحلة انتشار الذكاء الاصطناعي الحالية تشبه إصدار Windows 95 في عام 1995، وتسريع التحول التجاري للإنترنت.»

وأشار جونز إلى أن هاتين الثورتين التكنولوجيتين أطلقتا «معجزة إنتاجية» استمرت حوالي 4 إلى 5 سنوات ونصف، مما أدى إلى ارتفاع طويل الأمد في سوق الأسهم. «هذه الدورة من السوق الصاعدة للذكاء الاصطناعي قد تكون قد أنجزت حوالي 50% إلى 60% من مسارها، وإذا كان هناك فترة زمنية واحدة يمكن أن تستمر، فهي من سنة إلى سنتين إضافيتين.»

على مدى السنوات الأخيرة، استمرت سوق الأسهم الأمريكية في تحقيق ارتفاعات قياسية بدعم من توقعات التحول إلى الذكاء الاصطناعي، حيث قادت شركات التكنولوجيا الكبرى المرتبطة بالبنية التحتية للذكاء الاصطناعي الارتفاع، وأصبحت شركات الرقائق والحوسبة السحابية والذكاء الاصطناعي التوليدي من بين الاتجاهات التي تتدفق عليها الأموال، وحقق مؤشر S&P 500 أرقامًا قياسية متكررة.

مقارنة بفقاعة الإنترنت عام 1999، السوق الأمريكية قد تواجه مخاطر تصحيح حاد في المستقبل

على الرغم من تفاؤله بالموجة القصيرة، يقارن جونز السوق الحالية بفترة ما قبل فقاعة الإنترنت عام 1999 — حيث لا تزال هناك حوالي سنة واحدة قبل أن تصل إلى الذروة في بداية عام 2000. وحذر قائلاً: «تخيل أن السوق يرتفع بنسبة 40% أخرى، وأن القيمة السوقية الإجمالية للأسهم الأمريكية قد تصل إلى 300% إلى 350% من الناتج المحلي الإجمالي، عندها ستحدث تصحيحات كبيرة ومحبطة لا يمكن تحملها.»

كمتداول كلي، قال جونز إنه يتبع استراتيجية توزيع محفظة، مع التأكيد على: «أنا دائمًا أبحث عن أمثلة تاريخية، وهذه فترة خاصة جدًا.»

كما حذر من المخاطر طويلة الأمد للذكاء الاصطناعي: «في النهاية، ستحتاج الحكومات إلى التدخل والتنظيم، وإذا تُرك الأمر بدون رقابة، فقد يشكل الذكاء الاصطناعي خطرًا على البشرية.»

اشتهر جونز بتوقعاته الناجحة واستفادته من انهيار سوق الأسهم في «الاثنين الأسود» عام 1987، وهو أيضًا أحد مؤسسي منظمة غير ربحية تسمى Just Capital، التي تصنف الشركات الأمريكية المدرجة بناءً على معايير اجتماعية وبيئية.