الأسبوع الكبير قادم: اجتماع البنك المركزي، تقارير أرباح الشركات الكبرى، وتحديد السياسة الجيوسياسية لمسار الاقتصاد في الربع الثاني

陶朱، العملات الرقمية والتمويل

ملخص

السوق المالية تستعد لأسبوع استثنائي، حيث ستعقد خمسة بنوك مركزية اجتماعاتها لمناقشة أسعار الفائدة، وستصدر بيانات اقتصادية مهمة، بالإضافة إلى إعلان عمالقة التكنولوجيا عن تقارير أرباحها. هذه البيانات ستؤثر مباشرة على الاقتصاد العالمي وتقييم الأصول في الربع الثاني.

بعد انتهاء اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية الأمريكية (FOMC) هذا الأسبوع، ستقوم العديد من الشركات التقنية الكبرى بإصدار تقارير أرباحها تدريجيًا. السوق يعتقد بشكل عام أن “الأسبوع الاستثنائي” قد بدأ، وأن اتجاه البيانات خلال هذا الأسبوع قد يحدد مسار سوق الأسهم العالمية.

أولاً، اجتماعات البنوك المركزية الخمسة الكبرى

1. بنك اليابان (28 أبريل): ثبات سعر الفائدة

حافظ بنك اليابان على سعر الفائدة المستهدف عند 0.75%، وهو ثالث اجتماع على التوالي يظل فيه السعر ثابتًا، وهو ما يتوافق مع توقعات السوق.

كما تم خفض توقعات النمو الاقتصادي الفعلي لليابان. للعام المالي 2026، تم تحديده عند 0.5%، بانخفاض 0.5 نقطة مئوية عن التوقع السابق؛ وللعام المالي 2027، تم تحديده عند 0.7%، بانخفاض 0.1 نقطة مئوية. مع ارتفاع أسعار النفط وتوقف اللوجستيات، من المتوقع أن ترتفع الأسعار، مما يضغط على الاقتصاد، ولذلك قرر البنك عدم رفع الفائدة مؤقتًا.

قال محافظ بنك اليابان، هاروهيكو كورودا: “لا يوجد حاجة حالياً لرفع الفائدة على الفور. إذا أدى الصدمة العرضية الحالية إلى رد فعل متسلسل ثانوي، فسيكون من الضروري رفع الفائدة.”

قال كبير استراتيجيي العملات في بنك ميتسوبيشي يو إف جي، هيروفومي سوزوكي: إن هناك ثلاثة أصوات تدعم رفع الفائدة، وهو أمر قد يكون مفاجئًا، وعضو لجنة السياسات، ناغاوا يوشي، دعم أيضًا رفع الفائدة. في اليابان، بدأ تأثير الصدمة في الشرق الأوسط يظهر على ثقة المستهلكين، وهو أمر مقلق بحد ذاته، ومن المتوقع أن يتسع هذا التأثير ليشمل الأسعار. بالإضافة إلى ذلك، لا تزال سوق العملات تواجه ضغطًا للتخفيض. بشكل عام، لا خيار أمام بنك اليابان سوى الحفاظ على توجه رفع الفائدة. وإذا تم التحقق من تهدئة الأوضاع في الشرق الأوسط، فمن المتوقع أن يرفع البنك الفائدة مرة أخرى بين يونيو ويوليو.

2. مجلس الاحتياطي الفيدرالي (29 أبريل): توقعات بعدم تغيير سعر الفائدة

سيعقد مجلس الاحتياطي الفيدرالي اجتماعه في 28 و29 أبريل، ويتوقع السوق بشكل عام أن يواصل تثبيت سعر الفائدة بين 3.50% و3.75% للمرة الثالثة على التوالي. تظهر بيانات CME FedWatch أن السوق قد استوعبت تمامًا توقع عدم التغيير خلال هذا الشهر.

وفقًا لبيانات CME “مراقبة الاحتياطي الفيدرالي”، فإن احتمالية إبقاء سعر الفائدة ثابتًا في أبريل تبلغ 100%. واحتمالية خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس بحلول يونيو تصل إلى 4.5%، واحتمالية عدم التغيير تبلغ 95.5%.

قال محللو بنك باركليز في تقريرهم: إنه في ظل استمرار ارتفاع التضخم، من المتوقع أن يحافظ الاحتياطي الفيدرالي على نطاق سعر الفائدة المستهدف في اجتماع هذا الأسبوع، لكن هناك احتمال أن يخفض الفائدة هذا العام. وأضافوا: “في ظل بيئة عالية من عدم اليقين، يميل الاحتياطي الفيدرالي إلى الانتظار، حيث يدعم الطلب القوي والتضخم المرتفع نسبياً استمراره في التريث، كما أن صانعي القرار يبدون إشارات إلى ضعف الثقة في خفض الفائدة على المدى القصير.” وأشاروا إلى أنه إذا تراجع التضخم كما هو متوقع، فمن المتوقع أن يبدأ الاحتياطي الفيدرالي في اتخاذ إجراءات تخفيف السياسة قبل سبتمبر. “ما زلنا نتوقع أن يخفض الفائدة هذا العام.” وفقًا لبيانات LSEG، فإن سوق العملات يقدر حاليًا أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي الفائدة بمقدار 10 نقاط أساس في 2026.

3. بنك كندا المركزي (29 أبريل): توقعات بعدم تغيير سعر الفائدة

تتوقع شركة دوتش تومي أن يحافظ بنك كندا على سعر الفائدة الليلي عند 2.25% خلال اجتماع أبريل، وأن يستمر على هذا النحو حتى نهاية عام 2026. وترى أن البنك سيتبع نغمة أكثر توازنًا وحذرًا، مع التركيز على مخاطر النمو المزدوجة الناتجة عن ارتفاع أسعار النفط وإعادة التفاوض على اتفاقية الولايات المتحدة والمكسيك وكندا (USMCA)، مع تجاهل ارتفاع التضخم على المدى القصير.

قال استراتيجي دوتش تومي، أندرو كيلفن: “نتوقع أن يحافظ بنك كندا على سعر الفائدة عند 2.25%، وأن يظهر بيان السياسة نغمة حذرة مرة أخرى. ارتفاع أسعار الطاقة سيدفع البنك إلى رفع توقعات التضخم بشكل كبير في تقرير السياسة النقدية لشهر أبريل، بينما ستكون التعديلات على التضخم الأساسي والناتج المحلي الإجمالي أكثر اعتدالًا. الأهم هو أننا نتوقع أن يشير البنك إلى مخاطر النمو المزدوجة الناتجة عن ارتفاع أسعار النفط، وأن يظل ملتزمًا بتجاهل تأثير التضخم على المدى القصير.”

وأضاف: “ما زلنا نتوقع أن يبقى بنك كندا على موقفه الرافض لتغيير سعر الفائدة حتى نهاية عام 2026، خاصة بعد أن ظهرت مفاجآت هبوطية في مؤشر أسعار المستهلكين مؤخرًا. ارتفاع أسعار الفائدة مؤخرًا، خاصة ارتفاع أسعار الفائدة المستقبلية لبنك كندا، يجب أن يُنظر إليه على أنه انتقال من توقعات خفض الفائدة في السوق الأمريكية، وليس انعكاسًا حقيقيًا لتغيرات في التوقعات الاقتصادية. سعر الفائدة الحالي في ديسمبر عند 2.61%، وقد يستغرق العودة إلى مستويات ما قبل الحرب وقتًا أطول، وليس نتيجة لبيانات أو تواصلات دُجّنت بشكل متسرع.”

4. بنك إنجلترا (30 أبريل): توقعات بعدم تغيير سعر الفائدة

توقع استطلاع السوق أن أعضاء لجنة السياسة النقدية لبنك إنجلترا سيدعمون على الأرجح قرار الحفاظ على سعر الفائدة عند 3.75%، بنسبة تصويت 8 مقابل 1. في اجتماع مارس، كانت نتيجة التصويت بالإجماع 9 مقابل 0 للحفاظ على السعر. يعتقد أن عدم اليقين الجيوسياسي المرتبط بالشرق الأوسط لا يزال مرتفعًا، وأن البنك يختار الانتظار وعدم اتخاذ إجراءات في الوقت الحالي كخيار أكثر أمانًا.

لكن المستثمرين يتوقعون أن يرفع بنك إنجلترا سعر الفائدة في وقت لاحق من هذا العام. في 24 أبريل، تم استيعاب توقع رفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في يوليو، مع توقع أن يحدث رفع آخر في سبتمبر، وربما يكون هناك احتمال لرفع ثالث قبل نهاية العام. على الرغم من أن محافظ البنك، أندرو بيلي، حذر من أن مثل هذه الزيادات قد تكون مبكرة جدًا.

5. البنك المركزي الأوروبي (30 أبريل): توقعات بعدم تغيير سعر الفائدة

قال رينر غونترمان، استراتيجي أسعار الفائدة في بنك ألمانيا التجاري، في تقرير قبل اجتماع السياسة للبنك المركزي الأوروبي هذا الأسبوع، إن البنك يتوقع أن يواصل مراقبة ارتفاع أسعار النفط. نظرًا لأن الولايات المتحدة أوقفت محادثات مع إيران، ولا تزال الأوضاع في مضيق هرمز متوترة، فمن غير المرجح أن تنخفض أسعار النفط بشكل ملحوظ على المدى القصير. “هذا سيجعل البنك المركزي الأوروبي يبقى حذرًا، لكن من المبكر جدًا رفع الفائدة هذا الأسبوع.”

ثانياً، البيانات الاقتصادية المهمة

1. الولايات المتحدة

سيتم إصدار مؤشر ثقة المستهلك لشهر أبريل من قبل مجلس المؤتمرات في 28 أبريل؛ وفي 30 أبريل، ستصدر بيانات طلبات السلع المعمرة لشهر مارس، وقرار اجتماع الفيدرالي، ونسبة النمو الربعي للناتج المحلي الإجمالي، ومؤشر ثقة المستهلك لشهر مارس.

2. الصين

سيتم إصدار بيانات مؤشر مديري المشتريات الرسمي للصناعة والخدمات لشهر أبريل في 30 أبريل.

3. أوروبا

سيتم إصدار بيانات عرض النقود M3 لشهر مارس على أساس سنوي في 29 أبريل، وبيانات الناتج المحلي الإجمالي للربع الأول، ومؤشر أسعار المستهلك لشهر أبريل، ومعدل البطالة لشهر مارس، ونتائج اجتماع سعر الفائدة للبنك المركزي الأوروبي في 30 أبريل.

4. اليابان

سيتم إصدار معدل البطالة لشهر مارس في 28 أبريل؛ وفي 30 أبريل، ستصدر بيانات الطلبات على الآلات لشهر مارس، وقرار سعر الفائدة للبنك الياباني، وإجمالي مبيعات التجزئة للسلع الاستهلاكية لشهر مارس، وقيمة الإنتاج الصناعي لشهر مارس.

ثالثاً، تقارير الشركات الكبرى

وفقًا لشركة هوا نان يونغ تشانغ للأوراق المالية، ستصدر خمسة من “العمالقة السبع في سوق الأسهم الأمريكية” هذا الأسبوع تقارير أرباحها، وهي: Alphabet، Amazon، Meta، Microsoft وApple. السوق يركز بشكل رئيسي على ما إذا كانت الاستثمارات الضخمة في الذكاء الاصطناعي قد ترجمت إلى زيادة في الإيرادات. تظهر إرشادات استثمار رأس المال لعام 2026 لكل من Microsoft وAlphabet وMeta نموًا كبيرًا مقارنة بالعام الماضي، وسيكون السوق في حالة ترقب شديد لتقدم عملية تحقيق أرباح الذكاء الاصطناعي. على الرغم من أن مؤشر S&P 500 سجل مؤخرًا أعلى مستوى له، وأن 84% من الشركات التي أصدرت نتائجها حققت أرباحًا تفوق التوقعات، إلا أن اتساع السوق قد تدهور، وأداء الأسهم العادية لا يزال ضعيفًا.

على الصعيد المحلي، ستظهر تقارير الربع الأول من شركات رائدة مثل BYD، Foxconn، Cambrian، Sinopec، و招商 بنك.

رابعاً، الجغرافيا السياسية

من المتوقع أن يعقد وفدا إيران وأمريكا جولة ثانية من المفاوضات خلال الأيام القادمة. وقد أرسلت إيران رسالة إلى الجانب الأمريكي تطلب منه تقليل التصريحات التهديدية، وأعربت عن أملها أن يخفف الموقف الأمريكي، مما قد يعزز دعم المتشددين في إيران للمشاركة في المفاوضات.

ستنظم إيران مسيرة وطنية ضخمة تظهر قوة الدولة في تمام الساعة الثالثة بعد ظهر 29 أبريل على مستوى البلاد.

ملخص

بناءً على ما تقدم، فإن هذا الأسبوع الاستثنائي يحدد بشكل واضح الاتجاهات القصيرة الأجل للأسواق المالية العالمية: بيئة ارتفاع أسعار الفائدة ستظل المسيطرة على تقييم الأصول.

وتعد تقارير أرباح الشركات الكبرى والأحداث الجيوسياسية المحركين الرئيسيين للتقلبات المستقبلية في الأسواق، ويجب على المستثمرين التركيز على اتجاهات السياسات البنكية، وتحقيق أرباح الذكاء الاصطناعي، والمخاطر الجيوسياسية، وتقلبات أسعار النفط، وغيرها من الإشارات.