في الآونة الأخيرة كنت أفكر في سؤال، لماذا يمكن لبعض الدول طباعة النقود بحرية، ومع ذلك لا تنهار الاقتصاديات العالمية؟ الجواب بسيط جدًا — لأن الولايات المتحدة تطبع النقود.

تخيل قرية، فيها عائلات مثل الولايات المتحدة والصين وألمانيا وفرنسا وروسيا وفيتنام. كل عائلة تنتج سلعًا مختلفة وتتبادلها مع بعضها البعض. في البداية، كان الجميع يتاجر بالذهب، لكن الذهب كان ثقيلًا ومزعجًا، لذلك اقترحت الولايات المتحدة استبداله بالعملات الورقية. لأنها كانت أقوى عائلة في القرية، وثقت بها الجميع، فقبلوا الدولار.

وهذا هو بداية طباعة الولايات المتحدة للنقود. لكن هناك نقطة مهمة — يمكن للولايات المتحدة أن تطبع، بينما الآخرون لا يستطيعون. لماذا؟ لأن الدولار معتمد عالميًا، والنقود التي تطبعها الولايات المتحدة ستتدفق إلى العالم، وتتحمل تكلفة التضخم جميع الدول.

سأعطي مثالًا متطرفًا. رئيس زيمبابوي موغابي حاول أيضًا طباعة النقود لحل المشاكل الاقتصادية، فماذا كانت النتيجة؟ في عام 1980، كان دولار واحد يساوي 0.678 دولار زيمبابوي، وفي عام 2008، أصبح دولار واحد يساوي 5 ملايين دولار زيمبابوي. معدل التضخم ارتفع من 55% في عام 2000 إلى 220,000% في 2008. الناس كانوا يجرون عربات البقر لشراء خبز.

لماذا خرجت زيمبابوي عن السيطرة في طباعة النقود، بينما استطاعت الولايات المتحدة الحفاظ على استقرارها؟ لأن الدولار هو العملة الدولية، وسلوك طباعة النقود الأمريكية يُستهلك عالميًا. الولايات المتحدة تطبع النقود من خلال «التخفيف الكمي» — الاحتياطي الفيدرالي يطبع النقود، والحكومة تنفق (على الدفاع، الإنفاق العام، وغيرها)، والشركات الأمريكية تحقق أرباحًا، ثم تستخدم الدولار لشراء السلع من العالم، وتعود الثروة إلى الولايات المتحدة.

لكن هناك حدودًا للولايات المتحدة. إذا طابعت بلا حدود، فإن الدولار سينخفض، والتضخم العالمي سيحدث، وستواجه مشاكل أيضًا. لذلك، تطبع الولايات المتحدة فقط ضمن نطاق التضخم المقبول عالميًا. هذا هو السبب في أن الولايات المتحدة تسيطر على حق طباعة النقود عالميًا، ومع ذلك فهي أكثر الدول مديونية في العالم — دول أخرى تشتري ديون «ديون القرن» الأمريكية بالدولار لموازنة الأمور.

باختصار، قوة طباعة النقود الأمريكية تعتمد في جوهرها على ثقة العالم بالدولار. وإذا انهارت الثقة، فكل شيء سينتهي.