الأسبوع الكبير قادم: اجتماع البنك المركزي، تقارير أرباح الشركات الكبرى، وتحديد السياسة الجيوسياسية لمسار الاقتصاد في الربع الثاني

陶朱، العملات الرقمية، التمويل اللامركزي

ملخص

السوق المالية تستعد لأسبوع استثنائي، حيث ستعقد خمسة بنوك مركزية اجتماعاتها لمناقشة السياسات، بالإضافة إلى إصدار بيانات اقتصادية مهمة وتقارير أرباح من عمالقة التكنولوجيا. هذه البيانات ستؤثر مباشرة على الاقتصاد العالمي وتحديد أسعار الأصول في الربع الثاني.

بعد انتهاء اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية الأمريكية (FOMC) هذا الأسبوع، ستقوم العديد من الشركات التقنية الكبرى بإصدار تقارير أرباحها تدريجيًا. السوق يعتقد بشكل عام أن “الأسبوع الاستثنائي” قد بدأ، وأن البيانات التي ستصدر خلاله قد تحدد اتجاه سوق الأسهم العالمي.

أولاً، اجتماعات البنوك المركزية الخمسة الكبرى

1. بنك اليابان (28 أبريل): تثبيت سعر الفائدة

واصل بنك اليابان اجتماعه الثالث على التوالي مع إبقاء سعر الفائدة المستهدف عند 0.75%، وهو ما يتوافق مع توقعات السوق.

كما تم خفض توقعات النمو الاقتصادي الفعلي لليابان. للعام المالي 2026، تم تحديده عند 0.5%، بانخفاض 0.5 نقطة مئوية عن التوقع السابق؛ وللعام المالي 2027، عند 0.7%، بانخفاض 0.1 نقطة مئوية. مع ارتفاع أسعار النفط وتوقف اللوجستيات، من المتوقع أن ترتفع الأسعار، مما يضغط على الاقتصاد، لذا قرر البنك عدم رفع الفائدة مؤقتًا.

قال محافظ بنك اليابان، هاروهيكو كورودا: لا حاجة حالياً لرفع الفائدة. وإذا أدى الصدمة العرضية الحالية إلى رد فعل متسلسل ثانوي، فسيكون من الضروري رفعها.

قال كبير استراتيجيي العملات في بنك ميتسوبيشي يو إف جيه، هيروفومي سوزوكي: دعم ثلاثة أعضاء لرفع الفائدة كان مفاجئًا بعض الشيء، وعضو اللجنة ناغاوا يوشيكي دعم أيضًا رفعها. في اليابان، بدأ تأثير الصدمة الشرق أوسطية يظهر على ثقة المستهلكين، وهو أمر مقلق بحد ذاته، ومن المتوقع أن يستمر هذا التأثير في الانتقال إلى جانب الأسعار. بالإضافة إلى ذلك، لا تزال سوق العملات تواجه ضغط انخفاض الين. بشكل عام، لا خيار أمام بنك اليابان سوى الحفاظ على توجه رفع الفائدة. وإذا تم التحقق من تهدئة الوضع في الشرق الأوسط، فمن المتوقع أن يرفع البنك الفائدة مرة أخرى بين يونيو ويوليو.

2. الاحتياطي الفيدرالي (29 أبريل): توقعات بعدم تغيير سعر الفائدة

سيعقد الاحتياطي الفيدرالي اجتماعه لمناقشة السياسة النقدية بين 28 و29 أبريل، مع توقعات السوق باستمرار الحفاظ على سعر الفائدة بين 3.50% و3.75% للمرة الثالثة على التوالي. تظهر بيانات CME FedWatch أن السوق قد استوعبت تمامًا توقع عدم التغيير هذا الشهر.

وفقًا لبيانات CME “مراقبة الاحتياطي الفيدرالي”، فإن احتمالية إبقاء سعر الفائدة ثابتًا في أبريل تبلغ 100%. واحتمالية خفضه بمقدار 25 نقطة أساس بحلول يونيو تبلغ 4.5%، مع احتمالية الحفاظ عليه دون تغيير بنسبة 95.5%.

قال محللو بنك باركليز في تقريرهم: في ظل ارتفاع التضخم، من المتوقع أن يحافظ الاحتياطي الفيدرالي على نطاق سعر الفائدة المستهدف في الاجتماع هذا الأسبوع، لكن هناك احتمالًا لخفضه هذا العام. وأضافوا: “في ظل بيئة عالية عدم اليقين، يميل الاحتياطي الفيدرالي إلى الانتظار، حيث يدعم الطلب القوي والتضخم المرتفع استمرار الصبر، كما أن صانعي القرار أظهروا إشارات إلى ضعف الثقة في خفض الفائدة على المدى القصير.” وأشاروا إلى أنه إذا تراجع التضخم كما هو متوقع، فمن المتوقع أن يبدأ الاحتياطي الفيدرالي في تخفيف السياسة قبل سبتمبر. “ما زلنا نتوقع أن يخفض الفائدة هذا العام.” وفقًا لبيانات LSEG، فإن سوق العملات يقدر الآن أن الاحتياطي الفيدرالي سيخفض الفائدة بمقدار 10 نقاط أساس في عام 2026.

3. بنك كندا (29 أبريل): توقعات بعدم تغيير سعر الفائدة

تتوقع شركة دوتش بنك أن يحافظ بنك كندا على سعر الفائدة الليلي عند 2.25% خلال اجتماع أبريل، مع احتمال استمراره حتى بقية عام 2026. ويعتقد أن البنك سيتبع نغمة أكثر توازنًا وحذرًا، مع التركيز على مخاطر النمو المزدوجة الناتجة عن ارتفاع أسعار النفط وإعادة التفاوض على اتفاقية الولايات المتحدة والمكسيك وكندا (USMCA)، مع تجاهل الارتفاعات قصيرة الأجل في التضخم.

قال أندرو كيلفن، استراتيجي في دوتش بنك: “نتوقع أن يحافظ بنك كندا على سعر الفائدة عند 2.25%، وأن يظهر بيان السياسة نغمة حذرة مرة أخرى. ارتفاع أسعار الطاقة سيدفع البنك إلى رفع توقعات التضخم بشكل كبير في تقرير السياسة النقدية لشهر أبريل، بينما ستكون التعديلات على التضخم الأساسي والناتج المحلي الإجمالي أكثر اعتدالًا. الأهم هو أننا نتوقع أن يشير البنك إلى مخاطر النمو المزدوجة الناتجة عن ارتفاع أسعار النفط، وأن يظل ملتزمًا بتجاهل تأثير التضخم قصير الأجل.”

وأضاف: “ما زلنا نتوقع أن يبقي بنك كندا على سعر الفائدة ثابتًا حتى بقية عام 2026، خاصة بعد أن شهدنا مفاجأة هبوطية في مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) مؤخرًا. ارتفاع أسعار الفائدة مؤخرًا، خاصة ارتفاع أسعار الفائدة المستقبلية لبنك كندا، يجب أن يُنظر إليه على أنه انتقال من توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وليس انعكاسًا حقيقيًا للتغير في التوقعات. سعر الفائدة الحالي في ديسمبر عند 2.61%، وقد يستغرق العودة إلى مستويات ما قبل الحرب وقتًا أطول، وليس نتيجة لتغير سريع بسبب بيانات أو تواصلات دبلوماسية متحفظة.”

4. بنك إنجلترا (30 أبريل): توقعات بعدم تغيير سعر الفائدة

تشير استطلاعات السوق إلى أن أعضاء لجنة السياسة النقدية لبنك إنجلترا من المحتمل أن يصوتوا بـ8 مقابل 1 لدعم إبقاء سعر الفائدة عند 3.75% دون تغيير. في اجتماع مارس، كانت نتيجة التصويت بالإجماع 9 مقابل 0 للحفاظ على السعر. يعتقد أن عدم اليقين الجيوسياسي المرتبط بالشرق الأوسط لا يزال مرتفعًا، وأن البنك يختار استراتيجية “الانتظار” مرة أخرى هذا الأسبوع كخيار أكثر أمانًا.

لكن المستثمرين يتوقعون أن يرفع بنك إنجلترا سعر الفائدة في وقت لاحق من هذا العام. في 24 أبريل، تم استيعاب توقع رفع 25 نقطة أساس في يوليو بشكل كبير، مع توقع زيادة أخرى في سبتمبر، واحتمال حدوث رفع ثالث قبل نهاية العام. على الرغم من أن محافظ البنك، أندرو بيلي، حذر من أن مثل هذه الزيادات قد تكون مبكرة جدًا.

5. البنك المركزي الأوروبي (30 أبريل): توقعات بعدم تغيير سعر الفائدة

قال رينر غونترمان، استراتيجي أسعار الفائدة في بنك ألمانيا التجاري، في تقرير قبل اجتماع السياسة للبنك المركزي الأوروبي هذا الأسبوع، إن البنك يتوقع أن يواصل مراقبة ارتفاع أسعار النفط عن كثب. نظرًا لأن الولايات المتحدة أوقفت محادثات مع إيران، ولا تزال الأوضاع في مضيق هرمز متوترة، فمن غير المرجح أن تنخفض أسعار النفط بشكل ملحوظ على المدى القصير. “هذا سيجعل البنك الأوروبي يبقى حذرًا، لكن من المبكر جدًا رفع الفائدة هذا الأسبوع.”

ثانياً، البيانات الاقتصادية المهمة

1. الولايات المتحدة

سيتم إصدار مؤشر ثقة المستهلك لشهر أبريل من قبل مجلس المؤتمرات في 28 أبريل؛ وبيانات طلبيات السلع المعمرة لشهر مارس، وقرار الفيدرالي، ونمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الأول، ومؤشر ثقة المستهلك لشهر مارس في 30 أبريل.

2. الصين

سيتم إصدار مؤشر مديري المشتريات الرسمي للصناعة والخدمات لشهر أبريل في 30 أبريل.

3. أوروبا

سيتم إصدار بيانات عرض النقد M3 لشهر مارس على أساس سنوي في 29 أبريل، وبيانات الناتج المحلي الإجمالي للربع الأول، ومؤشر أسعار المستهلك (CPI) لشهر أبريل، ومعدل البطالة لشهر مارس، واجتماع سعر الفائدة للبنك المركزي الأوروبي في 30 أبريل.

4. اليابان

سيتم إصدار معدل البطالة لشهر مارس في 28 أبريل؛ وبيانات الطلبات على الآلات لشهر مارس، وقرار بنك اليابان، وإجمالي مبيعات التجزئة للسلع الاستهلاكية لشهر مارس، وقيمة الإنتاج الصناعي لشهر مارس في 30 أبريل.

ثالثاً، تقارير الشركات الكبرى

وفقًا لشركة هوا نان يونغ تشانغ للأوراق المالية، ستصدر خمسة من “العمالقة السبع في سوق الأسهم الأمريكية” هذا الأسبوع تقارير أرباحها، وهي: Alphabet، Amazon، Meta، Microsoft وApple. السوق يركز بشكل رئيسي على ما إذا كانت الاستثمارات الضخمة في الذكاء الاصطناعي قد ترجمت إلى زيادة في الإيرادات. تظهر إرشادات استثمار رأس المال لعام 2026 من Microsoft وAlphabet وMeta نمواً كبيرًا مقارنة بالعام الماضي، وسيكون السوق في حالة ترقب لمدى تقدمها في تحقيق أرباح من الذكاء الاصطناعي. على الرغم من أن مؤشر S&P 500 سجل مؤخرًا أعلى مستوى له، وأن 84% من الشركات التي أصدرت نتائجها حققت أرباحًا تفوق التوقعات، إلا أن اتساع السوق قد تدهور، وأداء غالبية الأسهم العادية لا يزال ضعيفًا.

على الصعيد المحلي، ستظهر تقارير الربع الأول من شركات رائدة مثل BYD، Foxconn، Cambrian، Sinopec، و招商银行.

رابعاً، الجغرافيا السياسية

من المتوقع أن يعقد وفدا إيران وأمريكا جولة ثانية من المفاوضات خلال الأيام القادمة. وقد أرسلت إيران رسالة إلى الجانب الأمريكي تطلب منه تقليل التصريحات التهديدية، وأعربت عن أملها أن يخفف الموقف الأمريكي، مما قد يعزز دعم المتشددين في إيران للمفاوضات.

ستنظم إيران مسيرة وطنية ضخمة في الساعة الثالثة بعد ظهر 29 أبريل، تظهر فيها قوة البلاد.

ملخص

بناءً على ما سبق، فإن الأسبوع الاستثنائي هذا أكد أن السوق المالية العالمية تتجه نحو استمرار بيئة أسعار فائدة مرتفعة، والتي ستظل العامل الرئيسي في تحديد أسعار الأصول على المدى القصير.

وتظل تقارير أرباح الشركات الكبرى والجغرافيا السياسية عوامل رئيسية في تقلبات السوق المستقبلية، ويجب على المستثمرين مراقبة توجهات السياسات النقدية، وتحقيق أرباح من قطاع الذكاء الاصطناعي، والمخاطر الجيوسياسية، وتقلبات أسعار النفط، وغيرها من الإشارات.