الجميع مهووس الآن بشركة إنفيديا وبلانتير، لكنني لاحظت شيئًا مثيرًا للاهتمام يتجاهله معظم المستثمرين الأفراد تمامًا. بينما يطارد الجميع أسهم شرائح الذكاء الاصطناعي بتقييمات جنونية، هناك قطاع كامل يحقق أرباحًا ثابتة بشكل هادئ من طفرة بنية تحتية الذكاء الاصطناعي.

أتحدث عن شركات تأجير العقارات لمراكز البيانات. على وجه التحديد، شركة ديجيتال ريلتي التي لفتت انتباهي. تدير أكثر من 300 مركز بيانات عبر أكثر من 50 مدينة رئيسية، وقائمة عملائها تقرأ مثل من هم على قمة التكنولوجيا — IBM، أوراكل، ميتا، وأكثر من نصف فورتشن 500 يعتمدون على بنيتها التحتية.

إليك ما يجعل هذا مثيرًا من ناحية الدخل. ديجيتال ريلتي منظمة كشركة تأجير عقارات بنظام الإيجار الثلاثي الصافي، مما يعني أن المستأجرين يتولون صيانة وتأمين المباني بأنفسهم. يجب على الشركة توزيع ما لا يقل عن 90% من الدخل الخاضع للضريبة كأرباح، وهي حاليًا تدر عائدًا يقارب 2.9% مع توزيعات مستقبلية قدرها 4.88 دولارات للسهم. هذا ليس مبهرًا، لكنه موثوق.

بالنظر إلى الأساسيات، وصل صافي الدخل التشغيلي الأساسي لكل سهم إلى 6.72 دولارات في 2024، وتوجيه الإدارة هو نمو بنسبة 9-10% هذا العام ليصل إلى حوالي 7.32-7.38 دولارات. معدل الإشغال لديهم يقف في منتصف الثمانينات ويتوقعون أن يرتفع بمقدار 100-200 نقطة أساس في 2025. كما أنهم يبيعون بنشاط العقارات غير الأساسية القديمة للتركيز على مراكز البيانات ذات النمو الأعلى.

عند سعر 165 دولارًا، يتداول السهم بحوالي 22 ضعف صافي الدخل التشغيلي الأساسي المتراجع، وهو بشكل صريح معقول مقارنة بأسعار أسهم نمو الذكاء الاصطناعي الحالية. للمستثمرين الباحثين عن دخل والملل من جنون التقييمات في أسهم أشباه الموصلات والبرمجيات، يبدو أن هذا خيار شرعي. بالإضافة إلى ذلك، تتراكم الطلبات لديهم ويقومون بالتوسع دوليًا.

المحفز الحقيقي هنا هو أن الشركات تتسابق لترقية بنيتها التحتية للذكاء الاصطناعي. من المتوقع أن يستمر هذا الطلب في دعم التدفقات النقدية كمحرك دفع لمشغلي مراكز البيانات مثل هذا خلال السنوات القادمة. الأمر ليس مثيرًا مثل متابعة سعر سهم إنفيديا، لكن أحيانًا يكون الممل والمربح أفضل من المثير والمخاطرة. بالتأكيد يستحق النظر إذا كنت تبني محفظة أكثر توازنًا وترغب في التعرض لقطاع بنية تحتية الذكاء الاصطناعي بدون تقلبات عالية.